第四季度业绩强劲、超出预期，重磅产品获批FDA……Embecta近期佳音频传。
然而，在这个理应乘胜追击的当口，该公司却突然宣布停产、裁员及重组计划，究竟是何缘由引发了这一系列剧变，又传递了怎样的行业信号？
2024年11月26日，全球知名糖尿病医疗设备制造商Embecta宣布了一项重大决定：正式终止其备受瞩目的胰岛素贴片泵项目，并计划退出该市场。此举将伴随公司的重组和裁员行动。
Embecta于2022年剥离自全球械企10强BD医疗，拥有100余年的胰岛素传输经验，员工数量超2000名，是全球最大的糖尿病械企之一。
尤为值得一提的是，此次被叫停的产线正是其今年9月份刚刚获得FDA 510（k）认证的一次性胰岛素输送系统——Insulin Patch Pump。
该产线一度被寄予厚望，其首席执行官Kurdikar 此前曾在多个场合将胰岛素贴片泵技术定位为团队的首要战略重点。
该系统为一次性可穿戴贴片泵，配备了蓝牙无线技术和彩色触摸屏的锁定控制器，能够依据用户的个性化需求，提供长达72小时的可调节基础胰岛素及餐时胰岛素输注。
此外，系统采用无管设计，内置300单位胰岛素储液器，尤其适用于每日需要较高胰岛素用量的2型糖尿病患者。
尽管分析师们对Embecta此番停止胰岛素贴片泵计划的决定感到吃惊，但也坦言这将是投资者们喜闻乐见事情，因为“市场对Embecta这一产线的吸引力以及有效竞争所需的支出持怀疑态度。”
消息发布后，Embecta的股价于盘前交易中实现了4.3%的涨幅，达到每股14.41美元。
从高调入局到断臂离场，
看Embecta的两年沉浮
Embecta的战略转航不可不令人唏嘘。
Embecta最早历史可追溯到上世纪20年代，是世界第一个专用的胰岛素注射器、第一款一次性玻璃注射器等突破性产品的缔造者，近乎全面垄断了胰岛素注射器市场。
然而，历经一个世纪的时光流转，Embecta的辉煌战绩被逐步放缓的业绩取而代之，2022年4月，Embecta正式从BD分离出来作为一家独立的上市公司运营。
分拆后的Embecta宣布着眼于GLP-1 市场，将其研发中的一次性胰岛素输送系统视为重振雄威的希望。
今年9月，该产品正式获批FDA，取得了阶段性胜利。
那么，在这一当口下，Embecta为何没能乘胜追击，反倒猛踩刹车、宣布停产？
尽管理想很丰满，但现实很骨感，自打独立上市后，Embecta股价表现一直不佳。
今年8月份，公司每股股价已从高位的36美元跌至低位的不足10美元，据《金融时报》分析师称，仅上半年1 月至 5 月期间，公司整体股价已下跌了近 50%。
雪上加霜的是，接续的低迷后，整个公司或被抛售的消息也时有传出，其中，GLP-1 和贴片泵竞争的不确定性是造成这一结果的重要原因。
尽管贴片泵获批FDA时，其股价曾有过短暂的提振，但依旧没能实现大幅度的扭转，这也侧面印证了市场对Embecta的押宝并不够看好。
眼下，在公司命运拐点的关键时刻，稳定市场信心迫在眉睫。理想与现实的艰难抉择下，Embecta的“自断前程”之举不失为一种及时止损、以退为进。
Embecta还需直面另一个严峻的现实挑战——那就是其居高不下的债务问题。
在竞争门槛较低的领域，布局者难免面临后来者居上、竞争力被削弱的尴尬处境。
反之，想在高壁垒赛道站稳脚跟，则对产品技术含量有更高的要求。而这条则更为艰险，往往需要大量资金的支撑与漫长时间的商业化验证，产品拿证只是开始。
可现下Embecta的钱袋子并不充裕。据其最新发布的2024财年报告显示，公司长期债务高达15.65亿美元（约合113.5亿元人民币）。
一旦重金押注的新产品未能如期实现盈利，公司的债务负担势必进一步加重。
在时间、资金的双重挤压下，Embecta难免“心有余，力不足”。
于是这场浩浩荡荡的冲锋，最终空余号角声。
糖尿病械企巨头的考验，
可能才刚开始
除公司自身的股价与债务危机外，来自外部对手的竞争威胁也被认为是Embecta自断一臂的重要成因。
在糖尿病械企的同业竞争中，对核心技术与应用场景的争夺正驶入快车道。
放眼宏观市场，雅培和Dexcom之间的专利战已缠绵了数月，无独有偶，去年美敦力、雅培两大医械巨头齐齐将并购目标瞄准了糖尿病领域，而美敦力对EOFlow的收购因标的涉嫌侵权Insult最终被叫停。
“专利战”交锋之余，糖尿病器械市场迎来了许多新产品的批准和推出。
Tandem公司的革命性的迷你胰岛素泵Mobi获得了广泛好评，该产品内置了200单位的胰岛素弹药仓，并配备了泵按钮，为糖尿病患者提供了除用手机控制外的另一种注射胰岛素的方式。
美敦力的MiniMed系列胰岛素泵在市场上具有较高的知名度和市场占有率，其中MiniMed 780G采用了SmartGuard技术，具备自适应算法，可以根据用户的CGM监测数据自动调整胰岛素的输送量。
Insulet公司开发了世界首个FDA批准的全抛型无管路胰岛素泵Omnipod，该产品凭借其简单、可穿戴的设计，无需查看或处理针头，可实现长达三天不间断胰岛素输送，广受好评。
其新一代产品OmniPod 5更是将贴片泵与Dexcom连续血糖监测仪集成在一起，通过预测佩戴者未来60分钟内的血糖水平来自动调整胰岛素的输送。
不难看出，从专利捍卫到产品功能，糖尿病巨头们的角逐正快速向更深处与更远处蔓延。
此外，制药巨头新产品的推出也对糖尿病械企们形成冲击。
礼来（Lilly）和诺和诺德（Novo Nordisk）两家公司目前在市场上推出了极为成功的GLP-1药物。礼来的tirzepatide是一种GIP/GLP-1受体双激动剂，在美国以Mounjaro和Zepbound两个品牌销售，分别用于治疗2型糖尿病和减肥。
诺和诺德的司美格鲁肽（semaglutide）同样表现出色，品牌名为Ozempic和Wegovy，分别用于2型糖尿病治疗和减肥，减肥效果也有助于延缓或预防2型糖尿病的发生。
且药物巨头通常拥有广泛的销售网络和渠道。一旦进入胰岛素贴片泵领域，很可能会利用自身的市场渠道优势，对现有厂商的布局构成挑战。
在糖尿病赛道的淘金诱惑下，科技巨头们也在寻求来此跨界的时机。
4月28日，据雅虎新闻报道，三星有意为2024下半年推出的Galaxy Watch加入血糖监测功能。
这直接让人联想到去年2月苹果公司在AppleWatch在测量人体血糖方面取得的突破尝试。
据了解，苹果开发了一种硅光子芯片，可实现免抽血测血糖，通过收集激光照射到皮肤后传回的光学吸收光谱，来确定体内的葡萄糖浓度。
尽管眼下系列产品尚未获批落地，未来一旦苹果、三星等科技公司能够成功推出具有血糖监测功能的可穿戴设备，并实现对胰岛素输注技术的整合和优化，那么这些产品可能会成为胰岛素贴片泵的替代品。
结合日前另一糖尿病巨头Dexcom股价单日重挫40%的消息，糖尿病赛道的“前景与挑战齐飞”局面再度被印证。
过硬的自身储备和抗风险能力永远是冲锋的必要前提，Embecta眼下仍需重振旗鼓，进行一番自我革命。
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