GUIDE
摘要
中信建投：目前走势进入震荡期也是合理演化 行情不会就此终结；
瑞银证券孟磊：A股市场短期上行动量依然存在 中期行情需企业盈利支撑；
摩根士丹利：短期A股仍有至少10%的反弹空间。
中信建投
中信建投表示，市场延续震荡整理的走势，板块表现迎来分化，前期高位热点股整体出现回调，市场在前一波大涨后进入第二阶段的震荡期。海外方面，美国公布的9月核心CPI数据同比升3.3%，略超市场预期的3.2%，市场担心美国或将面临二次通胀的压力，同时前段时间美国公布了强劲的非农数据，也使市场对于接下来美联储的降息空间进一步持谨慎态度。在此背景下，目前很多人开始担心行情是否就此终结。其实在前期的市场点评中我们已经提示，市场在情绪集中释放后将迎来分化震荡和盘面的结构变化，只是情绪的助推容易引发行情的大涨大跌，目前走势进入震荡期也是合理演化，在政策全面转向，且后续还有政策空间以及四季度有望看到政策效果发挥的背景下，行情不会就此终结，反弹的可持续性仍有基础。现在的问题有两个，一是震荡空间，二是震荡时间。空间方面，我们认为本轮反弹化解的是前期从5月中下旬到9月底的这波下跌行情的核心压制因素，所以对于这轮下跌的完全修复是大概率事件，这意味着5月中下旬的市场相对高点也会成为此轮震荡的重要支撑点。时间方面，则主要需关注短期的政策动向，今天消息面上，民营经济促进法开始征求意见，周六还有重磅的财政部的新闻发布会，此会议透露的财政政策力度将很大程度上决定短期行情的震荡时间。不过我们认为，即便财政政策稍低于市场预期，目前已有的政策组合拳也已经能够很大程度上改善后续经济预期，加之新增资金的流入，仍会形成此轮反弹的重要逻辑支撑。
瑞银证券
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发表最新点评称，A股市场短期上行动量依然存在，中期市场上行需企业盈利的支撑。短期内由政策宽松所带来的市场上行动量依然存在，但市场上行斜率或逐步放缓，双向波动幅度会有所加大。政策面来看，包括房地产、货币、资本市场政策在内的政策支持正处于逐步落地的阶段，财政政策细节有待公布，因此政策宽松所带来的市场情绪修复动能依然存在。从流动性的角度看，大量场外资金（包括新开户的个人投资者、新发行认购的公募基金、此前低配中国股市的外资、以及尚未入市的中长线资金）等待入场。若A股市场出现回撤，错过此前市场反弹的场外资金或将借机加仓，从而限制了市场潜在的回调幅度。
A股市场能否继续实现可持续的第二轮趋势性上行，取决于财政等相关政策的力度。中期半年维度来看，市场的持续上行需要企业盈利的支撑。9月下旬以来的政策宽松落地与传导至实体经济和企业盈利需要一定的时间。若经济基本面逐步改善，盈利乘势而上，A股市场的上行空间或将进一步被打开。
华福证券
华福证券指出，本轮A股行情依然存在继续向上的空间。一方面是从历史经验看，9月中下旬至今本轮行情无论是累计涨幅还是持续时间均未达到过去几次大涨中枢水平。另一方面，9月底以来国内各项重大利好政策频繁出台，大幅提振市场信心，股市微观流动性显著改善，往后随着市场信心的重估，公募基金、外资等具有顺势特征的微观资金面有望继续改善，并在一定程度上有助于和市场行情形成正向循环。
摩根士丹利
摩根士丹利在最新研报中表示，预计未来两个季度GDP环比增速有望温和改善，从今年2—3季度的3%（环比折年率）反弹至5%。决策层将继续展现实现再通胀的决心，但中央财政支持房地产和社保支出（实现再通胀关键的一环）的第一步将是温和的，符合一贯的“动态试错”的渐进取向。
具体到中国股市，摩根士丹利认为，短期内A股仍有至少10%的技术性反弹空间。主要的受益股票分为两类：(1)A股中股息率和自由现金流收益率显著高于2.25%再贷款利率的公司。（2)A+H股中，其A股股价能够受近期政策提振，但在港股市场存在折价的公司。未来数月如果随着GDP环比增速的回暖和决策层再通胀政策的进一步推出，企业的基本面能够得到切实的改善，则有可能看到股市更加可持续的上涨。估值有望回到股市经历小阳春时期（2022年11月—2023年3月）的水平。
↓ 点击“阅读原文”
快速开通天天基金交易账户，当天开户当天可买基金！
