今年，我国核电审批提速，行业景气度攀升。央企主导的核电项目向民间资本放开，引导民企参股共享红利；央企也开始整合资源。2014年12月，中广核电力（01816.HK）在香港联交所主板挂牌交易。次年6月，中核集团控股的中国核能电力股份有限公司（中国核电，601985.SH）挂牌上市，成为A股首家纯核电上市企业。2019年8月，中国广核（003816.SZ）在深交所中小板挂牌上市。2024年10月国家电投将其核电资产借壳电投产融（000958.SZ）上市。国内核电行业三大巨无霸在A股会师。二级市场出现三足鼎立的新格局。
核电作为能源转型和实现“双碳”目标的重要工具，未来10年将保持高增长态势。但随着发电能力提升，消纳风险增加，核电如何参与电力市场交易成为新挑战。
核电审批提速
今年国内核电领域取得显著进展。8月19日，国务院核准了五个核电项目，共11台机组，涉及中国广核集团、国家电投集团和中核集团。7月31日，国务院提出加快沿海核电建设，这是福岛事故后首次明确加快核电建设步伐。
核电政策调整为“积极有序”后，近两年国内核准机组数量增加，今年单次核准11台机组创历史新高。中核集团旗下中国核电公布超千亿元投资计划，投向核电等项目，显示核电资本开支大幅增长。
中国目前已建成57台核电机组，另有45台在建，装机容量世界前列。新核准项目引入民间资本，参股企业增至10家，参股比例提升至10%，显示开放力度加大。
资本市场赋能
长期以来，我国核电项目采取央企控股、地方政府参股形式。四家拥有核电运营牌照的央企为中核集团、中国广核集团、国家电投集团和华能集团。核电项目投资规模大、周期长，收益稳定，民间资本参股实现多方共赢。
核电机组建设工期约5年，投资回收期15至20年，后期可稳定运行60至80年。国家能源局核电司副司长赵学顺表示，推动民间资本参股有助于民营企业共享发展红利。
多元化投资主体带来市场化机制，改善核电投资运营主体的管理质量和效率。央企在能源领域扮演压舱石角色，民间资本参股比例有望提高，但实现绝对控股需更大政策空间。
入市难题待解
未来10年，我国核电将保持高速发展，预计到2035年核电将占全国发电量的10%。若实现2060年碳中和目标，核电需占全国发电量的16%，约400台百万千瓦级机组。
随着核电更广泛参与能源结构调整和优化，400台目标可能作为技术上的选择，能否实现取决于市场接受程度。我国核电“优发优购”计划模式和市场化交易模式并存，上网电价分为计划电价和市场电价。
新型电力系统建设加快，新能源发电和入市交易比例提高，核电领域传统模式受挑战。电投产融提示，发电装机容量增速高于电力消费增速，发电能力阶段性过剩，核电机组调停和降负荷运行压力增加，可能出现消纳风险。
中国核电、中国广核两家公司盈利放缓，核电和新能源综合电价下降是利润下滑主因。核电电量参与电力市场交易增加，核电企业运行考核压力增大。中国广核年度投资收益同比下降，主要因财务公司及红沿河核电站净利润下降。
核电调节灵活性不足特点被电力市场放大，推高入市成本，绿色低碳价值未得到市场待遇。中广核集团董事长杨长利建议，尽早将核电纳入绿色电力体系，为核电绿色低碳属性提供官方证明。
核能供热商用化
核电也在拓展其他商用化场景。国家电投“暖核一号”启动第六个供暖季，为烟台海阳和威海乳山两市提供热源。供热面积近1300万平方米，预计供出清洁热量460万吉焦，节约原煤消耗41万吨、减排二氧化碳76万吨。
核能供热在北欧等地已有多年实践，对中国而言是生产生活方式和观念转变问题。该工程在发电之外寻求核能新发展空间。在国家减排政策下，传统供热方式需寻找清洁替代热源。市场希望“核电企业有利可图”，核能供热效益高于发电，是市场更好选择。
未来核能将迎来强劲增长
未来电力需求将快速上升。全球能源格局正经历深刻变革，电气化趋势日益明显。自2010年以来，电力需求年均增幅为2.7%，是能源需求年均增幅（1.4%）的近两倍。电力正逐步取代化石燃料，成为热能、交通和工业领域的主要能源来源。电力在最终能源消费总量中的占比均呈现加速上升趋势。
国际能源署（IEA）发布的重磅年度报告《2024年世界能源展望》提及核电仍将迎来强劲增长：
2050年核电装机容量将从2023年4.16亿千瓦增至6.47亿千瓦，增幅达56%；“已宣布承诺”和“2050年净零排放”情景中，这一数字将分别增至8.74亿千瓦和10.17亿千瓦，增幅分别达110%和140%。
新兴市场和发展中经济体，尤其是中国，将成为未来核能发展的主要推动力。“现行政策”情景预测，到2035年，中国新增核电装机容量将占全球增量的40%。更为积极的“2050年净零排放”情景中，这一比例将接近50%。这一趋势预示着中国有望在2030年前后跃居世界核电装机容量第一大国。与此同时，中国、美国、俄罗斯等核能大国正积极推进模块化小堆技术的研发。这种新型核能技术如果能以合理成本成功实现商业化，模块化小堆技术将为全球核能市场带来新的发展机遇。
