前些天，江苏美科太阳能科技股份有限公司（简称“美科股份”）的IPO审核状态，已由此前的“提交注册”变更为“中止”。保荐券商是国信证券，保荐代表人为徐氢、龚癸明。
回溯其上市历程，美科股份曾于2022年6月向深交所递交创业板IPO申请，随后别于同年7月和9月接受两轮审核问询、同年12月顺利过会，但随后受到行业大环境的影响，IPO进程明显放缓，直至2023年11月才提交IPO注册申请，今年10月中旬则又宣告中止。
这与行业环境密不可分，别说美科股份的IPO还是中止，同行业的海达光能、一道新能等还都宣布了撤回，IPO彻底失败了呢。相比起来，美科股份还怀揣着一丝希望。毕竟当前光伏行业正经历产能过剩与竞争加剧的双重考验，市场进入新一轮洗牌，而依赖单晶硅片业务且创新力有限的美科股份，其上市受阻承压也可以理解。单从今年初公布的财务数据来看，2023年美科股份营收同比-2.7%、扣非净利同比9.57%，已经失速了。今年以来的数据还看不到，但是看看美科股份的几个大客户：第一大客户通威股份上半年营收同比-40.87%、第二大客户爱旭股份营收同比-68.23%，还都是巨额亏损。大客户的日子过成了这样，上游的美科股份能好得了？值得一提的是，美科股份的大客户润阳股份，此前在2023年6月就拿到了IPO批文，直到今年6月过了有效期，也没能顺利上市并导致批文失效，行业之惨淡可见一斑。先放下这些不说，力场君关注到美科股份的财务数据，其中关于资金、债务的数据，非常有意思，值得拿出来和小伙伴们分享一下。资产负债表显示，2023年末美科股份货币资金余额高达29亿元，相比2022年末的15亿元，几乎翻了一番，看起来2023年的资金流很充裕，但其实很可怕。可怕之处在于，这个资金的增加来自于哪里？也是2023年，美科股份经营性现金净流量为-24.4亿元，巨额的资金净流出。而资金的补充来源，核心就是借钱，短期借款余额从2022年末的10亿元飙升到2023年末的39亿元，增加了三倍。反正现在的美科股份，账面上的钱，肯定是还不上短期贷款的了。假如美科股份在2023年没能拿到29亿元的新增贷款，当年底的账面资金就成负数了！资金链就算彻底断掉，嘣噔呛了，有没有点岌岌可危的感觉？再不抓紧上市补流，还能撑多久？此外力场君还看到关于贷款的数据，也很奇怪、透着诡异，和小伙伴们交流一下。根据招股书第375页披露的借款合同信息，其中包含了金额在1亿元及以上的或因性质特殊需要披露的、对公司及其子公司报告期经营活动、财务状况或未来发展具有重要影响的正在履行的借款合同。具体来看，正在履行的借款合同共涉及7笔、金额合计约8.5亿元。同时，招股书第378页披露的重大授信合同信息中，其中包含正在履行的授信合同共涉及6笔、金额合计约22.5亿元。能够看到，不论是正在履行的主要借款合同，还是正在履行的主要授信合同，金额都远远低于美科股份实际举债的39亿元。为什么？难道说，美科股份大量短期借款是来自于金额低于1亿元，或不具有重大影响的贷款合同？这合理吗？反正力场君是没看明白，妄加揣测，这该查一查。
