认清美国大选预期炒作与落差

财富 2024-11-05 18:00 北京

近期，市场对于美国总统大选存在一种较为单一且两极化的看法，这种看法或多或少带有一定的引导性风险。

10月初，特朗普在美国摇摆州的选情呈现领先态势，于是便引发了非美资产的避险行情。不少非美资产由于担忧特朗普当选，进而走势疲软，资金纷纷流入黄金、美元、美股以寻求避险。其实，出于对美国重大施政转向的担忧而产生的这种避险行为，本身倒也并非不合理。关键在于避险资金的延续性，以及未来局势的变化情况。

回顾以往类似因重大不确定性而出现的避险资金流动情况，往往其延续性都不会很长久。因为那些有明确动机去采取行动的资金，大概率早就已经行动起来了；而那些跟风而动的操作，往往等媒体开始公开炒作的时候，就已经差不多到尾声了。剩下的那些按兵不动的资金，通常都是要等选举结果正式公布之后才会有所行动。

所以说，近期出现的这种避险行情，未必就能一直延续到美国总统选举时。即便特朗普最终当选，之前所炒作起来的避险行情也不一定会继续维持下去。毕竟在大选之前，市场往往只是在围绕一个预期的故事进行炒作。等选举结果尘埃落定之后，市场的关注点就会转向去考量候选人实际的施政举措了。加上市场到时还要考量国会分权的状况，新任政府的施政还要看国会的权力分布。如果候选人实际的政策或者表现与之前炒作的预期存在差异，或者出现国会分权，现在的炒作主题就会出现落差。

目前特朗普在摇摆州的领先情况也并不十分明显，所以很难确切地判断特朗普最终到底能不能当选。如果哈里斯后来居上当选了，那么之前流入美元、黄金、美股的非美资产避险情绪可能就会出现断崖式的落空，资金很可能会从美元、黄金、美股重新回流到非美资产当中。这是因为这种选举结果上的落差，会带来相当庞大的投资机会。

再说到特朗普当选的情况，其实避险行情也不见得就会延续下去。就像2016年特朗普当选之前，市场普遍认为他要是当选了，美股肯定会大幅下跌，因为大家觉得他的政策会引发市场恐慌，还会导致美国经济衰退。可在特朗普当选当天，华尔街的高层纷纷出来为特朗普背书，表示支持他，之后美股更是一路不断上扬。

放到现在来看，如果特朗普当选之后，马上就和非美国家的元首重新展开对话，并且非美国家也都支持他当选的话，那么非美资产的恐慌情绪很可能就会发生改变。

需要注意的是，特朗普对美元及美国经济的影响充满了变数，其中得看他当时所提出的施政计划具体是怎样的。比如，特朗普可能会大幅减税、大力推进基建项目等，或者他会再次提出让美元走弱的看法，这些情况都有可能导致美元下跌，而国际金价反而会因此获得一定的支撑。

但对于国际金价来说，更需要着重考虑地缘政治风险。如果特朗普当选之后，能够让地缘政治局势有所缓和，使得避险情绪随之降温的话，那对国际金价是一种重大的打压。

面对当下种种变数，应当认清行情在某种程度上只是受炒作主题的引导，未来的实际发展很可能并不会像现在炒作的这样。特别是特朗普这种喜欢误导市场、制造混乱的行事风格，大家在后市操作中必须要保持谨慎才行。

编辑|焦扬版式|焦扬视觉|张宗伟

校对|王蓓审读|崔金林

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