明年不缺电解铜但缺铜矿
SMM 2024-2028年预期全球铜精矿供需平衡结果
在供应端上，全球铜精矿增量主要来自于铜矿棕地项目的扩建项目而非铜矿绿地项目，全球范围内可供开发的大型优质潜在绿地项目屈指可数，目前铜矿绿地项目有蒙古国的Tsagaan Suvarga铜矿、中国红泥坡铜矿、菲律宾Tampakan、阿富汗Mes Aynak、阿根廷Josemaria Project等项目。
在需求端上，全球铜粗炼产能迅速增长，中国是带动全球铜粗炼快速扩建的重要引擎，自2024年至2028年中国有多个大型铜粗炼项目上马，这给中国冶炼厂铜精矿采购工作带来巨大挑战。
梳理完供需两端的基本情况后，SMM结合供需两端的干扰率，得到2024-2028年预期全球铜精矿供需平衡结果表。SMM认为今年供需平衡的结果已然为负，但是明年的供需平衡结果将严重失衡至-82.2万金属吨，此后供需平衡结果负值将逐步收敛，也就意味着在以亚洲为代表的铜冶炼厂可能会面临产能出清、兼并收购、破产清算等局面，目前来看或许只有清算部分粗炼产能才能扭转铜精矿供不应求的问题。
结合热点情况来看，如果此次刚果（金）发现的铜矿储量足够大，则有望成为全球铜精矿增量的一个重要来源，在一定程度上减轻因现有铜矿扩建项目和新投产项目有限所带来的供应压力。
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