之前英伟达超过苹果，成为全球总市值第一时做过一个分析，现在看来，还挺应景。
不过还是那句话，没人能预测一个混沌系统的微观波动，今天跌了不能说之前预测的准，明天涨了也不能说明之前预测打脸。
但即便是混沌系统，也存在统计学特征，把尺度拉长看，宏观趋势是一定的，因为背后是经济学原理。
10几年前创业，见国内投资人，他们必问的一个问题是“对标美国哪家公司”。
说实话，我很反感这种问题。
啥叫创业？
关键在于一个“创”字。
你问我对标美国哪家公司，这不是埋汰人嘛。
但你要说没有对标公司，他们还真就听不懂。
就像抄作业抄习惯了的学生，给他一道题，他都不敢自己做。
美国投资人则正相反，你得变着花样忽悠，越是前无古人，人家越有兴趣。
搞得我这么根红苗正的人，在找投资人方面都崇洋媚外了，人民币基金都不见。
因为见了也白扯，人家看不上咱。
我当时就想，有一天自己成了投资人，绝不能像这帮货那么丢人。
没想到一语成谶，多年以后我开始投资看项目，也未能免俗，最终成了自己讨厌的人。
拿别人的钱时不心疼，真自己掏钱才开始关注风险。
而对标美国公司，摸着美国过河，正是诸多方式中风险最低的一种。
美国人在投资方面，尤其在风险投资方面，领先我们不是一星半点儿。
不只是体量上，也是整体质量上，更是认知上的领先。
虽然听起来有点崇洋媚外，但我也只能把原因归结为美国人的冒险精神。
毕竟当年这么一块孤悬海外的荒岛，不愿意冒险谁会飘洋过海去那鬼地方？
当然，还有就是二战发了战争财，对比遍地废墟的亚欧大陆，美国人正经遥遥领先了大半个世纪。
很长一段时间里，他们面前没有路，被逼着自己找路。
再加上战后全世界的财富和人才向美国集中，真让他们找到了路，互联网，iPhone，掀起了人类的信息技术革命。
从这个角度看，他们也确实有理由自信。
很多概念，放在中国你就是骗子，但放在美国，人家就真敢砸钱。
而创新正是因为相信才看见，大力出奇迹，钱到位就能硬生生砸出来。
对，我说的就是基于大语言模型的生成式AI。
这玩意原理不复杂，NLP、神经网络、深度学习几十年前就有。
就算是Transformer结构，也早在2017年就发表了。
那为什么直到2022年底openAI的ChatGPT才横空出世？
因为之前大家不舍得花钱，而openAI融资几十亿美元砸进去，才把0-1砸通。
后来又砸了几百亿美元，才有了今天的ChatGPT4o。
这些风险投资就是美国创新的底气。
0-1之所以费钱，就是因为方向不确定，很多时候钱砸下去连个响都没有，这叫试错成本。
可一旦确定了方向，从1到10到100可就容易多了。
只需要找到一种商业模式，产生利润，再用利润反哺迭代，最终量变引起质变。
而这正是中国所擅长的。
因为这里有14亿人，不但有14亿规模的市场，更有亿里挑一的人才。
这就是为什么过去几十年，但凡中国突破一个产品，很快就能把它迭代到白菜价。
可之前迭代得慢还好，美国可以吃到先发红利。
最近几年，随着基础工业积累，不论是突破速度还是迭代速度都越来越快。
以至于美国好不容易砸钱发明个什么东西，都会被中国瞬间突破，然后瞬间白菜化。
iPhone发明之后，华为迅速崛起，直奔榜首而去，只不过在登顶的前一刻，美国政府亲自出面打压，最终登顶失败。
芯片断供前，华为芯片也是急起直追，几乎赶超高通。
同样的还有特斯拉电动汽车之后，比亚迪后来居上，现在不论从质量还是数量上，都已经远超特斯拉。
其他像造船、大飞机、商用卫星，所谓工业皇冠上的明珠几乎快被中国薅秃。
现在唯一硕果仅存的，恐怕就只有芯片制造。
注意，我们说的瓶颈是芯片制造，并不是芯片设计。
之前我们讲过，芯片制造领域涉及到晶圆、掩膜制造（EDA）、光刻胶涂胶、光刻、蚀刻、离子注入、封装等。
这些环节中，除光刻用到的光刻机之外，我们都已经实现了突破。
而光刻机领域，我们已经突破了28nm的DUV光刻机，现在卡在EUV光刻机这一步。
这也就是为什么华为现在可以通过多重曝光工艺生产等效7nm的9100芯片，但5nm和3nm却迟迟难以突破的原因（据传5nm今年能够量产）。
而EUV之所以难以突破，不是因为别的，单纯就是因为难。
这么说吧，20多年前我在ASML做算法，当时的机器原理和现在的DUV原理基本相同。
但EUV跟他们完全不是一回事。
DUV深紫外光源是高压汞灯，波长只能达到193nm，浸润式通过水的折射最多降到134nm。
而极紫外光则是准分子激光轰击微小靶材产生，波长只有13.5nm。
由于光源不同，整个光路都需要重新设计。
总之，DUV和EUV光刻机别看只差一个字母，但其实完全是两种东西。
这玩意中国想要突破，还得重新发明一遍。
不过好消息是，据说极紫外光源目前已经有了突破。
就像前面讲的，中国有市场有人才，但凡突破，有了盈利，马上就能进入快速迭代的高速路。
说了这么多，最后说说苹果和英伟达。
苹果就不说了，iphone确实伟大，但自从乔布斯走后，基本就是躺在功劳簿上吃红利，再没有让人眼前一亮的产品。
从销量看，华为恐怕用不了多久就能超越iphone。
那么苹果这么大的市值凭什么呢？
同样的，英伟达也是一个芯片设计公司，跟华为的芯片业务没什么区别。
这两年凭借AI概念，通过卖铲子一炮而红。
但所谓NPU，结构要比CPU简单得多。
这玩意是个ASIC，也就是专用芯片，不可编程，连指令集都不需要几条指令。
与CPU这种通用芯片比，控制器简化，剩下的是一堆计算单元和缓存，为的就是大吞吐量并行计算。
而做的计算又都是矩阵运算，只需要乘法和加法两种运算。
可以说，能设计CPU的做NPU属于降维打击。
华为就算被美国这么打压，自研NPU昇腾910也不输英伟达H100。
当然，高端NPU英伟达确实领先不少。
但你看清楚，它的领先并不是设计的领先，而只是制程工艺的领先。
如果中国有了EUV，华为3nm的NPU并不会输给英伟达。
归根结底美国的护城河在ASML的EUV光刻机和台积电的芯片制造，就算跟英伟达有关系，关系也不大。
但股价大涨的不是这两个，而是英伟达。
当然这两确实也涨了不少，但远没有英伟达那么夸张。
英伟达股价翻10倍，恐怕名不副实。
再加上美国禁令，使得它把大陆市场拱手让给了华为。
一旦光刻技术突破，这不又到了中国熟悉的“白菜化”赛道？
目前美国AI领域的风投锐减，因为迟迟未能找到应用场景，前景一片黯淡。
这恐怕也是中国依然在等的原因，毕竟不见兔子不撒鹰最保险。
那么卖铲子的英伟达还能火多久？
恐怕就只取决于资金面了。
美联储加息导致美元回流。
同时高利率和产业空心化又导致回流的美元无处可去，于是涌入股市。
股市泡沫一时掩盖了高利率对GDP的抑制作用，形成表面繁荣。
但毕竟缺乏基础面支撑，股市泡沫总有吹不动的一天，GDP就彻底没法看了。
到时不得不降息。
但堰塞胡已经高企，降息无异于决堤，这个分寸很难把握，而且越往后越难。
最好的结局就是震荡下行，而不是倾泻而出。
这就考验美联储的功力了，美股还得震荡还一阵子，只要不崩，就是胜利。
