近期的行情上上下下让人揪心，在高波动和结构大分化之下，投资者难免感到迷茫。距离2024年结束仅剩一个多月的时间，9月末以来的反弹行情能否延续？当前投资者应如何应对？
又到华夏定投团“25团聚日”，来听听基金经理们的最新观点~
「市场进入回升周期」
整体上我们认为市场进入回升周期，随着926号政治局会议以及后续决策层的一系列政策信号，资本市场成交量显著放大，市场风险偏好和估值水位整体提升。后续随着美国大选扰动，市场出现了一定回调，但是我们整体认为内因是市场走势决定性因素，我们认为随着后续政策发力，国内经济底部和上市公司业绩底有望在未来1-2个季度出现，市场底部将提前出现。
整体上我们的组合将聚焦于前几年受到影响比较大的成长方向，主要聚焦在：
1）过去两年产能过剩，需求持续增长，供给进入收缩周期的新能源行业，包括新能源汽车和光伏行业；
2）过去两年受到政策整顿周期影响较大的医药和国防军工行业；
3）聚焦于创新的消费电子和软件服务行业，以及部分顺周期半导体和消费服务行业；
我们认为目前市场第一阶段整体风险偏好抬升流动性行情趋于尾声，后续部分业绩持续增长龙头将率先企稳，之后随着经济企稳，行情将徐徐展开，我们将更多聚焦于内需型行业。
「止盈是一个循序渐进的过程」
前段时间的市场反弹态势很急，最近又迎来了震荡行情。其中有不少经验丰富的基民投资者在市场底部反弹时，选择了止盈，但大多数人相信还没有来得及操作。对于止盈和踏空，很多人可能比较苦恼。我们在投资实操时如何判断选择，在这里想和大家分享一下我的观点。
当我们开始考虑是否止盈时，可以从两个维度出发：
第一，理解自己赚到的是什么钱，把握自己认知范围内的利润；
第二，止盈也是一个循序渐进的过程，短线市场的剧烈反弹可以先止盈一部分，之后再结合估值分位数和基本面情况这种长周期指标，更好地调整增减节奏。将自己的投资目标与市场短中长期性价比相结合，也许能够获得更好的投资体验与获得感。
「市场调整其实更利于行情的持续性，以时间换空间，在反复中逐渐凝聚长期资金」
短期看，我们认为市场或仍然是震荡格局, 但市场调整其实更利于行情的持续性，以时间换空间，在反复中逐渐凝聚长期资金。
我们建议投资者朋友投资基金时，应该从自身资产配置的角度出发，基于长期的、完整的财务规划来合理分配资产，而不是盲目追涨或恐慌性抛售，避免情绪化的决策方式。
在具体投资权益产品时，如果您对某些行业或投资方向有较清晰的认识，比如您在这个领域工作或有相关专业知识，那么可以根据这些判断进行一些行业或投资方向的偏离。
此外，在市场波动较大时，我们可以采用定投策略，比如每周投入固定金额，或者设定收益目标来决定是否兑现收益或加仓。这样可以避免情绪化的决策，保持理性。
「科技创新离不开金融支持，更需要“长期资本”和“耐心资本”的有效参与」
伴随市场“政策底”的形成，科技行业在“稳增长与调结构并重”的政策取向中兼具了“经济顺周期”及“新质生产力”的双重特征，具备较大的发展空间和收益潜力。同时，科技创新离不开金融支持，更需要“长期资本”和“耐心资本”的有效参与。我们会继续投入到前沿领域的研究和投资当中，重点关注的行业包括AI模型及其终端与应用、半导体国产化、智能驾驶、人形机器人、低空经济等等。
「从估值角度来看，当前A股、港股在全球市场中仍具明显估值优势」
随着稳增长、稳地产政策的陆续落地，国内经济有望稳步复苏，上市公司的盈利能力有望企稳回升，这将为股票市场的长远发展提供更坚实的基础；美联储的降息周期开启，全球流动性趋向宽松，随着中国资产的吸引力与日俱增，海外资金开始纷纷回流；国内无风险利率持续下行，资产配置的天平也逐步向权益市场倾斜；从估值角度来看，当前A股、港股在全球市场中仍具明显估值优势。
综合来看，我们看好A股、港股市场的中长期投资价值，可以选择宽基指数作为投资锚点，它们代表着市场的核心力量；同时，我们相对看好港股科技板块，部分港股科技龙头企业的盈利能力持续超预期、回购资金创新高，而且更加受益于海外流动性的改善；A股科技板块因其成长性强、政策支持力度大，同样具备较好的投资价值。
「继续看好新能源板块的投资机会，后续产业有望迎来积极变化」
站在当下时点，我们继续看好新能源板块的投资机会。行业需求波动和产业链降价接近尾声，中期积极因素正在累积。后续产业有望迎来积极变化，一是盈利下行、融资收紧后供给扩张显著放缓，2024H2盈利有望企稳，2025年有修复空间。二是在锂电池成本大幅下降后，国内5-15万经济性车型有望放量，单车带电量和EV渗透率有望提升。三是欧美有望重回中高速增长，包括欧洲碳排放考核约束、供给端车型释放，以及美国电池供应链瓶颈缓解。
「展望后市，继续看好人工智能AI与国产替代两条主线」
2024年以来，半导体芯片行业全面复苏，需求端受到AI持续火热、消费电子行业回暖提振；供给端，全球晶圆制造产能持续增长，国内晶圆代工产能增量迎来高峰；库存端，IC设计下游渠道和客户库存结构已基本恢复至常态，库存去化效益显现。
展望后市，继续看好人工智能AI与国产替代两条主线。一方面，人工智能AI带来半导体芯片硬件增量需求，主要体现在算力和存力的爆发；另一方面，在外部对华芯片产业管制政策不断加码的背景下，我国芯片产业各环节自主可控进程提速，作为产业链国产替代核心环节，在政策保驾护航、内资晶圆厂大力扩产与下游需求回暖等诸多因素共同推动下，国内半导体设备、材料领域国产替代进程有望取得积极进展。
当前A股处于多空博弈期，在多重政策的提振及资金面好转的刺激下，交投情绪火热；但市场的起伏波动也着实让投资者感觉操作不易。
展望后市，政策落实后将会惠及企业盈利和实体经济，随着经济基本面逐渐改善，A股市场或有更多上行空间。
而与此同时，还有大量资金在等待进入市场，包括前一阶段开户的个人投资者、新发行基金、此前减持中国股票的外资以及仍留在门外的机构中长期基金等。部分错过了上一轮上涨的资金在近期的市场回调中可能会累积头寸，而这有望托底市场，同时支撑新一轮的上涨。
定投的“能量”来自于坚定的“蓄力”，比起过多地参与市场博弈、或是热点的追逐，倒不如坚持投资纪律，积攒筹码，静候破晓。
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风险提示：1、投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。2、本资料仅为服务信息，基金经理的定投行为不构成对于投资者的实质性建议或承诺。本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。3、基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本文相关基金业绩表现的保证。基金管理人的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。投资者在投资本文相关产品之前，请仔细阅读本文相关产品的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本文相关产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本文相关产品由华夏基金管理有限公司发行与管理。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
