11月20日，沪指涨0.66%，深证成指涨0.78%，创业板指涨0.50%。盘面上，文化传媒行业板块涨3.88%；个股方面，粤传媒、元隆雅图等涨停，奥飞娱乐、天地在线等均有不同程度上涨。
兴业证券表示，10月14日以来，传媒板块经历了三次轮动。第一次轮动：10.14-10.22，文化出海、文化强国主题，代表标的包括中文在线、昆仑万维等；第二次轮动：10.24-11.01，并购重组主题，代表标的包括电广传媒、思美传媒等；第三次轮动：11.04-11.13，海外ai应用映射，代表标的包括易点天下等。轮动期间高低切趋势明显，看好相对低位和催化即将密集落地的院线板块成为第四次轮动的主线。重点推荐三条投资主线：
1）看好2025年电影市场尤其是春节档的票房表现，《封神第二部》《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》已定档，接下来有望迎来头部影片密集定档期，2025年春节档票房有望创历史新高，叠加春节假期延长，国内预计将推出更多刺激内需的政策。国内电影市场将因此明显受益，看好影视院线板块：推荐院线板块的万达电影、横店影视、上海电影，建议关注幸福蓝海等；推荐有重点内容储备的光线传媒，建议关注博纳影业等。
2）卡牌。国内IP卡牌赛道保持高速增长态势，且未来将持续受益于内需增长趋势。推荐布局球星卡的姚记科技、建议关注围绕自有IP开发卡牌产品的奥飞娱乐等。
3）AI应用。AI产业浪潮持续，Kimi正式发布新一代数学推理模型k0-math，对标OpenAI o1系列，k0-math模型和更强大的Kimi探索版，未来几周将会分批陆续上线Kimi网页版和Kimi智能助手APP。推荐三大方向：①多模态AI应用消费场景，包括游戏、影视等方向，推荐恺英网络上海电影、光线传媒、华策影视、盛天网络、芒果超媒等，建议关注巨人网络、百纳千成、掌阅科技、慈文传媒等；②中文语料库，包括文字、语音、图片、视频等语料库资源，推荐中信出版、中文在线、皖新传媒、华策影视等，建议关注南方传媒、中国科传、捷成股份、中广天择等；③推荐布局AI大模型或产品的公司昆仑万维等。
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