我们FA行业的前辈易凯资本创始合伙人王冉，在上周五的WAVES2024上耿直地说：一级市场最大的变化是它基本上不存在了！
在会议结束后他又写了一封五千多字的观察，标题叫“一级市场已死”。「暗涌Waves」建议温和一些，改成了：重新唤醒中国一级市场！
我看了整篇文章，我觉得观点就是印证了：一级市场已死！他的大部分观点，作为FA同行我是深表赞同。他说的一级市场已死，更多是说市场化一级市场已死，当然，没有市场化的一级市场，基本也跟死差不多了，没有市场化能叫市场吗？
但如果市场化一级市场已死，我觉得也意味着：市场化一级市场FA已死。我本来也想用这个标题的，但也觉得太不温和，所以改叫：市场化FA已没有生存土壤。
其实站在一个股权融资财务顾问FA从业者的角色，我是不愿这样叫的。我希望我的同行都能生存，都能发展，都能赚钱。因为这样才意味着整体市场有空间有活力。我自己在这种市场才有生存机会。如果市场很好，而我没赚钱，那只是我没做好，我去努力改善就好了。但如果市场空间已经不在，那不管同行还是我自己，都很难长期生存！因此，我个人极度期盼同行都能赚钱！
我前段时间写过一篇：投资市场已进入存量博弈的时代。现在看看里面很多情况比现在还差，比如：虽然去港股上市没有好的估值和交易量，但已经是比较好的选择，不上的话企业实控人和投资人都得死...比如分红未必不好，虽然经纬张颖分析说不现实，但能不死而留在牌桌上已经非常不错了！
未来中国的一级市场的创业者，能活着已经是王道了，中国一级市场的投资机构能活着也是王道了。要奢望什么呢？
比较可悲的是，我最近聊了不少企业和投资机构，很多创业者对宏观环境没有根本性的认识，还觉得自己企业很值钱。特别是我接触一些并购项目，还有不少坚持15倍pe以上估值的老板。要知道很多上市公司pe也就这水平，人家实打实的掏现金给你套现，能8-10倍pe就不错了！
很多创业者融资也是如此，计较细节和估值，根本没有在意到目前的融资环境有多差。有些机构投的项目被以往的估值所累，也没法将估值降低退出。即使能降低，基本也没啥人接盘。然后市场基本就是循环不动，逐渐无解成为一滩死水。
用王冉那篇文章的数据印证下一级市场多差：
过去三年，中国一级市场投资数量从2020年的1.1万起下降到了2023年的7,100起，下降幅度为38%；投资金额同期从1.5万亿下降到不到5,000亿，下降幅度为68%。
过去三年的主要靠21年和22年拉动，23年虽然新基金募集数量和22年基本持平，但募资金额出现了35%左右的下滑。其中人民币募资金额下降了18%，美元募资金额下降幅度竟高达82%，形成双降。
文章的结论就是：美元基金在中国一级市场即便不是被彻底清盘，也已经被高度边缘化。主导中国一级市场的已经完全变成了人民币出资人，而人民币出资人又完全集中在形形色色的地方国资、国家队和国央企身上。
而人民币机构正成为地方政府驻投资圈招商办。注定了很多无法市场化。
如果一级市场的机构没有生存空间，那也注定了一级市场的市场化FA没有生存空间和生存土壤。
看了媒体上传的一些同业公司的裁员啊、业绩情况，大体乐观的不多。
覆巢之下岂有完卵！
其实不管是一级市场，还是某些其他领域，很多情况的变化都在几年前就已经注定。那时候我还不信，但现在觉得一叶知秋是多么正确。这几年还能在市场上赚钱的，更多还是因为以前相对好的市场形成的惯性，跟个人能力关系不大了。
未来市场不好时，大体你做得好不好，也跟你个人能力不是特别大的关系了。在一个大的市场环境下，个人的努力是有限。
但意识到市场的变化，才能坦然接受变化，放下身段积极应对。毕竟，活着才是人生第一要务。
我并不是一个悲观的人，因此我以前写过宏观上拎得清，微观上找机会，创业者总会自己找到出路，还写过活下来的方法：审时度势与勇敢闯。至于出路在哪？我也没好的答案，我也在思考。欢迎大家加我微信交流。当然，我最近更多聚焦上市公司并购了，也欢迎合作。
最后写写“覆巢之下岂有完卵”这个故事，其实几年前，也许这个故事就被预定，但我宁愿相信不是！
“覆巢之下岂有完卵”这句话出自《世说新语·言语》，原文描述的是孔融被捕后，他的孩子们依然在玩游戏，没有显出恐惧。孔融问使者是否能保住孩子们的性命，孩子们回答说：“大人，您难道没看到覆巢之下，岂有完卵乎？”这句话后来成为了成语，用来比喻一人遭遇祸害，全家都会受到牵连，无法幸免。
虽然我们不是一家人，但希望我们不被覆巢！加油！
