PART 01
11月15日，证监会发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理》，明确了市值管理的定义、具体方式以及禁止触碰的红线，并提出主要指数成份股公司应当制定市值管理制度，长期破净公司应当披露估值提升计划。
文件公布后，引起了各界的强烈反响。2024年12月1日举办的中国上市公司发展论坛“市值管理与价值成长”闭门会，对上市公司市值管理与价值成长核心主题进行分析讨论，分享优秀企业市值管理经验等。上交所也于11月底召开了沪市公司“提质增效重回报”座谈会，上市公司明确将继续积极响应专项行动的倡议，制定更加具体可行的行动方案，上交所也将不断优化和完善相关制度规则。
众多上市公司积极响应，如中远海控制定三年股东分红回报规划、启动新一轮股份回购工作；赛轮轮胎以“高质量发展”和“增厚股东回报”为行动路径制定行动方案 ；国电南瑞正在积极研究学习相关政策，制定符合企业实际发展和市值管理的制度。
2024年1月24日，国务院国资委首次提出通过构建定位清晰、梯次发展的上市格局，提高上市公司规范运作水平以及将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核等三方面提高上市公司治理。随后在1月29日，国资委再次明确提出，推动“一企一策”考核全面实施，全面推动上市公司市值管理考核。很多国有控股上市公司起草了市值管理方案，成立领导小组，将股权激励等作为市值管理的重要手段。
市值管理是以提升企业内在价值为核心，基于影响市值的经营及资本要素，综合运用科学的、系统的、合规的价值经营方法，帮助公司实现价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。越来越多的上市公司将市值管理列入企业中长期经济目标。通过建立一种长期有效的组织管理机制，引导公司在强化公司治理水平的前提下，进行商业模式和业务模式的创新，进而提升行业地位，维护投资者关系，提升投资者信息，最终实现公司价值和股东价值最大化的目的。在此过程中，如何提升公司治理水平，成为企业绕不开的管理议题。
PART 02
那么如何做好市值管理呢？做好市值管理的方法有很多，包括但不限于：
-公司自身盈利能力提升（包括产品创新、品牌创新、精细化管理）
-多元化发展策略
-并购重组
-上市公司回购
-大股东、董监高、员工持股计划
-信息披露和透明度提升
-投资者关系管理和危机公关
-ESG管理
-股权激励和员工持股计划
-开发新业务和引入战略投资者
上市公司围绕提升市值管理已经展开了诸多行动，如凤凰传媒优化现金分红政策，电气风电推动提质增效专项行动，龙芯中科聚焦经营主业、加大研发力度等。但是上述这些市值管理措施离不开合规管理体系建设作为基础（比如ISO 37301贯标），因为只有合规管理体系建设才能解决企业的破窗效应，重拾或者加强投资者的信心。
破窗效应（Broken windows theory）是犯罪学的一个理论，该理论由詹姆士·威尔逊（James Q. Wilson）及乔治·凯林（George L. Kelling）提出，并刊于The Atlantic Monthly1982年3月版的一篇题为Broken Windows的文章，目前破窗效应不仅仅适用犯罪学，也被广泛地运用于其他领域比如企业管理。此理论认为环境中的不良现象如果被放任存在，会诱使人们仿效，甚至变本加厉。一座房子如果有一扇窗户破了，没有人及时修补，那么不久后，其他的窗户也会被人打破。即任何一种不良现象的存在，都在传递着一种信息，这种信息会导致不良现象的无限扩展，同时必须高度警觉那些看起来是偶然的、个别的、轻微的“过错”，如果对这种行为不闻不问、熟视无睹、反应迟钝或纠正不力，就会纵容更多的人“去打烂更多的窗户玻璃”，就极有可能演变成“千里之堤，溃于蚁穴”的恶果。
PART 03
以我们服务过的一家生物科技上市公司为例，公司管理层一直对市值管理得不到提升颇感头痛。虽然该上市公司也设有ESG机制并不断发布ESG报告，但ESG的评级一直是不温不火。2023年，在我们团队辅导下，该公司主动贯标ISO 37301合规管理体系、ISO 37001反贿赂管理体系，对现有管理体系进行整合优化，对公司的管理制度进行完善提升，从合规义务以及合规风险管理角度加强对法律法规的遵从，从采购和销售领域的流程梳理以及制度建设强化反贿赂风险管控，在提升公司整体管理水平的同时，解决了企业的破窗效应，重振了投资人、监管机构以及评级机构等相关方信心，从而让ESG的评级得到提升，并进一步导致了市值的提升。
同时，贯标ISO 37301等也能帮助公司降低伪市值管理发生的可能性，这些伪市值管理包括市场操纵、虚假披露、内幕交易等控制股价和诱导资金炒作的手段，这些也都是监管重点打击对象。事实上，上市公司实控人因涉嫌内幕交易罪锒铛入狱的案例不绝于报端，但通过有效的合规管理体系建设（包括ISO 37301贯标），可以进一步帮助公司降低伪市值管理发生的可能性，从而让企业在做大的同时，进一步做强。
合规起源于美国1977年《反海外腐败法》？这个说法不对！｜ISO 37301标准1000问
12.12《关税法》解读 | 海关实务专家+合规律师联袂解读
作者陈立彤律师团队助力百多家企业建设合规管理体系、反贿赂管理体系，其中申请贯标ISO 37301合规管理体系、ISO 37001反贿赂管理体系均获得认证。
联系陈立彤律师团队邮箱henry.chen@dentons.cn；
团队电话：13501872121（微信同号）。
