【新股简析】科拜尔 920066

财富 2024-10-21 17:00 广东

一、公司概况

二、主营业务

公司是专业从事改性塑料和色母料的研发、生产与销售的高新技术企业，产品可广泛应用于家用电器、日用消费品、汽车零部件等领域，主要客户包括四川长虹、美的集团、TCL、惠而浦、海信集团等知名企业。

公司自成立以来，主营业务和主要产品未发生变化，始终专注于高分子复合材料领域，主要产品包括改性塑料和色母料。

经过多年的发展，公司在改性塑料和色母料的技术配方和生产制备工艺方面有着丰富的积累，并根据多年的行业和市场经验，深入了解客户需求，坚持自主研发、持续创新的发展道路，不断开发新产品，在技术、质量、性能、供应等方面更好地满足客户的需求。

公司系国家高新技术企业，2020 年被国家工业和信息化部评定为第二批专精特新“小巨人”企业，具体参见本招股说明书“第二节概览”之“九、发行人自身的创新特征”之“（三）科技成果转化”。公司现拥有 ISO9001 质量管理体系认证、汽车行业质量管理体系 IATF16949:2016 认证、安全生产标准化三级企业认证等。

报告期内，公司主营业务收入按产品分类列示如下：

三、行业分析

1.行业基本情况

(1)公司所处行业

公司主营业务为改性塑料和色母料的研发、生产与销售。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司业务所属行业为制造业中“C29 橡胶和塑料制品业”大类下的“C292 塑料制品业”。

2017 年 1 月，国家发展和改革委员会等四部门发布《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016 版），其中将“新型工程塑料与塑料合金、高性能热塑性树脂、阻燃改性塑料、ABS 及其改性制品、HIPS 及其改性材料、汽车轻量化热塑性复合材料等”新材料产业作为优先发展的重点领域。据此，公司主营业务属于战略新兴产业下的新材料产业。

(2)行业发展态势

高分子材料是指分子量在一万以上重复单元组成的材料，从形成方式来看，包括天然形成和人工合成两种方式。

人工合成的高分子材料根据主要材料的不同，又可主要分为合成树脂、合成纤维和合成橡胶（如下图所示），其为石化基本原料所生产的石化中间原料合成，可作为下游塑料、橡胶、树脂、纤维等制品产业的原料。

因此其应用非常广泛，家用电器、日用消费品、汽车零部件、纺织、建筑、医疗等日常生活所需的各行各业都需要用到高分子材料，是目前现代社会生产和生活中最广泛应用的重要基础材料之一。

高分子复合材料是由不同种类高分子材料或与其它物质混合经过一定的反应而形成的多相材料，具备高性能、多功能等优势，应用领域十分广泛。公司产品主要为改性塑料和色母料，属于高分子复合材料领域。

①改性塑料行业发展概况和趋势

改性塑料是新材料领域中的重要分支，是我国多产业实现轻量化、低碳化及环保化的关键组成部分，同时也是制造强国战略和创新驱动发展战略的重要支撑。

近年来，随着汽车工业、家用电器、电子通信、新能源等产业不断向中国转移，国内经济的快速发展和基础材料领域逐步推行“以塑代钢”“以塑代木”，同时在“新型城镇化”“建设美丽中国”等政策的加持下，我国已然成为全球塑料行业的最大市场和主要需求增长点。

尽管国内塑料产业发展速度较快，但我国改性塑料应用规模仍然偏小。全球塑料改性化率近 50%，根据中国塑料加工工业协会的统计数据，2004 年，我国塑料改性化率仅为8%，到 2016 年，我国塑料改性化率基本维持在 19%左右，到 2024 年有望达到 30%。

根据华经产业研究院数据，得益于产业规模的不断扩张及下游需求的持续增长，我国改性塑料产量也随之持续增长。2018-2022 年，我国改性塑料产量连年增长，年均复合增长率达 9.46%，2022 年，我国改性塑料产量约为 2,560 万吨，同比增长 16.74%。

根据中商情报网分析，2018 年至 2021 年，我国改性塑料市场规模由 2,250 亿元提升至3,602 亿元，年复合增长率 16.98%，2022 年改性塑料市场规模将达到 4,152 亿元。

改性塑料作为新材料产品，属于国家战略性新兴产业范畴，受到国家政策鼓励与支持，中央和地方为行业健康稳定运行提供良好的政策环境。

同时，近年来，受我国经济转型、全球贸易摩擦等因素的影响，我国制造产业逐步开始转型升级，对供应链的建设更为重视，强调自主可控，推动了材料领域的部分进口替代，为本土具有自主研发、自主创新能力的改性塑料企业创造了良好的发展契机。

综上所述，我国改性塑料行业仍然具有较大的发展空间。

②色母料行业发展概况和趋势

我国的色母料技术始于 20 世纪 70 年代末，20 世纪 80 年代，随着改革开放及经济的全面发展，塑料制品产量急剧上升，花色品种及质量有了大幅度提高，随之对塑料制品的着色也有了较高的要求，一些中、高档塑料制品逐渐采用色母料着色。

通过引进国外先进的生产设备和制造工艺，我国的一些色母料企业开始在塑料着色技术上取得进步。

20 世纪 90年代以来，随着塑料制品行业的快速发展、产品结构升级以及跨国公司色母料技术和产能向我国转移，尤其是国内领先企业在技术、资金、人才方面的积累和创新，我国色母料行业转入快速发展期。

经过多年的发展，我国已成为了亚洲地区色母料市场的最大生产国和消耗国，色母料行业已具备了相当的实力。

2.同行业对比分析

(1)同行业公司毛利率对比

报告期内，公司主营业务毛利率与同行业可比公司比较情况如下：

(2) 销售费用率与可比公司比较情况

(3)同行业公司周转率对比

报告期内，公司应收账款周转率与同行业上市公司对比如下：

报告期内，公司存货周转率与同行业上市公司对比如下：

四、财务状况‍

业绩情况：2020-2023年底，公司的营业收入分别为17777.15万元、26165.05万元、30665.63万元、38873.59万元，年均复合增长率为21.60%；归母净利润分别为2601.33万元、2401.38万元、2923.10万元、4523.95万元，年均复合增长率为14.84%。

应收账款：

现金流：

五、募集用途

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