【新股简析】六九一二 301592
财富
财经
2024-10-10 17:00
广东
一、公司概况
公司以军事作战需求为导向，凭借较强的军事通信技术研发优势及军事指挥理论研究能力，深度融合“通抗一体”装备发展模式，着眼未来新型作战力量建设需求，致力于研究和发展适应实战化需求的军事训练装备及特种军事装备。公司产品在各军种部队训练演习、考核比武、遂行任务等多项活动中表现优异，获多次通报表扬，为我军武器装备建设作出了重要贡献。报告期内，发行人主营业务收入构成如下：
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凭借较强的技术积累与良好的市场口碑，发行人已发展成为我国军工行业的有力竞争者。经过多年业务发展，公司主要产品***搜索器、野战光通信装备等产品已发展成为细分领域的引领者。公司在多源异构数据交互技术、实模耦合训练管理融合技术、电离层宽带类噪声多维信号传输技术、野战光缆一体化多模成缆技术等领域有深入的研究和应用经验，并在部分关键技术方面处于行业领先地位。***搜索器、野战光通信等产品经过多次训练、演习的检验，在市场上树立了良好的口碑，积累了较强的品牌知名度。经过多年发展，凭借较为领先的技术、可靠的产品质量与良好的市场口碑，公司已发展成为稳定的军工装备配套企业。报告期内，公司主要产品直接交付223个中国人民解放军下属单位、中国电科、中国航天、中国核工业集团等客户。随着与军队与军工集团等客户合作的不断深入，公司产品不断成熟且军工配套级别逐步提高，使得公司取得较高的市场地位。(1)***搜索器行业基本情况
国际市场空投搜索器主要依靠美国全球定位系统（GPS）、欧洲伽利略卫星系统（GALILEO）、俄罗斯全球卫星导航（GLONASS）进行定位搜索。随着我国北斗卫星导航系统部署上线及无线测向技术的成熟，我国目前***搜索器主要采用“无线测向”、“北斗定位”或组合式搜索模式。其中，无线测向模式是以无线信标信号发送，用户手持设备测向定位的一种搜索模式。该模式具备设备开机即用、无需外部基础设施、隐蔽性高、设备简单、测向精度高、速度快等特点。但也存在仅测向无精确定位信息的缺点。而北斗导航定位，则是在北斗卫星导航系统下，利用北斗卫星、地面空投物、用户三点坐标，高精度的定位空投物资，并以短报文的方式发送给指挥人员与作战人员，并同步生成空投物资空间分布态势图，引导人员进行物资搜索。相较于自组网定位搜索器，导航定位首先在定位精度上较高；其次，手持接收机一般还有伪码测距功能，能够更好地辅助确定物资与搜索人员之间的相对距离。组合式搜索模式是近年来较多采用的一种模式，其采用无线测向与北斗导航定位相结合的模式，可以充分发挥两种搜索方式的优势特点，优选效率最高的方式，快速完成搜索定位。此外，轨迹跟踪模式已逐步开始进入市场，其对空投物资从空投开始到着陆地面实时跟踪并记录空投轨迹，使搜寻人员能够快速根据轨迹，研判空投物资具体着陆地点及情况，快速完成搜索任务。总体来看，市场上有竞争力的产品所采用的主要为组合式定位模式，功能上同时满足多种定位搜索模式，在实战中根据实际需求择优选择一种或多种相结合的方式进行定位搜索。对于各类搜索器，在底层技术相似的背景下，优劣主要从稳定性、抗震性、产品体积、续航能力等方面进行评判。(2)行业未来发展态势
目前，世界各国军队装备的重型武器装备越来越多。要提高空降作战能力，就要提高最大单件空投能力，实现重装武器的连续空投，这对空中运输平台最大载重能力、重装空投系统承受能力等提出新要求。***搜索器作为空投配套装备，在飞机载重恒定的情况下，尽可能的降低自身重力、减小自身体积，配合更大武器的投送成为主要发展趋势之一。重装空投，是指运用大型运输机从空中一定高度，向地面指定区域快速投送1 吨以上的大型武器装备，常见重装空投物资包括火炮、轻型坦克、大型运输车等。重装空投能力通常被视为空降部队综合作战能力的重要标志。
随着我国大型运输机的逐步列装，现行***搜索器与重装空投平台的适配需求快速提高。增强与重装空投平台的适配程度也成为目前***搜索器的发展趋势之一。传统的无线测向、导航定位等搜索模式单独使用均存在不足。随着作战能力要求的不断提升，轨迹跟踪、多模交叉定位等新技术，多种模式自动优选、定位数据交互计算等新功能在搜索装备上的运用成为了发展趋势之一。
空投物资的搜索一般分为单兵搜索、班组协同搜索、定点搜索、限定物资搜索等作业方式，传统的搜索装备仅仅具备搜索功能。对于搜索作业过程中的通信及协同指挥没有响应功能支撑，不具备独立完成作战作业的能力。小型化、多功能，同时支持搜索与通信指挥功能的搜寻装备将成为未来搜寻装备领域的发展趋势之一。2.同行业对比分析
报告期内，公司毛利率与同行业上市公司毛利率对比情况如下：![]()
报告期内，公司销售费用率与同行业上市公司对比情况如下：
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(3)同行业公司管理费用率对比
报告期内，公司管理费用率与同行业上市公司对比情况如下：![]()
(7)同行业公司应收账款周转率对比
报告期内，公司应收账款周转率与同行业上市公司对比情况如下：![]()
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业绩情况：2020-2023年底，公司的营业收入分别为11732.25万元、20083.83万元、34093.12万元、40855.73万元；归母净利润分别为487.95万元、5673.95万元、10001.28万元、9130.89万元。![]()
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