本刊特约丨梁杏
9月24日，多项重磅政策同时推出，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设新的货币工具支持股票市场发展等，A股市场一举转势，单日上证综指大涨4.15%。接下来，四季度市场或进入政策发力期，ETF配置角度可考虑核心卫星策略。
重磅发布会超预期
政策组合拳释放积极信号
9月24日国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时推出，加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长。
具体来看，政策内容包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设新的货币工具支持股票市场发展等。整体来看本次发布会直面市场关切的话题，表态积极。
这里面降准（0.5个百分点）、降息（7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点）和降低存量房贷利率（预计平均降幅大约在0.5个百分点左右）市场有所预期，调整幅度和推出时点一定程度超出市场预期。尤其降低存量房贷利率有望起到减少提前还贷、促进消费的作用。
另外央行还罕见地提前预告年内可能仍有降准0.25-0.5个百分点，或体现强化预期管理、呵护市场流动性、实现信用扩张的态度。
另一方面，与资本市场相关的一些新工具，旨在引导增量资金入市，更是直接利好A股行情。其中创设股票回购增持再贷款首期3000亿元，证券、保险、基金互换便利首期规模5000亿元，这部分贷款额度后续还可以追加，并且明确了获取资金只能用于投资股市。
作为货币政策的一部分，这两项工具明确支持资本市场发展，同时形式上有所突破，规模上还有想象空间，将有助于市场做多力量的积累。当然最终落地后，实际流入的资金规模还需要观察。
在货币政策大举发力之后，市场将会更加期待财政政策的协同，而10月全国人大常委会、年底中央经济工作会议是财政政策的重要观察时点。对资本市场而言，流动性宽松条件下，四季度将有望受益于增量资金的加持。
四季度ETF投资
可考虑核心卫星配置策略
从国际层面看，....阅读全文
（作者系某公募指数投资总监。本文已刊发于9月28日《证券市场周刊》，文中观点仅代表作者个人，不代表本刊立场。文中提及个股和基金仅作分析，不作举例推荐。）
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