【见智研究】浙江省农商银行信用质量观察

从资产规模来看，浙江省内农商行多以所在区县为主要经营范围，资产规模与地方经济体量有较强的相关性，省内银行平均资产规模在700亿元左右。分布特征上：省内资产规模超过1,000亿元的农商银行共有10家，主要分布于杭州、温州、宁波、绍兴等经济体量排名靠前的地市；资产规模在500亿~1,000亿元之间的农商行约有30家。其中，资产规模最大的是杭州联合农村商业银行股份有限公司（“杭州联合银行”），注册资本21.80亿元，2023年末资产规模5,020.84亿元，在全国范围内也居靠前地位，杭州联合银行主营地区为杭州市，并在海宁、安吉等省内以及新疆阿克苏等地设有分支机构，异地分支机构为杭州联合银行提供了更多的资产投放空间。

数据来源：浙江农商联合银行，联合咨询整理

地方农商行主要服务于“三农”和小微，具有明显的细分市场竞争优势。浙江省的民营经济实力较强、活跃度较高，浙江省内农商银行定位于服务“三农”和民营小微企业，重点投放涉农和小微贷款。截至2023年末，全系统小微企业贷款余额22,462.91亿元，占贷款总额的66.02%，其中湖州、嘉兴、金华均超出70%，占比为74.04%、79.91%、76.85%；温州地区的小微企业贷款占比相对较低，平均占比50.91%。同期末，全系统涉农贷款余额20,496.18亿元，占比60.24%，一些经济水平相对较高地市的农商行涉农贷款比例相对较低，如杭州联合银行、余杭农商行、鄞州农商行、北仑农商行等，当地城镇化水平较高，经济业态丰富，业务发展多元化程度较高，杭州、宁波全市整体的涉农贷款均不高；部分地市的城区农商行由于辖区农户较少，其涉农贷款较低，如定位于南湖和秀洲区的禾城农商行、主营婺城区和金东区的成泰农商行等，涉农贷款均明显低于当地其他农商行。另一方面，涉农和小微贷款也存在抗风险能力较弱的特征，但考虑到浙江省在全国的相对优势，在目前的经济环境下，区域内银行涉农与小微业务风险相对可控，这一点在当地农商行的资产质量方面得以体现。

数据来源：浙江农商联合银行，联合咨询整理

数据来源：Wind，联合咨询整理

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关注贷款整体不高，拨备计提充分，风险抵补能力较强。截至2023年末，样本银行的关注贷款占比平均为1.48%，低于同期商业银行平均水平（2.20%），其中共有8家银行高于商业银行均值，包括松阳农商行（4.39%）、遂昌农商行（3.71%）、淳安农商行（3.57%）、富阳农商行（3.54%）、龙游农商行（2.79%）、青田农商行（2.33%）、吴兴农商行（2.31%）、海宁农商行（2.21%），其中松阳农商行与遂昌农商行均为丽水市下辖县域农商行，两家银行关注贷款较高均因将关联方贷款全部划入关注类管理所致。另一方面，由于上述银行的拨备覆盖率普遍较高，因此关注贷款对资产质量下行压力的影响较为有限。2023年末，样本农商银行的平均拨备覆盖率高达484.03%，明显高于全国商业银行均值（205.14%）与农商银行均值（134.37%），样本机构的拨备覆盖率均高于150%，拨备低于200%的机构仅为洞头农商行，主要系该行不良规模上升较快，对拨备形成一定消耗，但区域整体风险抵补能力较强，可以较为有效的缓释资产风险。

地方经济活跃叠加投向实体经济贷款比例较高，带动浙江省内农商行净息差处于行业领先地位。我国银行业收入主要来自息差，农商银行由于业务结构相对单一，对息差收入的依赖更加突出。近年来净息差持续收窄对我国商业银行收入和盈利带来较大压力。2023年，银行业净息差已跌至1.69%，农商银行净息差降至1.90%。净息差收窄的主要原因在于资产端收益下降较为明显，从各区域的差异性来看，不同地区的经济发展程度与有效信贷需求呈正相关，信贷需求较强的地区净息差仍然保持在较高水平。2023年，样本农商银行平均净息差为2.14%，高于全国农商银行业0.24个百分点，仅有15家银行低于1.80%的合意水平。浙江省内农商行对实体经济的贷款投放比例较高，以制造业为例，样本农商行制造业贷款平均占比为28.11%，处于较高水平。此外，当地农商行介入城投贷款比例较低，受化债因素影响较小，贷款收益水平的制约因素较少。

整体管理成本水平略高于行业平均，但良好的资产质量为当地银行节约了较多信用成本。2023年，浙江省内农商行的成本收入比均值为36.16%，略高于商业银行整体水平（35.26%），其中成本收入比最高的5家银行分别为瓯海农商行（64.23%）、奉化农商行（51.86%）、莲都农商行（47.82%）、南浔农商行（45.72%）、开化农商行（44.01%），其中，瓯海农商行2023年成本收入比增加约37个百分点主要系工资性支出增长较快所致。信用成本方面，2023年样本银行平均信用成本率（信用减值损失/营业收入）为19.21%，明显低于商业银行整体水平。其中，信用成本最高的5家银行分别为洞头农商行（41.43%）、恒信农商行（39.04%）、海宁农商行（33.96%）、萧山农商行（31.87%）、江山农商行（31.44%），洞头农商行较高的信用成本主要由于该行当年的不良规模上涨较快，从而加大了对拨备的计提；瓯海农商行当年信用成本为负值主要系转回信用减值规模较大所致，年末该行拨备保持在充足水平。

数据来源：Wind，联合咨询整理

整体盈利水平较强，内生资本补充机制有效，有利于银行资本补充。盈利方面，得益于当地银行较高的息差水平和低信用成本率，当地银行的整体盈利能力较强。2023年，浙江省内农商行平均总资产收益率和净资产收益率分别为0.85%、11.23%；同期商业银行平均资产利润率和资本利润率为0.70%、8.93%，浙江省内农商银行盈利性整体较强，内生资本补充机制可得到有效发挥。永康农商行（ROE为14.82%）、龙湾农商行（14.46%）、浦江农商行（14.35%）、吴兴农商行（13.94%）、兰溪农商行（13.64%），上述银行普遍具有净息差高或信用成本低的特征。

核心一级资本充实，吸收损失能力较强。资本方面，得益于当地农商银行良好的资产质量和较强的盈利能力，地方农商银行的资本整体较充足。截至2023年末，浙江省样本农商行平均资本充足率和核心一级资本充足率分别为13.99%、11.46%；全国农商银行资本充足率平均12.22%。浙江省内农商行的资本充足率在全国农商行中具有较为明显的优势。另一方面，2023年末商业银行平均资本充足率和核心一级资本充足率分别为15.06%、10.54%。浙江省内农商行的核心一级资本充足率高于商业银行约0.92个百分点，反映地方银行的抗风险能力优于行业整体，主要系当地银行不良率低，拨备充足，不良贷款对资本侵蚀较小；同时，由于当地银行盈利性较强，使核心一级资本保持较快的增长速度，与资产投放的消耗形成动态平衡。另一方面，由于浙江省内农商行部分规模较小，对其他一级资本与二级资本补充的多样性不强，因此平均资本充足率水平较商业银行整体略低。

数据来源：Wind，联合咨询整理

浙江省农商银行系统自成立以来，经营管理模式几经更迭，业务经营持续发展。浙江农商联合银行以普惠业务为核心，提出“姓农、姓小、姓土”等多个普惠经营理念，深耕农商银行特色业务板块，推动全系统发展。若浙江省内单一一家农商行发生流动性等风险，浙江农商联合银行结合“自救”和“互救”，以降低全系统的经营风险。

浙江农商银行系统下辖82家行社，从资产规模来看，浙江省内农商行多以所在区县为主要经营范围，资产规模与地方经济体量有较强的相关性，省内银行平均资产规模适中。由于省内经济较为活跃，多数银行贷款增速高于全国平均水平，但各地经济体量和结构差异也导致规模分布有一定分化，整体来看贷款投放压力不大，业务发展空间较好。业务结构方面，地方农商行主要服务于“三农”和小微领域，具有明显的细分市场竞争优势；同时，当地农商行在房地产、城投领域的风险敞口不高，整体行业集中度风险较低。浙江省农商银行整体资产质量明显优于全国平均水平，不良率和关注贷款整体不高，拨备计提充分，风险抵补能力较强。盈利性方面，由于地方经济活跃叠加投向实体经济贷款比例较高，带动浙江省内农商行净息差处于行业领先地位。整体管理成本水平略高于行业平均，但良好的资产质量为当地银行节约了较多信用成本，因而形成了较强的盈利能力，内生资本补充机制有效。此外，当地银行整体核心一级资本充实，吸收损失能力较强，为地方实体经济发展奠定良好基础。