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冠亚解读巴菲特
巴菲特谈零售业
在谈及零售业的时候，巴菲特说：“你见过哪家零售商成功扭转败局了？广播电视行业有多容易，零售业就有多难。要是你拥有一家广播电视公司，你根本不用搞什么创新，也可以轻轻松松赚钱。但零售业就不一样了，你得比沃尔玛还聪明。”巴菲特还举了自己身边的两个案例：
案例一：巴菲特百货店。这家店是由巴菲特的曾祖父在1869年创办的，巴菲特家族数代传承，成功地将这家百货店经营了100年。其间，巴菲特百货店还面临两家竞争对手。1950年和1960年，两家竞争对手先后倒闭，当地就剩巴菲特这一家百货店了，然而还是不赚钱。
案例二：霍克希尔德-科恩百货公司。这是一家位于巴尔的摩市的百货公司，从账面上看，巴菲特买入这家公司时，拥有巨大的折扣。公司的管理层和员工，也都是一流的。然而巴菲特在购入三年之后，只能“非常幸运地”以成本价将这家公司脱手。
零售业是一个高度竞争的行业，管理层必须每天绞尽脑汁、时刻保持正确，才有可能不被残酷的市场所击垮。A股也有一些零售企业，比如永辉超市，这样的企业必须每一步路都走对，才有机会迎来更好的发展。对于这一类容错率特别低的企业，投资的时候一定要保持必要的警惕。
冠亚解读
零售业的商业模式，一般是商店直接销售商品给消费者。在行业上游，零售商从各种制造商那里进货。这些制造商既包括可口可乐这样的著名企业，还包括很多小型的本地制造商。对于绝大多数零售商而言，它们几乎不涉及商品生产环节。
零售业是竞争非常激烈的行业。美国同一时期的知名零售商，就有沃尔玛、凯马特、西尔斯、塔吉特、克罗格、家得宝、亚马逊、百思买等。每家零售商面向客户销售的商品差异化程度较低，于是低成本就成了非常重要的竞争优势。
为了尽可能地压降成本，大多数零售商不得不通过降低采购成本、提升管理水平等种种方式，来让自己的售价具有吸引力，相比于轻轻松松赚钱的那些行业而言，这无疑是非常艰难的一条路。
亲爱的校友们，在投资领域，行业和行业之间的差异是天然存在的。选择竞争激烈的行业，投资可能要费尽心力；而选择相当容易赚钱的行业，投资也就成功了一半。
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