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12月30日，港股医疗大模型“第一股”讯飞医疗科技股份有限公司（2506.HK）成功在港交所上市，以下是招股书分析。
（来源：讯飞医疗招股说明书）
一、公司概况
公司依托科大讯飞集团的人工智能技术优势，主要提供四类医疗服务：
基层医疗服务：通过“智医助理”帮助基层医疗机构提升诊疗质量。
医院服务：针对医院提供智能化医疗工具和定制化解决方案。
患者服务：为定制化的诊后患者管理计划而开发，提供智慧医疗管理和医疗器械。
区域医疗解决方案：帮助地方医疗管理机构进行数据驱动的管理。
（来源：讯飞医疗招股说明书）
核心技术：
讯飞医疗依托自然语言处理（NLP）、语音识别、医学推理及图像识别等核心技术，独立开发并推广其智能医疗大模型“讯飞星火”，以提升医疗效率和准确性。
讯飞医疗是唯一一家参与制定「医疗大模型的技术评估体系和标准规范」的企业。根据弗若斯特沙利文的资料，该体系属于中国第一批基于行业标准拟定的相关医疗人工智能技术使用规范，评价人工智能技术在医疗行业的应用
讯飞医疗的收入主要来自按项目收费的项目实施与持续的运营服务，包括智能外呼电话服务、患者服务套餐、影像云平台以及医疗器械销售等 。
三、高管团队信息
管理团队背景：
管理团队具有丰富的跨学科背景，团队成员在人工智能与医疗行业均有十年以上的经验。
根据招股书信息，董事会由七名董事组成，包括一名执行董事、三名非执行董事及三名独立非执行董事。监事会由三名监事组成。
联席公司秘书：
根据讯飞医疗招股书信息显示，刘伟博士为其中一名联席公司秘书。刘伟博士自2018年9月起一直负责集团的投资、融资、战略规划、营销及公司事务，并自2021年12月起担任董事会秘书，透彻认识集团的管理和业务运营。
杨兆琳女士（彼为特许秘书、特许企业管治专业人士及香港特许公司治理公会及英国特许公司治理公会资深会员，完全符合上市规则）担任其中一名联席公司秘书，并向刘伟博士提供协助，初步任期为自上市日期起计三年。
（来源：讯飞医疗招股说明书）
四、财务分析
（来源：讯飞医疗招股说明书）
毛利：根据招股书信息显示，讯飞医疗的毛利从2021年的 1.88亿元人民币 增长至2023年的 3.15亿元人民币，毛利率也从 50.4% 提升至 56.6%。
研发投入：研发开支在2021年为1.59亿元人民币，到2023年增长至2.64亿元人民币，占总营收的47.5%。
营收：讯飞医疗的营收从2021年的 3.72亿元人民币 增长至2022年的 4.72亿元人民币，并进一步增长到2023年的 5.56亿元人民币，2023年较2022年增长了 17.9%。
利润：
在2021年至2023年期间持续亏损，2023年的净亏损为 1.54亿元人民币，2022年为 2.09亿元人民币。
调整后的净亏损（非国际财务报告准则计量）也从2022年的 23.4% 的亏损率改善至2023年的 10.2%。
增速：收入增长率为2022年的 26.7% 和2023年的 17.9%，显示出强劲的增长势头。
利润率概况：根据招股书信息显示，2021年毛利率为 50.4%，2022年毛利率为 48.9%，2023年毛利率为 56.6%，显示出明显的提升。
市场领导地位：根据弗若斯特沙利文的资料，讯飞医疗在2023年位列中国医疗人工智能行业的收入榜首，市场份额为 5.9%。这表明讯飞医疗在该领域中占据了重要的市场份额。
基于收入的排名：讯飞医疗在中国基层医疗机构CDSS（临床决策支持系统）市场中，2023年排名第一，市场份额为 61.5%，这进一步显示了其在该细分市场的领导地位。
技术优势：讯飞医疗拥有深厚的人工智能技术基础，特别是在医疗领域应用方面的核心技术，如自然语言处理（NLP）、语音识别、医学推理等。其自有的医疗大模型“讯飞星火医疗大模型”支持多个医学场景应用，并在多个医疗NLP任务维度超越了GPT-4 Turbo，展示了技术领先的优势。
这些数据表明，讯飞医疗在中国医疗人工智能领域处于领先地位，并且凭借其技术优势和产品创新在市场中占据了重要份额。
根据招股说明书，讯飞医疗计划将募集资金用于以下几个主要方面：
研发投资（约32.4%）：约 164.0百万港元将用于加强核心技术能力，具体包括：
• 升级讯飞星火医疗大模型
• 优化算法并增强机器学习等核心技术
• 建设海外研发中心，吸引顶尖人工智能人才
产品和服务的升级（约26.6%）：约135.0百万港元将用于通过升级现有产品并开发新产品来进一步丰富产品和服务
商业化能力和服务网络扩展（约24.7%）：约125.1百万港元将用于提升商业化能力，具体包括扩展销售、咨询和运营团队、设立客户服务中心等
收购相关公司（约6.4%）：约32.3百万港元将用于收购与现有产能产生协同效应的公司，特别是医疗器械制造商
营运资金及其他企业用途（约10.0%）：约50.7百万港元将用于一般企业用途和营运资金
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