券商三季报披露完毕，正如专业人士此前预测，没有大的意外，整体是回暖的，一直以高弹性为特色的中小券商继续“霸榜”。
据同花顺iFinD统计显示，三季度红塔证券（601236.SH）净利润翻两倍位居行业第一，东兴证券（601198.SH）、第一创业（002797.SZ）净利润分别增长100.73%和95.45%，位居第二和第三。
在百亿营收和净利润总排行榜上，中信证券（600030.SH）以小幅的增长，461亿的营收和168亿的净利润稳坐“一哥”位置，华泰证券（601688.SH）、国泰君安（601211.SH）位居第二和第三；而在前十大券商中，申万宏源（000166.SZ）、中信建投（601066.SH）、中金公司（601995.SH）三家净利润出现了两位数下滑，其余七家均稳健增长。
《华夏时报》记者注意到，与投资者们在牛市追逐券商同理的是，三季度中信证券大笔买入东吴证券8901万股、加仓东北证券818.7万股，分别位列第十和第三大流通股东；招商证券加仓财通证券6.92万股，位列第九大流通股东，而国泰君安三季度减仓国海证券，离开其前十大流通股东。
11月1日，14家券商成为首批试点参与“跨境理财通”的证券公司，服务大湾区居民跨境投资需求，助力推进粤港澳区域金融市场互联互通。
中小券商业绩亮眼
据同花顺iFinD统计显示，在券商三季报净利润同比增幅榜上，中小券商表现最佳，其中，红塔证券最高为203.85%，东兴证券增长100.73%，第一创业增长95.45%，位居第三；首创证券、华林证券增幅超过60%，山西证券增幅为57%。
红塔证券作为第一个发布三季度业绩预告的券商确实不简单。今年前三季度公司实现营业收入16.25亿元，同比增长85.52%；归属于上市公司股东的净利润6.52亿元，同比增长203.85%。
红塔证券指出，业绩增长原因是公司保持战略定力，通过科学、有效的资产配置和弥补薄弱环节，取得明显效果，从而实现公司整体经营业绩同比增加。
同时，在固收方面发力的东兴证券和第一创业，成为近期市场的明星。第一创业连收三个涨停板并登上龙虎榜，不过，在11月1日，尾盘出现跳水。
2024年前三季度，第一创业公司实现营业总收入24.01亿元，同比增加25.54%；归母净利润6.41亿元，同比增长95.45%；归母扣非净利润6.33亿元，同比增长99.48%。
华西证券报告分析指出，第一创业的收入结构中自营和资管收入占比高达71%，资管业务表现稳健。特别是投资收益和公允价值变动损益大幅增加，驱动利润高增。报告期内，公司经纪/投行/资管/利息/自营业务净收入分别为 2.23/1.71/7.02/0.59/9.95亿元。从收入结构来看，自营占比最高，为41.5%；资管次之，为29.2%；经纪/投行/利息分别占9.3%/7.1%/2.5%。
同时，公司投资净收益/公允价值变动损益分别为9.10和1.73亿元，分别同比增长100.3%和79.8%，主要系资本市场回暖以及去年同期基数较低。其中，投资净收益自2024年初以来逐季改善，一二三季度分别同比增加27.7%、173.2%和102.9%，公允价值变动损益2024年三季度单季度为1.77亿元，同比由负大幅转正。
稳定的头部券商
据同花顺iFinD统计显示，今年前三季度，有13家券商的营收规模超过百亿元，两家净利润过百亿，中信证券与华泰证券稳居券商营业收入和净利润排行榜前列。
中信证券前三季度（年初至报告期末）营业收入461.42亿元，同比增加0.73%。公司净利润为167.99亿元，同比增加2.35%。
华泰证券的业绩增速明显，前三季度，营业收入为314.24亿元，同比增加15.41%；归母净利润125.21亿元，同比增长30.63%。
与海通证券合并的国泰君安前三季度营收为290.01亿，同比增长7.29%。净利润为95.23亿元，同比增长10.38%；海通证券前三季度净利润亏损6.59亿元，同比下滑115.12%，跌出头部排名前十，位居行业最后。
兴业证券分析师徐一洲指出，近期利好政策出台推动市场风险偏好显著抬升，权益市场回暖下券商投资收入大幅增长推动盈利能力显著改善，43家上市券商三季度合计营业收入和归母净利润分别为3714.28和1034.49亿元，同比分别增长-2.7%和-5.9%。
分业务来看，收费类业务方面，43家上市券商经纪、投行、资管净收入分别为664.39、217.19、338.77亿元，同比分别增长-13.6%、-38.4%、-2.5%，受市场成交额减少、费率下行和股权融资阶段性收紧制约，收费类收入延续承压。
资金类业务方面，43家上市券商信用、投资净收入分别为246.55、1378.24亿元，同比分别增长-28.0%、17.7%。
在徐一洲看来，市场风格快速切换下券商投资收入显著分化，投资业务成为三季度业绩胜负手。从格局来看，头部券商由于业务结构的相对多元化和资产配置的均衡性具备更强的业绩韧性，中小券商中尽管部分公司在股票市场快速反弹的过程中利润弹性显著，但整体来看中小公司依然面临较大的经营压力，行业的马太效应进一步增强。
徐一洲指出，长周期复盘来看，券商股的股价走势取决于市场周期和监管周期，其中市场贝塔决定趋势，监管政策决定强弱，当前阶段随着监管对于资本市场的呵护政策陆续落地，市场风险偏好已然出现明显的抬升，同时真实无风险利率的持续下探为居民资产转移至资本市场提供了足够的增量资金，随着市场贝塔进入反转阶段券商板块将迎来阶段性上涨行情。
在监管政策方面，目前更多聚焦于推动行业的头部效应，短期难以看到创新业务推动行业ROE系统性提升背景下，市场交易的主线依然将聚焦于两个方面，其一是市场反转下的贝塔弹性，其二是并购重组带来的个股机会。
机构增配
随着券商板块的持续反弹，公募基金的三季报也显示开始增配券商板块。
国泰君安非银行业首席分析师刘欣琦分析指出，券商板块获增配，政策刺激下流动性的持续改善是增配的主要原因。
据统计显示，三季度末的单日股票成交量持续放大，至9月底达到单日2.6万亿，市场流动性的持续改善带来市场及板块的持续上涨，三季度万得全A指数上涨17.68%，券商板块获增配，公募基金持仓比例由2.50%升至3.28%，板块欠配0.60%。
11月1日，中国人民银行广东省分行、深圳市分行，中国证监会广东监管局、深圳监管局联合公告，招商证券、广发证券、国信证券、平安证券、中金财富、国投证券、中信华南、国泰君安、华泰证券、中信建投、银河证券、申万宏源、中泰证券、兴业证券等14家证券公司成为首批试点参与“跨境理财通”的证券公司。
这14家证券公司将与经香港证监会认可的机构合作，服务大湾区居民跨境投资需求，助力推进粤港澳区域金融市场互联互通。
方正证券非银金融首席分析师许旖珊认为，“跨境理财通”作为理财市场增量资金渠道，试点机构扩容一方面提升“跨境理财通”业务吸引力、加速居民财富搬家节奏，为市场引入增量资金；另一方面丰富试点券商的财富产品体系、销售渠道，利好券商财富管理业务发展。建议关注本次试点名单内、跨境业务布局完善的头部券商。
“10月以来市场成交额保持高位，叠加低基数，预计券商4季度业绩同比增速明显强于3季度；目前板块机构配置和估值仍位于较低水位，稳增长和稳股市积极政策有望持续，券商业绩向好。”北京一家券商首席非银行业分析师在接受《华夏时报》记者采访时表示，低估值且ETF等业务综合优势突出的头部券商、受益于个人投资者活跃度提升的互联网券商，以及并购主线类标的可以持续关注。
本期编辑：孙琪
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