华夏时报记者 何一华 李未来 北京报道
图为晨鸣纸业产品。图源：晨鸣纸业官网
日前，造纸行业巨头晨鸣纸业（000488.SZ）发布债务逾期公告，表示公司现阶段暂时面临流动资金紧张情况，截至2024年11月18日，公司及子公司累计逾期的债务本息金额合计人民币18.20亿元，累计被冻结银行账户数量为65个。
公告发布后，公司A股和H股股价双双大幅下跌。11月20日，晨鸣纸业股价一字跌停，11月22日，公司股价再次大跌，截至收盘跌幅达到8.65%，A股市值93.73亿元。H股方面，11月20日，股价大跌接近30%，截至收盘跌幅收窄至22.94%，11月22日，股价下跌5.88%。
《华夏时报》记者就此致电晨鸣纸业董秘办，接听工作人员表示具体问题可以发邮件，公司有专门的工作人员会处理，随后记者就将采访提纲发送至公司财报披露的董秘和证券事务代表邮箱，截至发稿未得到回复。
18.2亿元债务逾期
作为国内造纸行业头部企业，晨鸣纸业是以制浆、造纸为主的现代化大型企业集团，公司产品包括文化纸、白卡纸、铜版纸、复印纸、生活纸、热敏纸等。
晨鸣纸业表示，近年来，造纸行业新增产能集中投放，短期供需矛盾突出，公司主要纸品价格特别是白卡纸价格受供需矛盾影响大幅下滑，公司盈利水平持续走低，利润转亏；叠加部分金融机构压缩贷款规模，导致公司流动资金紧张。
需要指出的是，截至2024年9月底，公司账上货币资金达到100.53亿元，短期负债和一年内到期的非流动负债分别为299.91亿元和28.24亿元，短期偿债压力大。
而且公司账上的货币资金虽然有100多亿元，但是能立马拿出来用的只有很少一部分。根据2024年半年报披露的内容，彼时公司账上货币资金113.86亿元，其中库存现金仅413万元，银行存款8亿元，其余均为受限资金。随着公司一纸公告，明面上的现金流断了。
截至2024年11月18日，公司及子公司累计逾期的债务本息金额合计人民币18.20亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.91%；公司及子公司累计被冻结银行账户数量为65个，占公司及子公司银行账户总数的8.47%，被冻结银行账户冻结金额累计人民币6483.7万元。
由于部分债务及担保逾期，晨鸣纸业坦言，公司及子公司可能会承担相应的违约金、滞纳金和罚息等费用，进而导致公司的财务费用增加，影响公司融资能力，可能加剧公司现金流紧张局面，如公司短期内无法妥善解决，存在面临诉讼、仲裁、银行账户或资产被冻结的风险。
对此，晨鸣纸业表示，公司正多途径拓宽融资渠道，努力筹措偿债资金，并积极与债权人沟通，协商展期、调整还款计划等方式的偿债方案，同时，公司将采取有效措施尽全力保障生产经营，继续加大非主业资产处置力度，努力改善公司经营状况。
连续两年业绩亏损
虽然公司表示正在积极解决问题，但董事长夫妇已经在债务逾期公告发布前离职。11月9日，晨鸣纸业发布了两条高管变动公告，陈洪国辞任董事长，其配偶李雪芹也辞任副总经理。
记者注意到，在成为纸业龙头后，晨鸣纸业曾多次跨界，先后涉足财务、融资租赁、房地产和化工行业。外延扩张也让公司不堪重负，2018年底，晨鸣纸业有息负债余额达到602亿元。2019年开始，公司宣布回归造纸主业，表示将剥离非核心业务。
然而，近几年造纸行业也不太景气。2020—2024年，国内造纸产能不断增加，并且随着外废清零，国内木浆缺口增大，近几年随着国内阔叶浆、化机浆项目的投产，行业逐步减少对进口浆的依赖。在原料得到补充，下游原纸扩能加速，供需矛盾突出，企业彼此间竞争加大。
一系列因素影响下，2022年开始，晨鸣纸业业绩已现颓势，当年实现营业收入320.04亿，同比下降3.08%，净利润仅1.89亿元，降幅达到90.84%。2023年公司业绩开始亏损，营收266.09亿元的情况下，净利润亏损达到12.81亿元。
进入2024年，公司业绩持续亏损。前三季度，晨鸣纸业实现营业收入198.25亿元，同比增长0.52%；净利润亏损7.10亿元，同比增长7.57%。随着公司债务逾期，全年净利润实现盈利的可能性也在降低。
涨价函密集发布
近期，多家造纸企业官宣旗下产品涨价。
11月19日，金光纸业（中国）、博汇纸业、万国纸业等多家纸企同步发布涨价函，宣布将上调白卡纸价格200元/吨。而在11月初，玖龙纸业、万国纸业等纸企宣布价格上调200元/吨的同时，还对部分纸机停机3—10天。
不止是白卡纸，其他纸类品种价格也有上涨。卓创资讯数据显示，玖龙纸业天津、东莞基地、河南亨利纸业瓦楞纸价格自11月20日上调30元/吨；玖龙纸业沈阳基地计划于11月25日上调瓦楞纸价格30元/吨。
“需求好转是价格上调的关键因素。”卓创资讯瓦楞及箱板纸分析师吕艳烁告诉记者，进入11月以来，来自电商节的终端订单支撑仍存，叠加美国总统竞选结束后，部分市场参与者对于后市关税调整存在一定担忧情绪，促使个别下游选择提前进行备货，箱板纸总体需求量增加。
不过也有分析认为部分纸类涨价传导未必畅通。隆众资讯指出，生活纸僵持弱势整理行情持续许久，本周出现头部纸企月底涨价计划，但是其他纸企暂无跟随，业者反应平淡，综合原料价格波动和目前终端需求现状，生活用纸市场价格仍难有较大波动。
中金公司认为，造纸行业本身规模优势并不明显，成本精细管控是实现超额利润核心。伴随2024—2025年行业整合加速，同时当前无论是大宗纸龙头、抑或是特种纸龙头，均正加速布局原料，行业将逐步回归供需平衡生态，行业大厂与中小厂成本优势或拉大，但龙头间的成本曲线可能进一步被摊平。
本期编辑：李云鹏
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