进入一月，广东锌锭现货升水自535元/吨攀升至595元/吨。根据历史数据，通常在春节前市场现货升贴水总体应呈下行趋势。
那么，为何今年广东升水逆势上扬？本文将从锌价走势、下游需求状况以及广东库存变化等方面进行详细分析。
首先，2024年锌价自8月初开始整体呈现上涨趋势，尤其是到了11月，锌价达到年内高点。这导致许多企业对高锌价产生畏惧，纷纷推迟订单，希望锌价能在未来下降，从而在低价位时采购以履行终端订单。
然而，锌价的持续高位运行阻碍了企业的生产和交付。近期来看，沪锌价格重心下移至25000元/吨以下，吸引部分下游企业逢低补库采购，推动现货升贴水上升。
同时，由于前期高价采购的库存不多，而当前锌价下跌至24500元/吨附近，不少企业选择少量采购，适度补充库存，以应对春节及年后的市场需求。因此，广东地区的现货升水持续上升。
其次，在下游需求上，广东作为压铸锌合金的主要消费领域，从压铸锌合金当前开工率来看，其开工率明显高于去年同期。这主要是受拉链小五金订单因今年天气原因订单旺季后置至12月，同时传统汽车产销正处旺季，而又有部分企业为交付终端订单所带动。
上周压铸锌合金开工率录得57.4，同比增长12.18个百分点，而从12月压铸锌合金开工率来看，12月开工率录得47.56%，同比增长5.41个百分点，下游消费表现不凡同样助推升水上行。
再者，从当前库存情况来看，广东锌锭总库存从上周五的7149吨减少到目前的2856吨，显示出明显的下降趋势。根据SMM与企业交流，了解到近期部分广东现货流入华东市场。
因此，现货库存大量减少，锌价下跌而下游需求仍在，这可能导致供需失衡。这些因素推动广东地区现货升贴水持续上行，为升贴水走高提供动能。
综合来看，广东地区当前下游需求依然存在，但市场现货供应减少，导致广东现货升水上涨。由于现货库存紧张，预计贸易商和生产商将通过提高升贴水来控制库存风险并确保供应，这可能导致出货量减少或吸引更多货源流入。然而，由于今年春节较早，许多下游企业和终端工厂已经准备提前放假，纷纷进入放假倒计时。因此，广东地区的升贴水很可能在高位保持疲软运行。
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