《深交所发行上市审核动态》2024年第6期

具体内容如下：

2024年1月1日至8月31日，本所共受理首发申请1家，其中主板受理1家。2024年7-8月未新增受理。

2024年1月1日至8月31日，本所共受理再融资申请32家，其中主板再融资受理20家，创业板再融资受理12家。

深交所发行上市审核动态年7-8月，主板再融资受理8家，创业板再融资受理2家。

2024年1月1日至8月31日，本所共受理重大资产重组申请7家，其中主板重大资产重组受理4家，创业板重大资产重组受理3家。2024年7-8月，主板重大资产重组受理2家。

2024年1月1日至8月31日，本所共召开1次上市委/并购重组委会议，审议通过首发9家，再融资4家，重大资产重组4家；否决再融资1家；暂缓审议首发1家；2 家首发公司申请取消审议。2024年7-8月，本所召开6次上市委/并购重组委会议，审议通过首发2家，再融资1家，重大资产重组3 家。

2024年1月1日至8月31日，本所终止审核首发167家，再融资30家，重大资产重组5家。2024年7-8月终止审核首发42家，再融资5家。

2024年1月1日至8月31日，本所报会注册首发21家，再融资24家，重大资产重组4家。注册生效首发31家，再融资30家，重大资产重组3家。2024年7-8 月，本所报会注册首发7家，再融资5家，重大资产重组3家。注册生效首发6家，再融资5家，重大资产重组2家。

主要措施包括：一是助力新质生产力发展。支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。二是加大产业整合支持力度。鼓励引导头部上市公司立足主业，加大对产业链上市公司的整合。三是提升监管包容度。充分发挥市场在价格发现和竞争磋商中的作用，支持交易双方以资产基础法、收益法、市场法等多元化的评估方法为基础协商确定交易作价。四是提高支付灵活性和审核效率。鼓励上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等支付工具实施并购重组，增加交易弹性。五是提升中介机构服务水平。引导证券公司加大对财务顾问业务的投入，充分发挥交易撮合作用，积极促成并购重组交易。六是依法加强监管。引导交易各方规范开展并购重组活动、严格履行信息披露等各项法定义务。

主要新增三方面要求：一是拉长离职人员入股禁止期，离职人员离职前五年内曾任职发行监管岗位的，或者离职前属于会管干部的，入股禁止期为离职后十年内；离职人员不属于前述情形的，副处级（中层）及以上的入股禁止期为离职后五年内，副处级（中层）以下的为离职后四年内。二是扩大对离职人员从严监管的范围。将从严审核的范围从离职人员本人扩大至其父母、配偶、子女及其配偶。三是细化中介机构核查要求。中介机构应当对离职人员入股拟上市企业相关事项开展全面核查，做到程序完备、依据充分、结论明确。

案例【未真实、准确披露本次发行认购对象股权结构】经查明，某发行人在申请向特定对象发行股票过程中，存在未真实、准确披露本次发行认购对象股权结构的违规行为。

募集说明书（申报稿）显示，发行人控股股东为 A 公司，其合计持有发行人 15.02%股份的表决权。同时，A 公司为本次向特定对象发行股票的认购对象。万某通过其一致行动人合伙企业 B（以下简称 B 企业）、廖某合计控制 A 公司 21.43%表决权，为发行人实际控制人。

本所在审核过程中重点问询了 A 公司的股权结构、股东持股比例、股权变动情况、股东的一致行动关系情况，以及实际控制人认定的合理性。审核问询回复显示，2021年8月，万某与B企业、廖某签署了《一致行动人协议》，形成一致行动关系。其中，B 企业为万某、廖某共同出资设立的持股平台，二人分别持有合伙企业 35%、65%份额，万某为 B 企业实际控制人。

2023年8月，本所向保荐人发出专项核查函，要求对B企业的合伙份额是否存在代持情形进行核查。保荐人提交专项核查意见显示，B 企业的合伙份额存在代持，即万某直接持有 17.63%的合伙份额，其余 82.37%的合伙份额由万某、廖某代 A 公司的16 名员工持有。2024年 4月，发行人披露公告称实际控制人已发生变更。

发行人向本所提交的审核问询回复是发行上市申请文件的重要组成部分，市场和投资者对此高度关注。本案中，发行人未按照本所审核问询的要求真实、准确披露本次认购对象的股权结构，关于B企业合伙份额的披露情况与实际不符。发行人未能有效证明其对代持事项确不知情，作为信息披露的第一责任人，对相关信息披露违规行为负有责任。发行人控股股东、前实际控制人未配合中介机构开展尽职调查，未如实告知代持安排，对违规行为负有重要责任。A公司作为本次发行的认购对象，其股权情况属于本次发行方案中应当重点核查的事项，本所也对此进行了重点问询，但是中介机构未能勤勉尽责地对本次发行认购对象的股权结构进行充分核查，核查程序不到位，未能及时发现B企业合伙份额存在代持情形。综合考虑违规情节以及发行人其他信息披露违规，本所对发行人予以通报批评，对前实际控制人万某及控股股东A公司予以公开谴责，对保荐代表人、签字律师予以通报批评，对保荐人、申报律所采取书面警示的自律监管措施。

【问题】《上市公司证券发行注册管理办法》第四十条规定，“本次募集资金主要投向主业”。上市公司和保荐人对于“募集资金主要投向主业”应当如何把握？

答：上市公司应当合理规划再融资募集资金投向，有利于上市公司聚焦主业，提高公司质量。上市公司和保荐人应当从以下三个方面把握“募集资金主要投向主业”的要求：

“现有主业”原则上应当以公司披露再融资方案时点为基准进行认定，是指有一定收入规模、相对成熟、稳定运行一段时间的业务。募投项目如涉及未能达到一定收入规模或者新开展的业务，应当结合收入发展趋势、业务稳定性和成长性等进行审慎论证。具体可参考以下案例。

案例一：A 公司主营业务为单晶硅电池片、锂离子电池负极材料的生产与销售，太阳能电站投资建设运营等，本次募集资金投向锂离子电池负极材料、分布式光伏电站建设项目。A公司最近一年负极材料和光伏发电业务收入分别为 5 亿元和 1亿元，占营业收入的比重约为 2%。A 公司负极材料及光伏发电业务在报告期内收入占比虽不高，但绝对金额较大且逐年增加，表明业务成熟呈现稳定发展趋势，可认为 A 公司募投项目投向主业。

案例二：B 公司现有业务包括汽车销售、工程施工、光伏发电等，呈多元化发展特征。本次募投项目为光伏发电项目。最近一期，光伏电站的投建与运营收入为 2 亿元，占收入的比重为 0.5%。由于 B 公司新能源业务收入金额较小、占比最低且与其他业务协同性较弱，公司未能充分论证募投项目属于投向主业。

对于募集资金投向新产品的，应当结合是否为基于现有产品技术升级或拓展应用领域、拓展现有业务上下游的情形进行论证。一是在原材料采购、产品生产、客户拓展等方面与现有主业具有协同性；二是新产品的生产、销售不存在重大不确定性。对于募投项目与现有主业在原材料、技术、客户等方面不具有直接协同性的，原则上认定为跨界投资，不属于投向主业。具体可参考以下案例。

案例三：C 公司主营业务为聚酯材料，本次募投项目产品为乙二醇，是公司现有产品的主要原材料，募投项目为现有主业的直接上游。通过实施募投项目可以有效保障原材料质量和供应稳定性，降低生产成本，提升竞争力，且相关人员、技术储备充足，可认为 C 公司募投项目投向主业。

案例四：D 公司募投项目之一为碳酸锂项目，是公司主营清洁能源业务上游的上游，与公司现有主业在原材料、技术路线及生产工艺、客户等方面存在较大差异，公司未能充分论证募投项目属于投向主业。

募投项目涉及新产品的，上市公司及中介机构应当结合所处行业特点、技术和人员储备、研发进展情况、产品测试、客户送样、市场需求和销售渠道等充分论证募投项目实施不存在重大不确定性。新产品有试生产程序的，原则上应当中试完成或达到同等状态，同时对项目最终能否获得客户认证等相关风险进行重大风险提示。具体可参考以下案例。

案例五：E 公司主营产品为水性丙烯酸乳液，主要应用于建筑涂料领域。本次募投项目为环保新材料项目，其中水性工业漆树脂为新产品，主要应用于工业涂料领域，该产品与公司现有产品同属于涂料原材料，已完成基础研发、小试及送样、中试工作，但尚未获得客户验证。公司的募投项目可认定为投向主业，但同时应当充分披露项目后续可能存在未获客户验证的相关风险。

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