编者按
在当前复杂严峻的形势下，实体经济面临不少困难和挑战，如何应对市场风险、实现稳健发展，折射出企业的经营智慧。养殖、油脂、化工、煤焦等行业有不少企业通过“大商所企风计划”，将目光投向了期货市场，将脚步踏入了期货市场。他们的经历为更多企业采购、库存、销售等环节的风险管理实践提供了有益借鉴。本报推出“‘大商所企风计划’护企行稳”系列报道，敬请关注。
“不打无准备之仗”
“虽然我国蛋鸡产业‘小规模、大群体’的现状没有改变，但随着产业朝着规模化和集约化的方向发展，企业规模不断扩大，面临的一些风险也随之集中化。”国泰君安期货项目负责人张杰说。
格润牧业董事长兼总经理姚建征告诉期货日报记者，在参与“大商所企风计划”之前，企业意识到，受全球供求关系以及较为复杂的国际形势影响，玉米、豆粕以及其他农产品价格震荡加剧，会极大地影响未来企业的运营成本，而鸡蛋价格的波动会直接影响企业利润，因此一直关注期货市场。之前一直没有将期货工具运用到现货经营中，是考虑到企业缺乏专业的期货团队、成熟的期货运作模式和相关配套制度等。
“自鸡蛋期货上市以来，运行稳健，交投活跃，充分发挥了价格发现和风险管理的功能。通过期货合约，我们可以对冲价格波动风险，锁定成本和利润。这对企业来说至关重要。此外，期货工具在库存管理上的作用也吸引了我们。”姚建征说。
张杰向记者介绍，近年来期货经营机构服务实体企业数量稳步增长，主要通过风险管理服务场景化、产业圈建设精细化、产业调研频繁化，提升企业对衍生品应用的理解程度，明确了解市场层面的思路与做法，通过期现结合深入市场，引导企业接纳和正确使用期货工具。
“在大商所和国泰君安期货的帮助下，格润牧业成立了专门的期货部门和期货团队，从期现结合模式、交割流程、套期保值财务处理等方面，上到公司高管，下到期现货团队及财务部门，都进行了统一系统的培训，做好了使用期货工具的准备。”姚建征说。
新工具带来新感触
条件已经成熟，如何迈好期现结合“第一步”成了关键。
为此，在2023年5月到9月的实施阶段，国泰君安期货通过为预期采购需求进行买入套期保值的形式，帮助格润牧业对外采鸡蛋进行了三期套期保值操作，套保量总计1100吨，期现货综合盈利26259.2元。
以项目第三期为例，2023年二季度末，豆粕价格开始上扬。同时，伴随着老鸡淘汰量的增加和产蛋率的下降，鸡蛋价格逐渐筑底企稳。每年三季度是鸡蛋消费的传统旺季，需求对价格的影响尤为显著。2023年中秋节前，鸡蛋需求出现了超预期增长，叠加饲料原料价格的持续上涨推动鸡蛋成本上升，鸡蛋现货价格随之大幅攀升。
为了减轻2023年三季度的采购成本压力，格润牧业在审慎评估现货采购量的基础上，决定在JD2310合约上执行9月份现货采购的套期保值操作，并于9月22日对期货头寸进行了平仓。最终，这一策略不仅成功实现了提前通过期货市场锁定采购价格的目标，而且在期现货市场上整体取得了正收益，成功平滑了经营风险。
姚建征表示，本次利用“大商所企风计划”，格润牧业运用期货工具对企业采购端进行了价格管理，在期货上做了买入对冲，结合采购的数量、节奏及利润空间，成功规避了价格上涨所带来的采购成本提升风险，为以后企业期现结合积累了重要经验。从方案提出，到方案审议，再到方案执行，都有严格标准，完全实现了控制风险的目标。随着公司规模的进一步扩大，后续会把期货工具贯穿整个经营过程，会进一步在饲料原料（玉米、豆粕等）上进行套期保值操作。
“在参加‘大商所企风计划’后，我们深刻体会到期货工具在对冲价格波动风险、锁定成本和利润方面的重要作用。同时，我们也认识到期货市场的复杂性，包括交易规则、保证金制度、交割规则等，这些因素都要求使用者必须具备一定的专业知识和风险控制能力。此外，专业的知识储备、完善的内控制度、科学合理的套期保值效果评估、专业的平台服务等都至关重要。”姚建征说，希望在接下来的经营中，能充分运用期货公司投研数据服务、生态圈交流、专业知识培训，及时参与交易所的培训交流，能在交割库申请、场内场外工具运用、行业成功案例交流等方面进一步深入参与。（期货日报 张梦）
