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黄金暴跌背后的三个原因：美元、美元，还是美元

财富 2024-11-15 21:00 北京

来源｜国际财闻汇

共和党总统候选人唐纳德·特朗普在大选中获胜后，美股、美元、比特币等多数资产上涨。而传统避险资产黄金却在这场资产盛宴中黯然下跌。

黄金6日连跌，国际金价从2790美元的高位下探，跌破2600美元大关。

金价跌破50日均线并即将突破关键的100日均线支撑位。超卖水平也是达到去年9月以来最大，卖出持续的时间比大多数人想象的要长。

德意志银行外汇策略主管乔治·萨拉韦洛斯（George Saravelos）看来，金价下跌有三个原因，根本原因还是美元。

1.市场并不担心美国的信用风险。如果市场开始担心美国过度的财政赤字、财政主导地位和美联储独立性的丧失，那么黄金将是第一个上涨的资产。德意志银行认为，金价走势证实了其全年一直在提出的论点，即“美国短期内不会面临双重赤字货币危机的风险”。

2.各国央行对黄金储备的需求正在下降。理由很简单：特朗普的政策可能会削弱许多新兴市场货币。由此推及，许多央行现在需要动用美元储备，以保护本国外汇不受资本外流的影响，并防止货币过度贬值。诚然，亚洲各国央行一直在将其资产多样化，增持黄金，但它们现在不得不将更多的美元用于捍卫本国货币。

3.美元仍然是首选的避险货币。一些人一直认为，美元的吸引力正在结构性下降，关键原因是美国将制裁和贸易武器化。而德意志银行的观点恰恰相反，该行认为：虽然公共部门对美元资产的需求可能正在下降，但私营部门的需求一直在上升，而且更重要的是：政府受到美国制裁的风险越大，对美元的净需求就越大。

因此，自美国大选获胜以来的全球市场走势不仅与美国风险资产需求上升（美股跑赢全球股票）一致，而且与避险需求（美元兑全球所有外汇和黄金上涨）一致。

萨拉韦洛斯最后的结论是，黄金中期仍然看涨，但最近的价格走势清楚地表明：美元仍然是最重要的。

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