国内宏观经济小组
罗 丹 S1090524070004 组长
文 | 招商宏观张静静团队
核心观点
国庆假期居民长途出行需求大幅增加。9月30日至10月4日，全社会跨区域流动量超14亿，日均人流量为2.81亿，较2019年、2023年同期分别增长19.25%、1.46%，较2024年五一假期、中秋假期分别环比增长4%、40%。自驾出行是道路出行的主要方式。市内交通出行、跨地区迁徙规模也较去年同期有明显增长。
国内旅游方面，长途出游为主导，小众旅游目的地热度不断上升。在一系列积极因素支持下，居民旅游热情进一步高涨，且以1途出游为主导。在传统的热门旅游城市之外，小众旅游城市的吸引力也在不断上升，居民旅游消费个性化、多元化特征进一步显现。出境游方面，对东亚地区旅游出行热度进一步接近2020年之前水平。国庆假期前后国际航班数量恢复至2019年同期的80%左右，表现好于今年中秋假期。从航班目的地分布情况来看，出境游的目的地主要为临近东亚国家，对日本、韩国、新加坡、马来西亚的平均航班数量已接近或超越2019年同期。境内外旅游持续增长的背后，“性价比”是不可忽略的重要因素。
国庆档电影市场消费不及去年同期，主要源于价格端的拖累。10月1日至5日电影票房合计为17.07亿，去年同期票房为17.44亿。全国观影人次低于2019同期水平，仅为4217万人次，仍高于2023年的4167万人次；全国平均票价为41.27元，高于2019年的38.29元，但低于2023年的42.95元。
促消费政策叠加节假日效应，各地零售、餐饮消费显著增长。消费品以旧换新政持续发力，家居家电等大件耐用品消费增速可观。
国庆节前一系列地产调控政策迅速落地，助力地产销售边际改善。一是多个城市开展商品房促销活动，与购房意愿相关的看房量、到访量大幅上扬。二是9月30日至10月4日期间，多地销量出现不同程度增长，同比跌幅较9月明显收窄。
整体来看，国庆假期的各项数据呈现以下主要特征：1）节假日效应、促消费政策支持下，旅游、电影、零售餐饮、家居家电等消费均有不错表现，但“性价比”消费特征仍然延续，假期整体消费数据或继续呈现为“量增价减”。2）旅游消费逐渐呈现出多元化、个性化特征，对相邻东亚国家的跨境旅游热度进一步接近2020年之前的水平。3）9月底以来的一系列举措有效提振了楼市信心，一线城市居民购房意愿有明显修复，但一线城市以下观望情绪仍然浓厚，能否转化为可持续的实际成交量还有待进一步观察。
正文
一、出行：长途出行意愿高涨
本次国庆假期居民长途出行需求大幅增加。9月30日至10月4日，全社会跨区域流动量超14亿，日均人流量为2.81亿，同比来看，较2019年、2023年同期明显走高；环比来看，较五一假期、中秋假期同样走阔。其中，较2019年、2023年同期分别增长19.25%、1.46%，较2024年五一假期、中秋假期分别环比增长4%、40%。按出行交通方式来看，铁路、公路、水路、航运日均客运量分别为1842.36、 25913.8、 134.94、 228.64万人次，分别较2019年同期增长26.87%、19.21%、-33.17%、22.93%，其中，公路客流量占比最高，达到92.2%，尽管水路客运量并未恢复至2019年同期水平，但较2023年同期增长24.06%。
自驾出行成为道路出行的主要方式。继续拆分公路的营业性和非营业性客运发现，高速公路及普通国省道非营业性小客车人员日均出行量达22285万人次，比2019、2023年同期增长49%、0.44%，公路营业性日均客运量为3628.8万人次，比2019年同期下降46.52%，却比2023年同期增长3.94%。非营业性客车出行持续增加表明，随着汽车在大众家庭的普及，公众出行习惯发生结构性变化，自驾出行逐渐成为主力军。
市内出行方面，9月30日至10月4日，地铁日均客运量较2019年、2023年同期均大幅走高，为2019年同期水平的144.13%，较2023年同期增长19.08%。今年国庆期间的地铁日均客运量为8102.45万人次，2023年国庆节录得6804.43万人次，2024年中秋节录得7796万人次，环比增加3.93%。9月30日至10月5日，百城拥堵延时指数均值为1.48，明显高于2023年同期的1.38，一线城市拥堵延时指数相对偏低，录得1.38，一方面国庆假期从一线城市返乡探亲人员比例较高，往往属于净迁出地，城内交通拥堵状况自然偏低，另一方面或与市民假期错峰出行、交通部门提前研判和强化部署有关。
10月1日至10月5日，全国迁徙规模指数为966.49，明显高于2021、2022、2023年同期水平，较2023年增长10.81%，而今年中秋节期间全国迁徙规模指数仅录得667.83。金秋10月正值出游旺季，叠加国庆期间并未有极端恶劣天气扰动，居民长途出行的意愿相对更旺。9月30日至10月4日，分省市净迁入、迁出规模来看，安徽、江西、河南、河北、湖南五省累计净迁入规模指数最高，分别为27.69、27.65、25.14、23.96、23.01，天津、上海、北京、广东四省市的累计净迁出规模指数最高，分别为11.21、46.92、51.91、63.68。人口净迁入的省份主要为经济不发达地区，外出务工人员比较偏高，国庆假期以返乡探亲为主；而人口净迁出的省市均处发达沿海地区，外来务工人员聚集地。
政策补贴下的以旧换新叠加国庆消费黄金周，家居家电等大件耐用品消费增速可观。第一，全国层面来看。商务部最新数据显示，国庆假期前三天，有104.55万名消费者购买以旧换新8大类家电产品154.61万台，销售额达到73.57亿元[23]；10月1日至10月2日，美的全品类产品在苏宁易购线下门店销售增长超42%，其中冰洗、空调、厨卫同比增长分别达到41%、50%、 72.5%[24]。第二，各省市区域层面来看。河南省，国庆假期前4天，省重点监测的零售企业家用电器、汽车销售额同比分别增长31%、14.2%[25]；新疆自治区，商务部门重点监测数据显示，国庆假期前4天，新疆汽车类销售额同比增长6.46%，家用电器及音像器材类销售额同比增长8.17%，通讯器材类同比增长61.32%[26]；南京市，假期前3日，苏宁易购南京分公司参加绿色节能家电以旧换新专项活动产品销售额占总销售额85%，同比增长71.77%[27]；上海市，10月1日、2日，红星美凯龙上海8家商场整体销售3777万元，同比去年增长91%，其中电器同比增长最高达到236%，销售1487万元，家具品类销售1017万元，同比增长79%，建材品类销售865万元，同比增长29%[28]。
五、房地产市场：政策效果初显，楼市边际改善
国庆节前一系列地产调控政策迅速落地，助力地产销售边际改善。926政治局会议房地产定位从防风险到逆周期调节手段，核心目标是促进房地产市场止跌回稳，这是“房住不炒”要求以来首次提出房地产市场要止跌回稳。多项调控政策在国庆假期前迅速落地，包括降息、降低首付比例、调降存量房贷利率、一线城市放松限购等举措。国庆假期前后恰逢楼市传统的“金九银十”行情，一是多个城市开展商品房促销活动，与购房意愿相关的看房量、到访量大幅上扬。截至 10 月 4 日，已有 20 多个省 130 多个城市组织开展多种形式的商品房促销及宣传、政策解读活动，1000 多家房企的近 2000 个项目参与，部分三四线城市开发商还启动了返乡置业促销，大部分项目到访量同比增长 50%以上，比如北京、广州、湖南、四川等地[29]。二是9 月 30 日至 10 月 4 日期间，多地销量出现不同程度增长，同比跌幅较9月明显收窄。30大中城市商品房成交数据显示，9月29日的商品房成交面积大幅增加，录得53.83万平米，9月29日至10月1日期间商品房成交面积较2023年同期明显增加，购房热情边际改善，而10月2日至5日，商品房成交面积再度逐日下降，且再度低于去年同期水平，二线、三线城市拖累较大，成交面积大幅低于去年同期水平，而一线城市表现相对较好，10月1日至5日期间，上海、深圳、北京三地的商品房成交面积同比增长43.87%、8.97%、30.62%。
整体来看，9月底以来的一系列举措有效地提振了楼市信心，一线城市居民购房意愿有明显修复，但一线城市以下观望情绪仍然浓厚，能否转化为可持续的实际成交量还有待进一步观察。
六、其他国内重要信息汇总
1）9月29日，央行宣布完善商业性个人住房贷款利率定价机制，允许满足一定条件的存量房贷重新约定加点幅度，促进降低存量房贷利率。对于加点幅度高于-30基点的存量房贷利率，将统一调整到不低于-30个基点，且不低于所在城市目前执行的新发放房贷加点下限（如有），预计平均降幅0.5个百分点左右。央行还宣布，商业性个人住房贷款不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为不低于15%。[30]
2）9月29日，财政部发布数据，1-8月，国有企业营业总收入538122.3亿元，同比增长1.4%；利润总额28836.8亿元，同比下降2.1%；资产负债率64.9%，上升0.1个百分点。[31]
3）9月30日，住建部、金融监管总局联合召开全国保交房工作推进视频会议。会议全面贯彻落实9月26日中央政治局会议精神和近期国务院专题会议部署要求，指导各地进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，扎实推进保交房工作，采取有力有效措施尽快推动房地产市场实现止跌回稳。会议强调，保交房是促进房地产市场平稳健康发展的重要任务，是坚持以人民为中心的发展思想，回应群众关切的具体行动，是防范化解房地产风险，促进房地产市场止跌回稳的有力措施。[32]
4）9月30日，上海进一步优化房地产市场政策措施，非沪籍居民购买外环外住房，所需缴纳社保或个税年限由“满3年”调减到“满1年”；落实国家关于降低存量房贷利率政策；首套房商贷最低首付比例下调至15%，二套房下调至25%；将个人卖房增值税征免年限从5年调整为2年。[33]
5）9月30日，广州成为一线城市中首个彻底退出限购政策的城市。广州市政府办公厅发布通知宣布，自9月30日起，取消居民家庭在本市购买住房的各项限购政策。本次限购政策调整后，本市户籍、非户籍居民家庭和单身人士在全市范围内购买住房的，不再审核购房资格，不再限制购房套数。[34]
6）9月30日，北京出台8条楼市新政，将首套房贷最低首付款比例下调15%，二套房下调至20%。京籍二孩以上家庭公积金可贷款额度上浮40万元。非京籍五环内购房，社保或个税缴纳年限由“满5年”调减为“满3年”，五环外调减为“满2年”，高层次和急需紧缺人才为“满1年”。[35]
7）10月2日，2023年全国科技经费投入统计公报显示，全国共投入研究与试验发展（R&D）经费33357.1亿元，比上年增加2574.2亿元，增长8.4%。国家统计局表示，2023年全社会研究与试验发展经费保持稳定增长，主要结构指标持续向好。下阶段，要进一步拓宽研究与试验发展经费投入渠道，持续加大财政经费支持力度，大力发展科技金融，聚焦关键技术和重点领域加大投入。[36]
8）10月4日，从国家数据局了解到，关于促进数据产业高质量发展的指导意见正在向社会公开征求意见。征求意见稿中提出，研究制定《国家数据标准体系建设指南》。征求意见稿中提到，培育数据资源企业、做强数据技术企业、扶持数据服务企业、做优数据应用企业、发展数据安全企业、壮大数据基础设施企业。征求意见稿中提出的目标是，到2029年，我国数据产业规模年均复合增长率超过15%，数据产业结构明显优化。[37]
9）10月4日，中央编办主任透露，2024年以来，按照党中央部署，结合地方机构改革，在97个人口小县开展机构改革，取得了初步成效。下一步，要结合县域发展实际需要，在总结试点经验做法、深入研究论证和认真分析评估基础上，研究提出在更大范围推进人口小县机构优化的意见建议。[38]
10）10月5日，中国物流与采购联合会公布9月份中国大宗商品指数显示，受市场需求回暖、央行降息降准等因素提振，多数大宗商品价格自低位反弹，9月份价格指数跌幅收窄。9月份中国大宗商品价格指数为110.1点，环比小幅回落0.2%，降幅大幅收窄3.4个百分点。[39]
11）10月6日，央视网报道，虽然国庆假期A股休市，但各大交易所和券商并没有休息。各大券商的开户数更是在假期创出了历史新高。[40]
