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后市预期
国内方面，随着新花收购进入尾声，市场的关注点更多的转向需求端，然而下游仍面临产销阻滞，淡季持续的问题，使得棉价上行空间受限。长期来看，外贸环境不确定性增加令企业谨慎观望心理加强，可能对棉价形成一定压制，但国内增量政策持续加力或有望为市场注入流动性。
国际方面，近期美国鲍威尔发声巩固了美联储继续降息的预期，这一宏观背景缓解了对需求走弱的部分担忧。但从全球供需偏格局来看，随着各主产国产量情况逐渐明朗，需求端的疲弱与不确定性仍为当前主要矛盾，外围宏观环境对本年度需求预期的实际兑现情况仍需持续关注。
本周国内外棉纺市场行情
01
国内市场
本周，国内棉花期货走势小幅波动下跌，周二跌破14000元大关下行至13880元。国内棉花现货周内整体波动较小，棉企销售成交价格小幅下跌。周内棉花资源供应充裕。棉花企业销售积极性好，新疆库及内地库资源基差价格部分小幅下调，纺织企业淡季新增订单有所减少，部分中小纺企有累库现象，对皮棉原料随用随购为主，整体购销进度略显迟缓。周内新疆和内地皮棉加工量继续大幅增加，新疆籽棉资源收购近尾声，收购价整体呈下跌趋势，棉籽上市量持续增加，油厂油价企稳，棉籽收购价格维持稳定。
02
纺织市场
从表1可以看出，本周中国纱线价格指数与进口纱价格指数继续小幅下跌，内外纱负值价差微幅扩大。
03
国际市场
近期美元走势持续偏强，加之美棉出口表现转差，纽期盘面承压运行，回吐上周涨幅。整体来看，在供应端炒作窗口基本关闭的当下，不见起色且变数存在的需求仍然是市场虽在持续交易但仍不够充分的题材，因此阶段内棉价运行顶部或难有明显突破。后续需关注下周USDA12月月报以及美联储12月议息会议的决策结果。
本周ICE期棉交易重心较上周明显上移，ICE主力合约结算价均价71.28美分/磅，较上周下跌0.44美分；远月合约结算价均价72.52美分/磅，较上周下跌0.26美分。
周内现货价格跟随期货下跌，Cotlook A指数均价81.80美分/磅，较上周持平；进口棉价格指数（FC Index）M级指数均价在81.26美分/磅，较前一周略跌0.02美分。
各国动态
美国：据美国农业部（USDA），11.22-11.28日一周美国2024/25年度陆地棉净签约38714吨（含签约40089吨，取消前期签约1384吨），较前一周减少47%，较近四周平均减少33%。装运陆地棉35720吨，较前一周增加21%，较近四周平均增加18%。净签约本年度皮马棉839吨，较前一周减少66%；装运皮马棉1293吨，较前一周减少28%。本周未签约新年度陆地棉与皮马棉。
据美国旱情最新监测数据，截至12月3日全美干旱区域面积占比为43.6%，较前一周（41.5%）增加2.2个百分点，处于近年偏高水平；其中极度及异常干旱面积占比在4.6%，较前一周（4.9%）减少0.3个百分点，处于近年中等偏低水平。从得州情况来看，该地干旱面积占比在50.4%，较上周（49.9%）增加0.5个百分点，处于近年中等偏高水平；其中极度及异常干旱面积占比在13.0%，环比再度持平，处于近年偏高水平。
印度：周内印度新花日均上市量折皮棉维持在3.3-3.6万吨左右，持续处于近年同期偏高水平。据印度棉花公司（CCI）统计，至12月初，本年度印度棉花上市量达110万吨。价格方面，受国际棉价偏弱运行影响，S-6新棉价格承压走低，目前报价在54000卢比/坎地，折约81美分/磅，处于近三年中等水平。
巴基斯坦：目前，巴基斯坦本年度棉花上市高峰阶段基本过去，上市量明显减少。据巴基斯坦棉花种植者协会(PCGA)的数据，截至11月30日，籽棉累计上市量折皮棉约为80.5万吨，同比（约120.2万吨）减少约33.1%。其中，信德省籽棉上市量折皮棉约为42.3万吨，同比（约62万吨）减少约31.8%，旁遮普省籽棉上市量折皮棉约为38.1万吨，同比（约57.5万吨）减少约33.7%。从已上市新花流向来看，巴基斯坦国内纱厂皮棉采购量约69.8万吨，出口6495吨，轧花厂未售出库存10.5万吨。
从市场运行情况来看，由于进口棉价格持续低于巴基斯坦国内棉价，且当地高质量等级棉花供应持续不足，下游企业采购进口棉相对活跃，使得棉价较上周有所下调，目前在17400卢比/莫恩德，折约76美分。
澳大利亚：据澳大利亚当地行业机构最新消息，2024/25年度澳棉总产预期为100万吨，同比减约7%。本年度澳大利亚当地灌溉水源充足，且预计未来数月当地降雨量较为充足，有利于维持高产水平。
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