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后市预期
国内方面，新棉供应以及疆棉增产预期持续对盘面形成压力，而宏观层面，扩大内需等政策落地见效仍需一定时间。短期来看，郑棉或将维持偏弱震荡态势，重回万四关口仍需新增指引因素。
国际方面，USDA偏空的数据持续对盘面形成压力，而美棉出口进度持续落后于近五年平均水平，同样限制棉价反弹幅度。短期来看，宏观因素对于盘面的扰动和支撑仍需关注，但中长期来看，USDA尚未对中国增产幅度在数据中予以体现，后续盘面压力不容小觑。
本周国内外棉纺市场行情
01
国内市场
本周，国内棉花期货承压运行波动下跌。国内棉花现货随期货价格有所下跌。周内棉花资源供应充裕，棉花企业销售积极性较好，部分棉企为促成交易小幅下调基差价格，纺织企业淡季持续，新增订单有所减少，部分中小纺企有累库现象，对皮棉原料刚需采购为主，整体购销进度略显迟缓。
02
纺织市场
本周郑棉期货在13600元/吨-13900元/吨附近偏弱运行，整体呈下行走势，现货价格小幅回落。下游需求疲弱，销售进度缓慢，降价促销效果不佳，纺企库存压力加大，多数企业通过减产控制库存。部分中小企业面临限产或提前放假，尽管年末备货需求有所预期，但补库力度有限，多数仍谨慎采购，市场信心不足。棉纱期货在19600-19800元/吨之间小幅回调，周内结算价19695元/吨，较上周下跌225元/吨。周内中国纱线价格指数和进口棉纱价格指数基本持稳，均价较上周分别下跌42元/吨和48元/吨，国内外棉纱价差从-788升至-782元/吨。
从表1可以看出，本周中国纱线价格指数与进口纱价格指数继续小幅下跌，内外纱价差略有收窄。
03
国际市场
本周初因资金对盘面支撑较弱，纽期延续上周跌势，随后在USDA产量、库存增加的偏空数据发布后，盘面再度承压。周内仅在CPI符合市场预期，加息预期增强的情况下，市场情绪得到一定提振，盘面小幅反弹。但后续因美棉出口再度转弱，近月合约收跌。在周内产业内外数据发布后，盘面方向仍未明确，后续预计短期内或将维持震荡态势。
本周ICE期棉交易重心较上周明显下移，ICE主力合约结算价均价69.92美分/磅，较上周下跌1.36美分；远月合约结算价均价71.11美分/磅，较上周下跌1.42美分。
周内现货价格跟随期货下跌，Cotlook A指数均价80.07美分/磅，较上周大幅下调1.73美分；进口棉价格指数（FC Index）M级指数均价在79.61美分/磅，较前一周下跌1.65美分。
各国动态
美国：据美国农业部（USDA），11.29-12.5日一周美国2024/25年度陆地棉净签约34700吨（含签约37330吨，取消前期签约2630吨），较前一周减少10%，较近四周平均减少37%。装运陆地棉31162吨，较前一周减少13%，较近四周平均基本持平。净签约本年度皮马棉1564吨，较前一周增加85%；装运皮马棉1474吨，较前一周增加13%。其中中国对本年度陆地棉净签约量-952吨（含新签约794吨，转签出1746吨）；装运6305吨，较前一周增加78%。周内签约皮马棉295吨，装运皮马棉703吨，未签约下一年度棉花。
据美国旱情最新监测数据，本周全美旱情区域面积环比略增，但全美及得州棉区干旱区域面积占比环比均持平。截至12月10日全美干旱区域面积占比为44.0%，较前一周（43.6%）环比增加0.3个百分点，处于近年偏高水平；从得州情况来看，该地干旱面积占比在48.9%，较上周（50.4%）环比减少1.4个百分点，处于近年中等偏高水平。从棉区情况来看，全美约21%的植棉区受旱情困扰，环比持平；其中得州约18%的植棉区受旱情困扰，环比同样持平。
印度：周内印度新花上市量较12月初的峰值有所下降，但仍高于近两年同期日上市量，日均上市量折皮棉在3.4-3.7万吨左右。价格方面，受国际棉价偏弱运行及新棉持续上市影响，S-6新棉价格承压走低，目前报价在53650卢比/坎地，折约80.65美分/磅，处于近三年中等水平。
巴基斯坦：周内当地棉市成交有限，部分小型纱厂适量采购棉花，当地大型纱厂库存充足，多采购进口棉以满足用棉需求。轧花厂销售低等级棉花较为积极，对于高等级棉花仍持惜售态度，以期后期棉价有所上调，增加利润。周内当地棉价坚挺，维持17400卢比/莫恩德，折约76美分，较前一周持平。
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