【 声明:本文为会员收费栏目,未经本网亲自授权,禁止转载 】
观点总结
外围市场:国际方面美国非农数据符合市场预期,支撑美元走强,12月份美联储降息25个基点的概率增加,整体对美棉价格影响中性略偏空。国内方面美国对华设限有加码之势,贸易战升级预期有所升温,对明年纺服市场影响偏空,但宏观逆周期政策接续将对冲一部分压力。
产业层面:国际美棉签约高位回落提示需求端难以支撑高棉价,当前阶段美联储降息持续性存疑,特朗普上台或令贸易战扩围,整体需求方面缺乏持续增长动力。全球供应量的增加短期内也对市场形成压制。但相较国内,短期内国际环境更为有利。国内棉花集中加工上市供应压力增加,需求端季节性走弱加之关税壁垒增加,令产业链进入短期蛰伏观望状态,纺企产能和库存压力持续增加,不排除开机率再度下调,对棉价将形成一定压力。
一
✦
市场价格回顾
本周内外盘棉价均有所回落,外棉降幅略超国内;内外棉现货降幅微弱,价差收窄。周内美元略有反弹,加之美国就业数据整体好转削弱美联储降息预期,形成外围压力;产业层面美棉签约数据转弱也再度施压,纽期主力持续下行,周五长阴线收盘。郑棉受到海外市场影响,加之国内下游需求持续走弱,淡季特征加深,贸易摩擦预期持续升温,对盘面形成一定压力,重心再度下移。周内内外纱价格均小幅回落,棉花替代原料价格小幅下滑。
二
✦
基本面动向
1、国内市场:郑棉重心再度下移 基差承压回落
郑棉:短期供需矛盾加剧 主力小幅回落
本周郑棉从前一周反弹高点持续小幅回落,周二下探近两个半月低点13820元/吨,周五收于13865元/吨。周内主力大幅减仓,周五完成换月。除了受到外盘回落的影响,国内棉花供需矛盾阶段性上升持续施压:新棉累积加工量达到470万吨左右,同比增加近20%;下游纺织企业需求在淡季深入及棉价走弱之下进一步下滑,叠加特朗普加征关税预期发酵,以及上周后期优衣库宣布未使用新疆棉消息推波助澜,棉企销售压力增加,市场预期走弱。周内郑棉主力合约平均结算价13928元/吨,较上周下跌30元/吨,跌幅0.2%。
本周郑棉成交量和持仓量均增加。周内累计成交172.6万手,较上周增加32.8万手;持仓量75.8万手,折379.0万吨,增加0.7万手。截至本周五注册仓单加有效预报总量2243张,折9.0万吨,较上周五增加960张。
现货:销售承压基差略降 收购均价同环比续降
本周郑棉小幅回落,市场销售压力增大,棉企基差报价小幅下调,棉价降幅在50-100元/吨。其中南疆地区手摘棉3129级含杂3%以内05合约基差报价650-700元/吨,北疆地区同等级资源基差报价650元/吨左右。随着棉价持续下滑,下游纺企采购观望心理有所增加,挂单价格维持偏低位,逢低少量点价成交,随用随购为主。本周中国棉花价格指数周均价15251元/吨,较上周下跌20元/吨,跌幅0.1%。
本周(11.29-12.5)新疆籽棉收购进入尾声,收购价根据含杂、回潮等指标波动,整体仍呈下跌趋势。手摘棉收购周均价6.6元/公斤,环比下跌1.2%;年度收购均价7.04元/公斤,同比下跌17.95%。机采棉收购周均价6.14元/公斤,环比下跌1.13%;年度收购均价6.31元。其中自治区320.42万吨,同比增幅27.28%;兵团153.45万吨,同比增幅6.88%。
2、国际市场:棉价再度滑落 美棉签约高位回落
本周多项美国就业数据反馈市场依然强韧,美联储12月小幅降息概率整体提升,美元周内整体反弹,宏观层面对盘面施压;周内美棉签约量从前期高点回落,显示棉价回升后需求转弱。受此影响全周棉价向下波动,其中周五在资金离场之下收于长阴线。目前市场仍缺乏方向性指引,涨跌均存难度。周内ICE期棉主力合约周均结算价71.04美分/磅,较上周下跌0.73美分/磅,跌幅1.0%。同期国际现货棉价微幅回落,与国内类似,受人民币贬值影响折算进口成本增加,内外棉周均价差收窄至785元/吨。
从主要国家运行情况看,美国最新一周陆地棉签约量几近减半,装运量减少两成。中国净签约5942吨,增加22%。全美新棉采摘进度超八成,持续处于近年偏快水平。旱情方面,约19%的植棉区受旱情困扰,较前周大幅减少20个百分点。印度新花日均上市量折皮棉维持在3.3-3.6万吨左右,持续处于近年同期偏高水平。据印度棉花公司(CCI)统计,至12月初本年度上市量达110万吨。受国际棉价偏弱运行影响,S-6新棉承压走低,报价折81美分/磅,处于近三年中等水平。巴基斯坦本年度上市高峰阶段基本过去,上市量明显减少。截至11月30日,籽棉累计上市量折皮棉约80.5万吨,同比减少约33.1%。国内纱厂皮棉采购量69.8万吨,出口6495吨,轧花厂未售出库存10.5万吨。
3、纺织市场:纱价疲弱回落 节前补库预期不佳
随着进入12月份市场淡季深入,本周纺企新接订单继续减少,成品库存压力持续上升。同期棉价止涨回落,棉纱降价压力增大,纺企根据自身承受力不同程度降价,市场价格也略显混乱。由于下游织造企业开机率下调,贸易商补库缺乏动力,市场整体资金周转速度放慢,纺企回款压力继续有所上升。对于双节前补库预期,市场存在一定分歧,部分认为需求仍会有所增加,部分企业考虑节日期间市场销售预期不佳,补库预期不强。特朗普加征关税预期持续发酵,企业对于明年市场展望偏弱,部分认为内地会有一些纺企关停倒闭。本周中国纱线价格指数周均价21270元/吨,较上周下跌50元/吨。同期外纱价格小幅回落,内外纱周均价差略扩至-788元/吨。
本周涤纶短纤期货主力先涨后跌,现货价格有所松动,由6980元/吨下降至6950元/吨。需求预期偏弱叠加成本偏弱,短纤价格持续下降,周内利润持续回吐。粘胶短纤周内部分厂家装置检修,场内库存略有减少,供应压力有所收窄,价格整体维持平稳,中心价位在17000元/吨左右。
三
✦
宏观经济
【美国实体清单新增136家中国实体】 当地时间12月2日,美国商务部工业和安全局(BIS)发布了最新的对华半导体出口管制措施,将136家中国实体列入了所谓“实体清单”,涉及半导体制造设备、电子设计自动化工具等多个种类的半导体产品,并新增对HBM(高带宽内存)等的限制、修改了先进DRAMIC(动态随机存储芯片)的定义。12月3日傍晚,中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国汽车工业协会和中国通信企业协会陆续发布声明表示,美国芯片不再可靠,不再安全,为保障产业链、供应链安全稳定,建议国内企业谨慎采购美国芯片。
【10年期国债收益率跌破2%】12月2日,国债收益率持续下行,其中10年期国债收益率报1.981%,下破2.0%关口,创2002年4月以来新低。5日,10年期国债收益率触及1.95%,再创历史新低。同时,国债期货全线上扬。今年以来,10年期国债收益率呈现出持续震荡下行的态势。上周开始,10年期国债收益率就在2%上方试探,市场对其跌破这一关口已有预期。
【M1统计口径明年起调整】12月2日,中国人民银行发布公告称,决定自统计2025年1月份数据起,启用新修订的狭义货币(M1)统计口径。修订后的M1包括:流通中货币(M0)、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。
【非农数据带来支撑 美元指数6日明显上涨】美国劳工部在当日早间公布的数据显示,美国11月份新增22.7万个非农就业岗位,高于市场预期的21.1万个,10月份数值则从1.2万个修订为3.6万个。数据还显示,美国11月份失业率从前一个月的4.1%升至4.2%,符合市场预期。由于当日公布的非农就业数据带来支撑,6日美元兑除日元以外的一揽子货币走强,美元指数在隔夜市场小幅上涨,当日早间一度快速下跌,随后震荡走高,尾盘时美元指数明显上涨。
四
✦
展望
从外围市场运行情况来看,国际方面最新美国非农数据符合市场预期,支撑美元走强,芝商所美联储观察工具显示12月份美联储降息25个基点的概率为85.1%,明显高于前一日,整体对美棉价格影响中性略偏空。国内方面近期美国对华设限有加码之势,国内给与强力反击,市场贸易战升级预期有所升温,对明年纺服市场影响偏空,但宏观逆周期政策接续将对冲一部分压力。
从国际市场运行情况来看,美棉签约高位回落提示国际市场需求端仍难以支撑棉价大幅回升,当前阶段美联储降息持续性存疑,特朗普上台可能搅动全球贸易战扩围,整体需求方面缺乏持续增长动力。全球棉花供应量的增加短期内也对市场形成一定压制。但相较国内市场,短期内国际环境相对更为有利一些。
从国内市场运行情况来看,当前棉花集中加工上市供应压力增加,需求端季节性走弱加之外贸关税壁垒增加,外需转移预期增强,令产业链进入短期的蛰伏观望状态,纺企产能和库存压力将持续增加,不排除短期内开机率再度下调的趋势形成,整体对棉价仍将形成一定压力。
编辑:张宋佳 联系电话:01088086622-830
推荐阅读
点击名片 关注我们
最后,重点提示一下:近期又有不少粉丝说一周都没有收到文章了,由于系统改了推送规则,需要大家多点下“点赞”和“在看”,否则系统会认为你对文章不感兴趣,就不会推送文章给你了。感谢各位的持续关注
点击【 阅读原文 】了解更多...