小 米
多空歌
隔壁群里真热闹
大神竞相猜多空
你说大盘要涨停
我说认沽涨三成
小幅涨跌零点五
哪有什么接着舞
卖方啥也不要干
每天进账真舒坦
一、在期权的世界里
对卖方来说，时间就像是约定好了十天后可以见到心爱的人，总盼着它快点过，巴不得明天就到期，哦不，今天就到时间。
对买方来说，尤其是现在距离9月合约还有5个交易日，没错！只是5个交易日，但是时间价值还辣么高，买方就是和时间在赛跑！标的波动的幅度抵消不了时间的衰减，那还是像很久没见到自己心爱的人，但不知她哪一天就要嫁给别人了，心急如焚！
多空，多空！总是做多做空，期权的世界里还有比多空更好玩的事情。
近期，在QQ群和微信群以及一些线下期权投资者交流中，大家总习惯做多做空，每天在猜多猜空，甚至有人股票思维严重，只会做多，老是喊抄底，结果儿童底下面还有婴儿底，婴儿底下面还有尿不湿底，最后伤痕累累，或者是买入虚值认沽做空，但是总是买虚值认沽，甚至一买就是一千张，两千张，也常常因为下跌的速度不够快，不够猛，最后看对方向也亏钱，同样伤痕累累。
这段时间，买方似乎只有不持多空观点，收盘前了结，再开反方向期权合约的人能持续赚钱。
二、除了单腿买购买沽，还有其他多空玩法
那么，我明明分析的很准，却还是输的很惨，那么，有没有办法看对了方向，也赚钱呢？当然有！（只要别太贪）
今年以来，别太贪，又看对大方向的话，其实最稳妥的单腿赚钱方法还有两个，不多解释，看图说话。
图2 卖出远月实值认沽
卖出实值认沽中间还有点波折，但是看他的图形，妥妥的长线是金，做好几个波段，那就更好不过。
图3 波段买入远月实值认购
主要还是六七月份的大涨，其他都是震荡啊，震荡，那就要做好波段了。
单腿说完了，我们知道，期权投资思维的几个层次，第一层次就是杠杆思维，那么简单的杠杆思维，今年还不如持有股指期货多头，应对这样的行情用期权还有其他好办法。
图4 4月-9月300ETF走势
而最近几个月的行情，就是在4.6-5元的箱体震荡，荡来荡去，高抛低吸，或两头卖。不知道什么时候会选择个方向突破么？
1. 备兑策略
如果基于长期投资的目的不得不持有50ETF或其他蓝筹股，则可以使用备兑策略，每个月备兑卖出虚值、平值、甚至为了更大的保护卖出实值认购，收取时间价值，按平值月初700元/张的时间价值来算，如果标的到月底一动不动，收取的700元/张可以补贴标的7分钱，几个月下来补贴几毛钱，基本可以抵消50ETF的下跌，如果在快速下跌时买入认沽构建类似领口策略，那就更完美了。
如果持有了蓝筹股长期投资的话，卖出认购期权是个不错的增厚收益的策略，今年波动率那么高，卖出虚值和平值会利润很丰厚，而持有了相关度比较好的蓝筹股，根本不怕他上涨，因为上涨浮亏只要最后不到你卖出的行权价就没事，并且涨的时候，蓝筹股也在涨，一点都不心慌。
2. 垂直价差
既然看跌，但买入了认沽居然没赚钱，原因是太虚了，那么就构建垂直价差吧。可以用买入实值认沽+卖出虚值认沽来构建熊市价差，也可以用卖出实值认购+买入虚值认购来构建熊市价差。杠杆率是低一些，但是赚钱稳啊，并且不一定时时保持1:1的比例，可以有一些择时的因素在。
3. 合成策略
合成多（空）头是我今年6月份之后醒悟了采用的比较多的一个策略，既可以容纳比较多的资金，又能有效避免时间价值的损耗，因为方向做对的话，卖方会补偿买方损失的时间价值。类似于期货，仓位一重，我也不敢买入太多的权利仓，就用容错性比较好的义务仓来参与。
4. 比率价差
而如果对标的的上涨（下跌）的顶（底）有个比较明确的观点，还可以使用比率价差，获得比垂直价差更低的成本和更宽的收益，买入端实值平值都行，卖出几份虚值的期权，比如认购可以多卖几份60日均线之上的期权，看空做认沽比率价差则可卖出新低位置外的认沽期权。
以上的策略组合比较有效，大概率赚取稳定的收益。但是有读者会说了“我没钱。。。”，我就是来期权上以小博大的，但是现在没有以小博大几十倍的行情，就算看到有，也不敢投入太多的资金，练好了屠龙的本领，但现在只有杀猪的行情，那也只能顺应趋势，从小做起。
三、期权的玩法不仅仅如此
其实，期权不仅仅是多空，还有比多空更好玩的事情。
简单的说就是还可交易波动率和时间。
波动率交易最简单的就是做多波动率买入跨式/宽跨式，博取波动率上升带来的一边或两边的期权价格上涨。做空波动率就是卖出跨式/宽跨式，博取波动 率退潮时的双边期权价格下跌。
标的的价格波动很难判断，波动率的升降也有点难度，唯一确定的就是时间一直在流逝。做时间交易的就是在做好DELTA中性或者和现货对冲的情况下，卖出近期、远期的虚值期权，静静的等时间的流逝。
其他还有净值曲线非常漂亮，不见兔子不撒鹰的套利交易等等。
总之，在期权的世界里，不仅仅是多和空的对决，还有更多的想法和策略，大家也不要简单的就用期权来做多或做空，最后搞得伤痕累累，大伤元气。
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