摘要
IC方面，最近一周，季度sp、1月特异度、季度资产周转率等因子表现较好，一致预期净利润复合增速、一致预期EPS变动、季度营收同比增长等因子表现较差；最近一月，1个月超额收益率波动、季度sp一年分位数、小市值等因子表现较好，一年动量、季度毛利率、一致预期净利润复合增速等因子表现较差；最近一年，Fama-French三因子1月残差波动率、bp、1个月超额收益率波动等因子表现较好，一致预期净利润复合增速、90天分析师覆盖度、Beta等因子表现较差。
每期选择因子多头排名前10%的股票，采用根号下流通市值加权的方式构建多头组合。计算多头组合相对于根号下流通市值加权的全市场组合的股票收益。
1. 因子跟踪结果一览
因子值为最近五年的周频数据。处理时，先将因子转为行业内排序分位数，对于市值和Bp之外的因子，会将其针对市值、bp与行业进行去中性化处理。
1.1 因子IC表现
图1展示了因子最近一段时间的IC表现及其近些年的趋势。
可以看到，最近一周，季度sp、1月特异度、季度资产周转率等因子表现较好，一致预期净利润复合增速、一致预期EPS变动、季度营收同比增长等因子表现较差；最近一月，1个月超额收益率波动、季度sp一年分位数、小市值等因子表现较好，一年动量、季度毛利率、一致预期净利润复合增速等因子表现较差；最近一年，Fama-French三因子1月残差波动率、bp、1个月超额收益率波动等因子表现较好，一致预期净利润复合增速、90天分析师覆盖度、Beta等因子表现较差。
每期，我们选择因子多头排名前10%的股票，采用根号下流通市值加权的方式构建多头组合。图2展示了多头组合最近一段时间的累计超额收益及近些年超额收益的变化趋势，基准为根号下流通市值加权的全市场股票组合。
可以看到，最近一周，1月特异度、季度sp、业绩预告精确度等因子表现较好，一致预期净利润复合增速、一年动量、1个月换手率与均价的相关性等因子表现较差；最近一月，小市值、1个月换手率波动、1个月日均换手率等因子表现较好，一年动量、前五大股东持股比例合计、90天内预期调整均值等因子表现较差；最近一年，前五大股东持股比例合计、bp、90天内预期调整均值等因子表现较好，一致预期净利润复合增速、1月特异度、Beta等因子表现较差。
2. 因子介绍
我们使用的因子可分为估值、盈利、成长、分红、反转、换手率、波动率、分析师几类。其具体情况如表1所示。
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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据
证券研究报告
《天风证券-因子跟踪周报：估值、波动率因子表现较好-20240921》
对外发布时间
2024年09月21日
报告发布机构
天风证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001
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