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摘要
指数处于变点位置附近，如何应对？
市场大势：择时体系信号显示，均线距离17%，绝对距离继续大于3%，市场处于反转行情第二阶段，核心观察变量在于赚钱效应何时转负。在赚钱效应转负之前，仓位保持积极。Wind全A指数当前趋势线位于5144点附近，市场赚钱效应为2.89%，赚钱效应继续为正，战略仓位上保持积极。但指数收盘价已经击破20日均线，若下周继续调整5日线下穿20日均线，市场将形成有效下跌，赚钱效应也将随之转负，若下周开启反弹，收盘价重新站上20日均线，风险也随之解除。因此当前建议在保持战略仓位不变的前提下，调整至防御板块，等待信号的进一步明确。
行业配置：当前行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐农业；此外TWOBETA模型11月继续推荐科技板块。当前行业建议关注农业和消费电子/游戏。风格上，受风险偏好和周五市值管理文件要求的影响，低pb和高股息资产短期有望迎来超额。
上周(20241110)周报认为：Wind全A指数赚钱效应良好，增量资金有望继续入市，战略仓位上保持积极。短期而言，重要风险事件均已落地，市场风险偏好有望维持积极，战术仓位继续建议维持高位。但最终 wind全A在周一反弹后迎来连续调整，全周下跌3.94%，市值维度上，上周代表小市值股票的中证2000下跌4.19%，中盘股中证500下跌4.79%，沪深300下跌3.29%，上证50下跌3.4%;中证红利全收益指数下跌2.38%；上周中信一级行业中，传媒表现最强成为唯一正收益行业，上涨1.27%；军工和房地产领跌，跌幅均超过9%。上周成交活跃度上，通信和传媒板块资金流入明显。
从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离继续快速扩大，最新数据显示20日线收于5134，120日线收于4381.6，短期均线继续位于长线均线之上，两线距离由之前的15%变化至17%，绝对距离继续大于3%，市场延续上行趋势格局。
市场处于上行趋势格局，核心观察变量在于市场赚钱效应何时转负，在赚钱效应转负之前，仓位保持积极。Wind全A指数当前趋势线位于5144点附近，市场赚钱效应为2.89%，赚钱效应继续为正，战略仓位上保持积极。但指数收盘价已经击破20日均线，若下周继续调整5日线下穿20日均线，市场将形成有效下跌，赚钱效应也将随之转负，若下周开启反弹，收盘价重新站上20日均线，风险也随之解除。因此当前建议在保持战略仓位不变的前提下，调整至防御板块，等待信号的进一步明确。
配置方向上，我们的行业配置模型显示，当前行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐农业；此外TWOBETA模型11月继续推荐科技板块。当前行业建议关注农业和消费电子/游戏。风格上，受风险偏好和周五市值管理要求的影响，低pb和高股息资产短期有望迎来超额。
从估值指标来看，wind全A指数PE位于50分位点附近，属于中等偏下水平，PB位于15分位点附近，属于较低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位至80%。
择时体系信号显示，均线距离17%，绝对距离继续大于3%，市场处于反转行情第二阶段，核心观察变量在于赚钱效应何时转负。在赚钱效应转负之前，仓位保持积极。Wind全A指数当前趋势线位于5144点附近，市场赚钱效应为2.89%，赚钱效应继续为正，战略仓位上保持积极。但指数收盘价已经击破20日均线，若下周继续调整5日线下穿20日均线，市场将形成有效下跌，赚钱效应也将随之转负，若下周开启反弹，收盘价重新站上20日均线，风险也随之解除。因此当前建议在保持战略仓位不变的前提下，调整至防御板块，等待信号的进一步明确。我们的行业配置模型显示，当前行业配置继续推荐困境反转型板块，推荐农业；此外TWOBETA模型11月继续推荐科技板块。当前行业建议关注农业和消费电子/游戏。风格上，受风险偏好和周五市值管理要求的影响，低pb和高股息资产短期有望迎来超额。
权益基金本周小幅上调股票仓位
1
公募基金最新配置信息
1
戴维斯双击组合
策略简述
2
净利润断层策略
策略简述
净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点：“净利润”，
指净利润惊喜，也是通常意义上的业绩超预期；“断层”，指盈余公告后的首个交易日股价出现一个明显的向上跳空行为，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度以及市场情绪。我们每期筛出过去两个月业绩预告和正式财报满足超预期事件的股票样本，按照盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。
策略在2010年至今取得了年化28.06%的收益，年化超额基准26.16%。本年组合累计绝对收益2.73%，超额基准指数-6.39%，本周超额收益2.45%。
3
沪深300增强组合
策略简述
基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。本年组合相对沪深300指数超额收益为4.55%；本周超额收益为0.30%；本月超额收益为-0.03%。
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注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告
《天风证券-金工定期报告-指数处于变点位置附近，如何应对？》
对外发布时间
2024年11月17日
风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。
本报告分析师
吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001
证券研究报告
《天风证券-金工定期报告-基金风格配置监控周报：权益基金本周小幅上调股票仓位》
对外发布时间
2024年11月17日
风险提示：基金仓位数据根据基金仓位估计模型测算得出，存在失效的风险；市场风格变化风险。
本报告分析师
吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001
韩乾 SAC 执业证书编号：S1110522100001
证券研究报告
《天风证券-金工定期报告-净利润断层本周超额基准2.45%》
对外发布时间
2024年11月17日
风险提示：模型基于历史数据，存在失效的风险；市场风格变化风险。
本报告分析师
吴先兴 SAC 执业证书编号：S1110516120001
报告发布机构
天风证券股份有限公司
（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
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