指数上新了！上个月中证指数公司宣布将于9月23日正式发布中证A500指数。中证A500指数基本上对标美国标普500指数，是最能够表征中国龙头上市公司的指数。A500指数选择 A股比较大的500家公司，指数成分股市值占到 A股总市值的56%左右，并且在行业分布上也尽可能追求均衡。
从标普500指数的长期表现中，我们也看到行业均衡是标普500指数很重要的特点，这个特点也推动了指数的持续新高。一个长期值得投资的宽基指数，必须要和不同阶段的经济发展引擎所匹配，行业均衡是一个核心宽基指数的关键。没有一个企业或者行业能实现基业长青，永恒不变的是时代的进步。
具体看成分股的话，中证A500最新一期样本覆盖全部35个中证二级行业及92个三级行业。同时，该指数更注重行业均衡，金融、地产行业权重占比更低，纳入更多新兴领域龙头，工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业合计占比大概50%，整体的行业配置和中证全指最为接近。
目前我国也是新旧动能转换的关键阶段，政府在去年9月提出了"新质生产力"这一概念，新质生产力，简单理解就是科技创新、科技自主，依靠新兴经济拉动经济发展。
未来，我们的终极目标可能还是以消费来带动经济增长，就类似美国一样。它势必会经历一种经济结构的转型，但是在转型的过程中也会遇到很多问题，会产生一系列的所谓的阵痛。但代表未来的应该是高端制造，包括最近几年提到的一系列行业，像新能源汽车、人工智能、生物医药、大众传媒等这些科技创新、产业升级、制造业升级的方向应该说是未来经济增长的主线。
而这次的中证A500指数，其最大的亮点之一，就是在新兴行业龙头以及新质生产力等方向所做的倾斜。
如果我们与沪深300的行业配置相比较，也可以明显看到中证A500指数在新兴产业上做了明显的超配，对传统赛道做了明显的低配。
数据来源：万得
A股市场一再破位下行，不少投资者陷入迷茫。不过，如果跳出短期波动，对比近二十年来的四次历史底部，可以发现，当前A股市场无论从整体估值水平，还是从现金分红回报率看，都已进入到了价值投资区域。
股息率高企也是市场见底的重要特征之一。有机构研究发现，一年期国债利率与A股近一年股息率利差收窄，甚至倒挂，往往是市场步入底部区域的信号。原因在于，当股息率接近、甚至高于债券利率时，股市的收益率更具有吸引力，股票资产的配置价值提升。
上证指数、沪深300指数、万得全A指数股息率分别为3.06%、3.36%和2.64%，已显著高于此前四大历史底部的股息率，分别处于历史百分位的99.09%、98.64%和99.92%。值得一提的是，上述三大指数股息率已达到一年期国债利率两倍左右水平，投资者现金分红回报明显改善。
ESG指标加入，重视企业长期经营能力
在编制上中证A系列指数就纳入了全球视野与标准。中证A500指数特别强调ESG理念，剔除ESG评价结果为C及以下的上市公司一定程度上的降低了上市公司发生负面风险的可能。有利于推动上市公司长期高质量发展，同时也更契合中长期投资的投资理念，外资很看重这一点。
筛选理念，接轨国际
从市场定位来看，A系列指数的推出，就是借鉴国际成熟指数筛选方式，采用行业平衡方案，这一点也是A股其它同类型宽基指数所不具备的。同时，中证A500指数的成分股必须属于沪股通或深股通范围，互联互通机制也为其带来了国际化视角。
对跟踪不同指数的被动产品的规模进行了统计，仅考虑ETF、普通场外指数基金以及LOF，ETF联接不纳入考虑，其中，ETF规模截至2024年8月30日，场外基金以及LOF规模截至2024年6月30日。截至2024年8月30日，被动产品跟踪规模前十的A股宽基股票指数如下，其中跟踪规模前三的指数分别为沪深300、上证50、科创50，跟踪规模分别为7962.54、1398.90、1307.34亿元。
我们以各指数当前跟踪的产品规模除以指数截至2024年8月底的总市值得到指数的覆盖率，当前沪深300、中证500等指数覆盖率分别为1.62%、1.18%，中证A500未来仍有较大空间。
展望未来，我们认为中证A500有望复制中证A50的成功经验，跟踪相应指数产品的规模亦有望做大，是现有指数的良好补充，但能否快速发展取决于中证A500的指数投资生态圈能够进一步完善，包括跟踪中证A500的股指期货、股指期权、与指数挂钩的结构性产品能否推出，能否进一步形成较为完善的指数投资生态圈。
另外未来跟踪中证A500指数的产品的数量和规模决定了指数的可投资性能否直接落地，指数跟踪产品的数量越大、产品形式越丰富（ETF、LOF、ETF联接基金、场外普通指数基金、指数增强基金等）、跟踪规模较大，投资者布局中证A500指数就越容易，中证A500指数的可投资性在最终落地层面也就越强，就越有可能进一步做大。
