投资机构多次调研，独宠纸浆模塑

大胜达公司近期受到了多家投资机构的关注。

2024年11月11日，大胜达接待了包括国元证券和中小投资者代表在内的两家机构调研。调研活动中，公司管理层介绍了行业情况和公司经营情况，并就多个问题与投资者进行了互动交流，其中包括纸浆模塑环保餐具项目的布局和进展。

大胜达在2022年9月7日接受了29家机构的调研，这些机构包括QFII、基金公司、证券公司等。调研中，公司详细介绍了纸浆模塑环保餐具的市场前景和销售渠道。纸浆模塑环保餐具作为一种新型环保产品，因采用可再生植物纤维制造，具有绿色健康、可快速降解等优点，市场发展潜力巨大。公司计划根据国内外市场情况，开拓多元化的销售渠道。

大胜达还在加速转型，其纸浆模塑项目预计在当年内试产。该项目的目标是生产一次性餐饮具，如餐盘和纸杯盖，主要销往欧美市场。公司还计划通过技术创新和市场拓展，打造第二增长曲线。

综合来看，大胜达在纸浆模塑环保餐具领域的布局和发展受到了投资机构的广泛关注，这一领域也被视为公司未来业绩增长的重要部分。随着全球各国限塑令、禁塑令等政策的出台，纸浆模塑行业有望迎来更多的发展机会。

2024年11月12日，大胜达披露接待调研公告，公司于11月11日接待国元证券、中小投资者代表2家机构调研。

公告显示，大胜达参与本次接待的人员共2人，为副总裁、财务总监王火红，副总裁、董事会秘书胡鑫。调研接待地点为浙江省杭州市萧山区萧山经济技术开发区红垦农场垦瑞路518号浙江大胜达包装股份有限公司智能工厂。

据了解，大胜达公司近期举办了“我是股东投资者走进大胜达”主题活动，包括投资者调研参观公司展厅、生产现场，公司管理层介绍行业情况和公司经营情况，以及管理层与投资者的互动交流。在交流中，公司回应了关于收购杭州思密得公司、子公司订单情况、纸浆模塑环保餐具项目布局、项目前期投入成本、销售团队组建、烟包酒包市场需求、客户领域及大客户、智能工厂员工要求和人才引进、以及ESG报告水平提升等多个问题。公司强调了其在光伏设备、环保餐具、高端包装等领域的市场布局和未来发展规划，以及对社会责任和环境保护的重视。

据了解，大胜达公司通过收购杭州思密得公司，拓展了薄膜光伏、锂电池等领域的市场，计划通过技术创新和市场拓展打造第二增长曲线。子公司杭州思密得目前拥有稳定的订单，但由于收入确认原则，其营收占比较低。公司在海南布局纸浆模塑环保餐具项目，以响应“全面禁塑”政策，同时看好国内外市场的需求增长。纸浆模塑环保餐具项目前期投入成本较高，但公司通过规模化生产和市场开拓来提高利润空间。公司已组建外销和内销团队，积极参与国际展会，拓展销售网络，并获得了相关认证。在烟包、酒包市场需求方面，公司呈现上升趋势，特别是与贵州茅台、贵州习酒等客户的合作。贵州仁怀佰胜智能化纸质酒盒生产基地的建设将扩大产能，提升生产效率。公司客户涵盖多个行业，包括松下电器、三星电子等优质客户。智能工厂对员工要求较高，公司通过吸纳精英和与高校合作来满足人才需求。公司ESG报告水平提升的原因是其对社会责任、环境保护和公司治理的重视，以及将ESG指标纳入日常考核。

据了解，大胜达公司在ESG方面的努力包括积极投身乡村振兴战略，通过设计赋能销售，助农采购带动增收，以及促进乡村区域发展。公司计划持续关注ESG发展趋势，提升报告质量，以实际行动推动企业高质量发展，回报社会。

调研详情如下：

一、本次“我是股东投资者走进大胜达”主题活动主要内容如下:

1、投资者调研参观公司展厅、生产现场;

2、公司管理层介绍行业情况和公司经营情况;

3、公司管理层与投资者互动交流;

二、本次交流的主要问题及回复

1、公司今年收购的杭州思密得公司的光伏设备市场规模、及公司对未来的发展规划是什么?

答:(1)公司今年收购的杭州思密得公司主要为薄膜光伏、锂电池、功能玻璃及显示、半导体、新材料等领域的客户提供定制化的镀膜控制设备和精确热处理设备,所在行业市场空间大,成长性高,伴随着国内市场的扩产以及海外出口市场的拓展,市场空间有望持续增长,未来发展前景较好。

(2)公司将上游关键镀膜控制技术及精确热处理技术引入国内做产业化落地,目前公司已成立杭州生产基地,并完成新管理团队的组建,并成功引进了产业技术高尖端人才,人才的引进将为公司带来新的管理理念和技术创新。依托现有荷兰研发团队提供技术支持,以无锡工厂构筑产能保障,充分发挥自身品牌优势及渠道优势,积极推进杭州生产基地,在新管理团队的领导下,杭州思密得将全面加强生产经营管理,优化采购供应链管理,并致力于加强与龙头客户的技术合作关系,助力下游板块技术革新,进一步发展壮大战略性新产业,为公司打造第二增长曲线,增添新质生产力发展新动能,有效推动公司高质量发展。

2、公司子公司杭州思密得目前订单情况、营收占总营收比率是多少?

答:公司子公司杭州思密得目前已有稳定的在手订单,基于设备公司收入确认原则,收入需在设备交付完成并验收后一并确认收入。因此,今年该子公司占上市公司营收比例较低。

3、公司纸浆模塑环保餐具项目为什么布局在海南?现有市场是出口为主吗?

答:本项目落地海南,主要原因如下:一方面,海南省作为全国首个“全面禁塑”试点省份,旅游、餐饮服务业高度发达,“以纸代塑”的政策推动力度远超国内其他地区,目前机场、商场等餐饮场所已纷纷采用环保可降解餐具替代原来的塑料餐具,在政策环保事业发展的背景下,市场需求不断增大,另一方面,海南作为自贸岛,针对两端在外的企业有一定的政策支持。

未来公司将会根据国内外市场情况,开拓产品多元化的销售渠道。目前国外在禁塑环保方面走在前面,塑料虽然各种性能都很好,但唯一的缺点就是不环保,对纸浆模塑的需求量也很大。目前公司纸浆模塑产品主要以出口为主。随着国内环保要求严格,禁塑省份的范围扩大后,国内市场的需求将会持续增加。

4、公司纸浆模塑环保餐具项目布局的战略方向以及未来前景情况?

答:公司纸浆模塑环保餐具智能研发生产基地项目是公司推进实施绿色环保包装战略布局的重要举措,公司将通过该项目的建设在现有业务的基础上新增纸浆环保餐具业务,并填补公司在华南地区布局上的空白。随着各地政府出台“禁塑令”逐渐形成影响力,未来更多的地方将会加入这场“限塑、禁塑”行动中,可降解餐盒代替塑料餐盒已成为行业的发展趋势,随着全球限塑政策的不断落地,尤其是欧美国家对环保的要求趋严,一次性餐具的消耗量呈现逐年增长态势,环保纸模市场需求将进一步释放,行业发展前景较好。

5、公司纸浆模塑环保餐具项目前期投入成本是不是比较高?公司如何提高本项目的利润空间?

答:(1)纸浆模塑环保餐具项目前期的投入成本较高,须购置纸浆成型设备、机械臂、视频检测线、智能洁净输送装备综合测试平台、制浆系统及管道、锅炉及智能物流系统等生产、研发设备和软件。

(2)纸浆模塑环保餐具具有典型的制造业特征,规模经济效益显著。只有实现一定生产规模,方能有效降低生产成本,确保合理的利润空间。未来公司持续开拓市场,提高市场份额,从而实现规模化生产分摊固定成本,提升盈利水平。

6、纸浆模塑环保餐具目前的销售团队组建情况?

答:公司纸浆模塑环保餐具项目已经根据国内外市场情况组建外销和内销团队,以应对国内外市场的需求。通过积极参与包括英国、美国、法国在内的多场国际展会与实地考察,拓展了多元化的销售网络,并在环保纸浆餐具行业赢得了一定的知名度和客户资源。目前,公司正有序推进各项验厂资格的申请流程,已获得美国FDA、欧盟LFGB检测报告及质量、环境、安全健康等相关认证,其他相关资质认证也在稳步推进中。

7、公司目前烟包、酒包市场需求情况如何?公司新建的贵州仁怀佰胜酒包生产基地的未来前景?

答:(1)公司高端酒包、精品烟包业务目前需求量呈现上升趋势,在确保产品质量的基础上,持续优化产品结构,成功获得贵州茅台、贵州习酒等客户的增量订单。烟包板块公司抓市场机遇,公司紧握行业发展机遇,充分发挥品牌优势,优化营销结构,坚持提供稳定的高品质产品和优质服务,赢得了中烟公司的新品增量订单。随着中烟公司全国招投标的开放,公司积极参与全国中烟公司的招投标,进一步扩大了烟包业务市场份额。

(2)贵州仁怀佰胜智能化纸质酒盒生产基地为产能扩建项目,公司将通过建设智能化生产基地,扩大公司高端酒包产品的产能及销售规模,贴近客户提供配套服务,同时通过智能化、自动化水平提升生产效率,本项目的建设是公司现有业务的进一步延伸,完善了公司在四川、贵州两省的酒包产能布局,进一步服务和拓展白酒大客户,提高公司市场占有率。

8、公司销售的客户领域主要涉及哪些行业,主要大客户有哪些?

答:公司主要的客户涉及范围较广,涵盖啤酒饮料、家具家电、快递物流、烟酒等各行业,长期合作的主要客户包括松下电器、三星电子、娃哈哈、农夫山泉、华润啤酒、老板电器、苏泊尔、顺丰速运、浙江中烟、茅台股份、贵州习酒、泸州老窖、小糊涂仙等优质客户,同时公司也会根据每年的经济形势积极拓展增长较快的行业头部客户,包括汽车零部件、生物医药、新能源、电子产品等不同行业类型的客户。

9、公司智能工厂员工要求是否较高、人才引进方面有哪些措施?

答:公司智能工厂涉及到高度自动化的生产流程和先进的信息技术,对员工的要求通常较高。在人才招聘与引进方面,凭借多年深耕纸包装行业的经验,我们聚集了一批在纸包装制造、印刷技艺及质量控制领域具备丰富经验的专业人才。为满足人才扩充需求,公司有计划地吸纳具备经营管理和技术研发能力的精英,同时建立完善的人才储备机制。此外,我们还与众多高校、职业技术院校建立了稳固的人才培养合作关系,确保人才供应链的持续与稳定。

10、公司ESG报告总体水平持续提升的原因是什么?

答:公司一直以来高度重视社会责任、环境保护、公司治理等方面工作,将环境保护、节能减排和可持续发展理念贯彻落实到企业生产经营的每一个环节,自觉履行企业社会责任。公司从2019年度上市开始披露社会责任报告,自2022年度开始披露ESG报告,不断积累与大客户对供应商要求的日益提高的经验,进一步完善公司管理架构与治理体系,将ESG相关指标纳入日常考核当中,提高全员意识。在乡村振兴方面,公司积极投身乡村振兴战略,通过设计赋能销售,以助农采购带动增收,以优质设计产品促进乡村区域发展,助力四川康定区域品牌建设,帮助改善农村地区的经济条件和居民生活,促进了社会和谐与经济的可持续发展。未来公司将不断总结经验,持续关注ESG发展趋势,提升ESG报告质量,以实际行动推动企业高质量发展,更好的回报社会。

大胜达（603687）9月15日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年9月7日接受29家机构单位调研，机构类型为QFII、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

投资者关系活动主要内容介绍：

问：纸浆模塑环保餐具的市场前景及未来的销售渠道如何？

答：近年来，我国餐饮外卖行业发展迅速，急剧扩大的外卖市场带来了大量一次性塑料快餐盒的需求。这些塑料快餐盒由于化学稳定性高、抗腐蚀性效果好，往往需要几十年才能完全降解，给我国环境带来了巨大的压力。面对绿水青山与塑料白色污染之间的矛盾，我国各地政府纷纷出台“禁塑令”，从中央到地方，“禁塑令”逐渐形成影响力，未来更多的地方将会加入这场“禁塑限塑”行动中。纸浆模塑环保餐具因采用可再生植物纤维制造而成，具有绿色健康、可快速降解、无污染、不含重金属、塑化剂、荧光粉等有害物质等优点，成为一种广受市场欢迎的新型环保餐具。在国家发展低碳、绿色、循环经济，实现“碳中和”、“碳达峰”的战略背景以及大众绿色健康环保意识逐渐提高的趋势下，可降解纸浆模塑环保餐具市场发展潜力巨大。

未来公司将会根据国内外市场情况，开拓产品多元化的销售渠道。目前国外在禁塑环保方面走在前面，塑料虽然各种性能都很好，但唯一的缺点就是不环保，对纸浆模塑的需求量也很大，出口属于供不应求的状态，相信未来国内更多的省市会加入这场“禁塑限塑”行动中，国内可降解纸浆模塑环保餐具市场未来发展潜力巨大。公司选址在海南，一方面是海南省已经开展全面禁塑，在政策推动环保事业发展的背景下，市场需求不断增大，另一方面海南有自贸港的政策，针对两端在外的企业有一定的政策支持。随着国内禁塑省份的范围扩大，国内市场的需求将会非常广阔。

问：纸浆模塑环保餐具的技术门槛，新进入者的门槛难度大不大？

答：纸浆模塑是公司新进入的赛道，投入和技术门槛高于公司原有的纸包装行业。对于新进入者来说，在资金投入方面比较大，技术要求也很高。纸浆模塑餐具是以纸浆为主要原材料，根据产品的性能要求，适量加入多种添加剂经模塑成型的一次性环保餐具，产品的技术含量高，生产技术难度较大，在韧性、耐热、防水防油等各方面具有较高的要求，同时还需要根据食品卫生的相关要求，使产品在卫生、环保、性能等各方面必须达到标准。

问：公司未来的战略目标是什么？

答：上半年公司收购了烟包和酒包的标的，公司战略性目标非常清晰。目前公司生产基地已经覆盖浙江、江苏、四川、湖北、新疆、贵州、海南等多个地区。一是公司将坚持全国区域性布局，不断开拓和完善市场区域，持续寻找相关区域的优质并购标的。二是在稳步增长现有业务的基础上，持续提高高端精品包装的产品占比，进一步巩固公司的“大包装”战略。三是随着国内禁塑令的趋严，持续推进“以纸代塑”战略，加快海南纸浆模塑基地的建设。

问：公司对客户定价的机制是什么？

答：公司主营产品纸箱属于定制化程度较高的产品，往往会结合包装内容物的形状特征、储运要求，包装展示要求确定产品配方，进行个性化设计和制作。公司纸箱产品的定价主要考虑如下因素：商务洽谈因素、产品结构差异、用纸差异、工艺差异等相关情况综合考虑成本因素作相应调整。另一方面从产品结构层面考虑，常规性大批量的产品，公司相对消耗较低，公司定价相对会低一些。同时也会考虑原材料的波动等对市场需求造成的影响，根据需求变化来定价，综合考虑市场供求情况等因素最终确定公司的销售价格。

问：公司有哪些机制来应对原材料价格波动对公司毛利率的影响，公司近年来毛利率的波动是否基于原材料价格的波动而受到影响？

答：针对这两年来浆纸原材料的波动，公司作为纸包装行业具有多年经营经验的企业，公司建立了平台化采购，丰富采购渠道，采用集中采购和战略采购相结合的战略性采购。降低主要原辅材料采购价格。另外，公司通过与部分客户建立了产品售价与原纸市场价格联动的定价机制，确保纸箱售价能及时跟进市场原材料价格的波动进行调整，尽可能降低原材料价格波动对公司的影响。

公司毛利率波动除受原材料价格的影响外，新建工厂处于爬坡期，订单量、前期投入成本、设备折旧等相关固定成本支出等均对毛利率的波动都有所影响。新建工厂随着市场开拓力度的加大，订单量逐步上升，同时公司将进一步优化产品结构，确保新签订单和销售量稳步增长。

问：公司是否有引入新的战投股东的想法?

答：公司根据公司战略、经营情况、发展需求，并结合资本市场情况，会认真考虑在适当时机引入新的战略投资者，如果有相关安排会按照相关规则和信披要求进行披露。

问：纸包装客户的稳定性以及如何拓展新客户?

答：公司凭借自身的技术优势、优质的产品质量和快速响应的服务能力，很多主要客户都是世界500强和中国500强，基本上都建立了长期、稳定的合作关系。

客户对公司满意度较好，在客户中的供货占比也较高。

随着整体经济形势的变化，公司一直根据客户的需要在不的区域布局，以满足客户的需求。除此之外，除了稳固已有行业及市场外，公司还会根据当前及未来的行业趋势，积极开拓具有长期发展潜力的新领域新行业头部客户;

浙江大胜达包装股份有限公司的主营业务是瓦楞纸箱、纸板的研发、生产、印刷和销售。公司的主要产品是瓦楞纸箱、瓦楞纸板，广泛地应用于啤酒、饮料、烟草、电子、家电、家具、机械、快递物流、化工、服装等行业的内外包装。公司为高新技术企业，技术研发力量雄厚，拥有中国包装联合会（以下简称“中包联”）授予的“中国纸制品研发中心”，承担了多项瓦楞纸箱包装印刷科研项目，拥有71项专利成果和诸多非专利技术，部分科研成果被评为国家火炬计划产业化示范项目，获准登记为浙江省科学技术成果。

调研参与机构详情如下：

大胜达(603687)深度研究：纸浆模塑业务前景广阔，未来将成为公司业绩重要增长极

【投资要点】

公司是瓦楞纸包龙头，依托外延收购不断拓展包装业务版图。公司是国内纸包装龙头之一，主要产品瓦楞纸箱广泛地应用于啤酒、食品饮料、烟草、快递物流、家电家具、化工、服装等行业的内外包装。公司通过内生新建及外延并购不断完善传统纸包布局并持续开拓业务矩阵，目前已形成传统瓦楞纸包、高端酒包、精品烟包、纸浆模塑等业务板块。2023年前三季度，公司实现营业收入14.7亿元，同比增长0.09%，实现归母净利润0.76亿元，同比增长0.47%，未来随着公司精包及纸浆模塑放量，公司业绩有望稳步增长。

依托纸箱基本盘，拓展酒包和烟包等高端品类，实现产品结构优化。瓦楞纸箱行业，2017-2022年公司纸箱销量年均复合增长9.1%，显示公司基本盘业务稳定。鉴于纸箱行业格局分散和竞争激烈的特点，公司未来预计会以外延并购作为主要发展战略。酒包领域，以四川中飞为基础，公司定增募投“贵州仁怀佰胜智能化纸质酒盒生产基地建设项目”。该项目投产后，可形成3,300.00万支精品酒盒和2,400.00万支卡盒的生产能力，合计将新增销售收入32,203.5万元。烟包业务方面，公司摆脱了以往的局部地区招标模式，积极参与中烟项目全国的招标，未来市场份额有望持续提升。

纸浆模塑业务前景广阔，未来将成为公司业绩重要增长极。随着全球各国“限塑令”、“禁塑令”等政策出台，纸浆模塑行业有望迎来爆发机会。公司2021年11月与吉特利共同设立海南大胜达环保科技有限公司，并在海口国家高新区投资建设“纸浆模塑环保餐具智能研发生产基地项目”。该项目达产后，公司将拥有年产30,000吨纸浆模塑环保餐具的生产能力，预计达产后的年销售收入为62,528.67万元，年净利润10,825.6万元。该项目目前一期主体设备60套已经初步安装完毕，部分设备已经投入了试生产，二期车间厂房也已开始施工建设工作，项目整体预计于2024年6月前建成投产。

牵手纤纳光电收购FornaxB.V.，布局光伏镀膜设备。2023年10月，公司通过与纤纳光电等设立的股权投资基金拟收购荷兰FornaxB.V.公司，切入光伏薄膜电池镀膜设备制造。基于该公司掌握的等离子化学沉积(PE-CVD)、化学沉积（CVD）、近空间升华(CSS)、气象传输沉积(VTD)等多种薄膜沉积技术和热处理设备制造经验，FornaxB.V.子公司SMIT为薄膜光伏、锂电池、功能玻璃及显示、半导体等领域的客户提供定制化的镀膜控制及精确热处理设备。总体而言，公司通过引入钙钛矿头部企业纤纳光电参股，与龙头深度绑定，将深度受益于全球钙钛矿、碲化镉等薄膜电池行业的发展。

找公模，必须去生态天空，推广公模，也上生态天空。

消库存，还是找生态天空。新品发布，仍是生态天空。

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