一、2024年12月底以来，“人形机器人第一股”优必选遭遇股价持续暴跌。港交所数据显示，优必选股价从12月30日开始快速下跌，当日跌幅就达到惊人的31.60%。截至2025年1月10日收盘，优必选股价报收于46.250港元/股，较发行价90港元/股下跌超40%，总市值缩水至199.63亿港元。按照价值投资理论，股价是企业未来现金流折现的体现；至少从股价变化来看，优必选的商业逻辑正面着巨大挑战。
二、优必选在2023年12月29日登陆港交所，市值最高一度接近1400亿。而下跌时间恰好是上市满一年，限售股解禁期到来，必定有股东已经“不计代价”跑路。但决定优必选从上千亿下跌至当前200亿的，根本还是当前人形机器人市场的不确定性。
三、从2024年9月份开始，A股人形机器人板块不断上涨，整个板块指数也已经翻倍。但是与资金形成鲜明对比的是，当前人形机器人仍然处于研发阶段。机器人功能单一、量产成本高昂，应用范围狭窄，仍是当前人型机器人需要解决的问题。
四、对优必选来说，面临的问题远不仅是机器人成本高的问题，还有：
1.股东分歧，不断融资堪比吞金兽。对机器人产业来说，因为人形机器人需要长期研发和降本才能大规模推广，这必然就造成了股东之间的关于商业盈利和长期资本投入之间的矛盾。2024年12月29日晚间，优必选港交所发布公告称：董事会主席、执行董事兼CEO周剑与赵国群、夏拥军、王琳、熊友军及夏佐全分别签署终止协议，以结束一致行动方协议，该协议自12月29日起生效。
此外，深圳智能优选与周剑签署的一致行动方协议亦已终止，同样自12月29日起生效。公告指出，终止一致行动方协议将简化董事会及股东大会的决策流程。这导致所有主要股东的投票权均降至30%以下，优必选不再存在实际控制人。
2025年1月5日，人形机器人公司优必选发布公告，公司CTO兼执行董事熊友军、执行董事王琳、个人股东赵国群承诺，自2025年1月5日起12个月内将不会出售其直接持有的任何优必选股份。这是继优必选创始人、董事会主席兼CEO周剑之后，公司核心高管的第二份禁售承诺公告。
2.“内讧”公开后，必定让投资者对优必选的信心受到动摇。根据港交所的文件资料，12月30日后，腾讯对其所持有的优必选进行了连续减持：分别1月3日及1月7日，对优必选的股份也进行了减持，持股比例由8.05%降至2.08%，减持后持有661.86万股股份，套现10.3亿港元。腾讯短时间内的巨额减持，是当前优必选短时间内股价暴跌的原因之一，而公司目前也尚未就腾讯减持一事发布相关公告。除了腾讯减持外，股东王琳在解禁后连续三次减持了272.6万股，累计套现1.7亿港元。股东夏佐全减持200万股，累计套现1.12亿港元。民银资本更是通过间接全资附属公司“清仓”了所持有的174.8万股股份，套现1.38亿港元。
3.青黄不接，后有追兵。优必选之所以面临如此的大的困境，根本原因在于人形机器人成本太高了，而公司之前主要营收教育机器人又处于下降状态。2024年2月，优必选发布了WalkerS在蔚来新能源汽车工厂进行首次实训的视频资料，视频中展示了接近真人尺寸的WalkerS机器人能够执行车门锁质检、安全带检测、车灯盖板质检等多项检测任务，并能熟练地贴附车标。尽管技术含量高，Walker系列机器人尚未在市场中取得预期的突破。根据财务数据，2022-2023年，优必选公司“其他行业定制智能机器人及智能机器人解决方案”的营收从0.9亿下降至0.7亿；尽管2024年上半年营收接近1亿元，超过2022年全年，但其在总营收中的占比仅为19%。营收占比较低的根本原因是Walker系列人形机器人的售价高达598.8万元人民币，这使得其商业化前景面临极大的挑战。
尽管拥有技术含量极高的王牌产品，但市场尚未完全打开；同时，作为营收支柱的教育类机器人也面临压力，优必选的业绩表现自然难以满足市场预期。而比优必选教育机器人和人形机器人青黄不接的更让投资者担心的是，人形机器人市场竞争已经开始加剧，优必选的“先发优势”已经不在。
四、根据首届中国人形机器人产业大会发布的《人形机器人产业研究报告》预测，2024年中国人形机器人市场规模将达到27.6亿元，但到2029年有望增长至750亿元，2030年有望成长为千亿市场，在全球市场中占据约32.7%的份额。
天眼查App显示，目前我国在业、存续状态的机器人相关企业已经超过了100万家。玩家越来越多，竞争也越来越激烈。马斯克曾预计，在不久的将来，人形机器人的成本将能够迅速下降至2-3万美元之间，甚至低于一辆普通汽车的售价。这一预测，给整个行业带来了些许希望与憧憬。但这一天，可能是5年，也可能是10年，在这之前，对于优必选这样的探索者来说，在产品“青黄不接”，追兵临近、股东分歧的背景下，如何活下去，将是优必选摆在面前最大的难题。
