1、今天A股震荡加剧，午后跳水翻绿，创业板指跌超1%，半导体板块逆势上涨。
2、刚刚，利好来了，人大常委会举行新闻发布会，审议通过近年来力度最大化债举措。
3、历史上大规模化债后A股是怎么走的？哪些板块有望受益？（附相关基金名单）
真话白话说财经，理财不说违心话
今天，又是坐上过山车的一天，A股三大指数冲高回落，创业板指最终跌超1%。
（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/11/8，不作投资推荐）
两市成交额近2.7万亿，盘面上，半导体、消费电子等科技板块逆势上涨，地产、券商、白酒等昨日大涨板块遭遇调整。
热门指数涨跌幅方面，半导体上涨1.13%，光伏产业上涨0.46%，CS新能车下跌0.31%，中证医疗下跌0.34%，中证白酒下跌2.38%。（数据来源：东方财富Choice数据，统计截至2024/11/8，不作投资推荐）对于今天A股的波动，主要和港股的跳水以及市场可能担心人大常委会即将公布的财政刺激规模不及市场预期，选择获利了结有关。
一方面，今天凌晨，美联储公布再度降息25基点，符合市场预期，但市场和美联储官员都开始把“特朗普因素”放入新的政策框架中。让市场人士有些意外的是，本次会后公布的决议删除了对通胀回落到目标更有信心的相关说辞。一些观察者因此猜测，删除这种说法可能是暗示，美联储决策者对12月的下次会议暂停降息持开放态度，换言之，不排除12月暂时停手的可能。
分析人士认为，外围可能还是担心特朗普的相关问题。特朗普可能使美国资本流入中国以及美国金融公司与一些中国公司的合作变得更加困难。
而港股市场受外围影响比较大，今天出现了跳水，也影响了A股的情绪。
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（图片来源：东方财富APP，统计截至2024/11/8，不作投资推荐）
另一方面，下午4点召开的人大常委会新闻发布会是市场今天博弈的焦点，部分资金会担心政策不及预期，选择获利了结。
而刚刚，十四届全国人大常委会第十二次会议召开闭幕式，审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。
财政部部长蓝佛安介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。同时也明确，2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。蓝佛安表示，政策协同发力后，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元，化债压力大大减轻。
粤开证券首席经济学家罗志恒表示，此次化债是一套政策组合拳，即“6+4+2”总共12万亿，债务置换规模力度很大。
化债通常涉及政府债务的管理和重组，有助于提升市场对未来经济政策的信心，同时较少隐性债务和优化债务结构，改善整体的信用环境。
中信建投陈果认为，化债背景下的资产重估值得关注。中央政府加力推进化解地方隐性债务工作，通过政策支持、债务置换、特别国债等多项措施缓解地方债务风险，引导债务向正常化运行，以此促进经济高质量发展。
那么历史上化债公布后，A股是怎么走的呢？
根据信达证券研报的梳理，2015年以来，历史上曾出现过三次大规模化债周期：第一轮是在2015年-2018年，化债发行共约12.2万亿置换债置换存量地方债务；而第一批置换债额度于2015年3月下拨，也就是这个时候A股进入牛市的主升浪。
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（图片来源：东方财富Choice数据，统计区间：2015/1/1~2015/12/31，不作投资推荐）
第二轮是2019年-2021年，发行了1579亿置换债置换隐性债务；随着化债的开始，大盘从2019年1月的2240点仅仅3个多月涨到了3288，涨幅达到了34%。
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（图片来源：东方财富Choice数据，统计区间：2018/10/1~2019/6/30，不作投资推荐）
第三轮是2020年12月-2022年6月，累计发行1.13万亿特殊再融资债。第三轮为期一年半的化债行动，大盘提前启动了。从2020年3月份最低点2646，涨到2021年2月的3731点，涨了41%。![]()
（图片来源：东方财富Choice数据，统计区间：2020/1/1~2021/7/31，不作投资推荐）
2023年10月开始了第四轮地方政府化债。2023年10月-2024年10月共计发行特殊再融资债券规模超过1.7万亿，这次又再度新增规模累计12万亿元。从历史上看，大规模化债启动后A股都有过一波大行情，从行业上看，建筑、环保等行业应收账款票据及合同资产合计占营收和总资产比例较高，在政府化债背景下可能更为受益，有望迎来低估值修复，另外，允许专项债用于土地储备措施有望提振土地市场，房地产板块也有望受益。
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（数据来源：东方财富Choice数据、银河证券，具体基金的相关风险、基金经理变更等情况详见各基金法律文件及公告，历史数据不代表未来，不作投资推荐）
不过，市场的表现也和当时的资金面、政策面、消息面等环境有关，未来A股能否开启新一轮上涨，还要看后续的执行情况等，诚通证券认为，从中期来看，中国股市走向仍取决于国内提振内需方面是否有更多政策出台，如果政策力度及时有力，则股市有望继续震荡上涨。对于A股未来表现，兴业证券张亿东认为，A股会在一两年内好于港股，在两年左右的时间里肯定是好于美股的。未来两年甚至三年，A股将会是权益市场里面最好的。
总之，未来我们无法预测，但在积极因素不断累积、政策不断向好的背景下，不妨乐观一些，做好资产配置，积极应对可能出现的波动，做投资长跑路上赢到最后的人。
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（数据来源：东方财富Choice数据，统计截至2024/7/12，不作投资推荐）
