创业、创新和创投是中国未来最大的机会

当下中国经济的发展已经进入了科技创新为主的时代。

“创业、创新和创投是中国未来最大的机会。”

在由投中信息和投中网主办的 “第18届中国投资年会·年度峰会”上，东方富海董事长、创始合伙人陈玮谈到当下中国创投行业面临的挑战，给出了一个坚决有力的回答。

陈玮认为，中国已经发展为世界第二大经济体，虽然经济前进的道路并非一帆风顺，但相对而言仍有诸多优势。当下中国经济的发展已经进入了科技创新为主的时代。在科创时代，要让最聪明的人愿意创业，离不开创业投资、股权投资对他们的支持。创业、创新、创投、资本市场的科技创新生态链必须完整。

以下为陈玮演讲全文：

过去45年，改革开放给中国经济创造了诸多奇迹，而且改革开放是普惠的，所有人都受益了，并且超越了我们的预期。但是，我们现在关注的是未来40年还有没有机会？特别是中国的投资行业还有没有机会？

从1978年开始改革开放，过去40年可以分成两段：

（1）2000年以前，我们看到中国从一穷二白走向经济发展蓬勃，大家都朝气蓬勃，到处在改革开放，所有人都在谋求发展。中国经济转型的初始阶段主要先是释放农村生产力，包产到户，然后是发展乡镇企业、国企改革，然后是引进外资、三来一补。那段时间中国到处都是工厂，到处都在赚钱，环境治理虽然不好，乌烟瘴气，但是大家信心满满。

（2）2000年以后，中国开始真正赚钱，并且有四个行业开始特别赚钱。

第一个行业是外贸出口。大家知道中国人生产东西比较便宜、比较卷，我们用低端的消费品打败了全世界，全世界各地买的东西都是中国生产的，所以外贸出口特别厉害。为什么外贸厉害？有个非常重要的前提条件，是2001年中国加入了WTO，我们用便宜实惠的商品赢得了全球市场。

2000年以后第二个特别赚钱的行业，是最近很难受的房地产。2002年以前在深圳买房的人，买一套亏一套，但是这之后房价连续涨了15年，一直赚钱。所以这个行业在2000年以后催生了很多有钱人。

第三个行业是金融，尤其是银行业。因为外贸好、房地产好，背后的金融支持就是银行，这让借钱的人也赚了很多钱，也让中国产生了“宇宙行”工商银行。 

最后一个行业比较意外，是中国的互联网。特别是中国互联网企业赴美上市以后，以BAT为代表的互联网、移动互联网也非常赚钱，并且催生了很多青年才俊。

所以2000年以后是中国产生富翁最多的时期。在2000年的时候，中国的外汇储备只有2000亿美元左右，现在是3万亿美元，最高时候近4万亿美元。

中国1978年到2023年创造了很多奇迹，人均GDP增长了230多倍，城镇居民人均收入增长了100倍，人均居住面积增长了12倍，居民储蓄存款增长了4200倍。

我们大学刚毕业的时候，一个月是70多块钱工资，那时的目标是万元户，现在完全不一样了。过去40年，所有经济指标的增长都是超预期的，这个得益于“改革开放”。千万别忘了，虽然现在经济增长的压力重重，但是政府还是号召改革开放，高质量的改革开放是中国下一步经济发展重要的政策逻辑和背景。

现在很多人特别难受，觉得赚钱的好日子过去了。但是回头看中国经济的基本面，应该还是有赚钱的基础。

第一个，中国经济体量位居世界第二，我们有坚实的发展基础，造富能力非常不错。

第二个，中国拥有全球最大的消费市场。

第三个，中国政府的执政能力全世界最强，并且中国还有优质的创业环境。首先就是社会治安好，中国的治安排在全世界前列，而社会治安是安居乐业最重要的前提条件。同时，中国有全世界最完整的工业门类和体系，并且中国有非常庞大的工程师队伍。中国拥有全世界最多的大学生、博士、硕士，我们有6000多万工程师，能够享受工程师红利。当然，还有中国人的造富热情，大家为什么来这儿？还是希望能听到赚钱的机会，我们的创富热情一点没变。

虽然房地产不好了，但长期看这可能是一件好事。因为房地产吸走了大部分的钱，一鲸落万物生。也许上海的房子不应该这么贵，而是腾出更多的钱来投身教育、旅游、创业。长期看，房地产在中国体量已经太大了，足以购买美国、日本、德国、英国和法国五个国家所有的房产，所以房地产的下跌长期看对中国经济特别是科创而言可能是件好事。

中国经济的发展已经到了新的时代，以科技创新为主的时代。经济发展的模式要变革，从依附传统产业发展，转向通过科技创新发展。这背后的逻辑是金融体系必须变革，随着房地产的衰落，以银行为代表的间接融资模式亟待转型，升级为以股权投资为主的直接融资模式。

未来在中国整个创新体系正在形成的过程中，创业、创新和创投可能是中国最大的机会。所以全世界装钱的地方只有两个，要么房市、要么股市，房市如果不行，股市的机会就会到来。

加快发展新质生产力，核心逻辑就是中国进入科创时代。而要搞科技创新，前提条件一定是最聪明的人愿意创业，他们背后一定要有钱支持，而最优质和耐心的创新资本就是创业投资、股权投资。最后在创投企业的扶持下，成功壮大的创新企业将有机会登陆资本市场，做大做强和变现。所以创业、创新、创投，再加上资本市场，这个创新的生态链必须完整。

美国为什么现在还是全世界最具创新能力的国家？因为美国这套创新体系的生态链是完整的。美国有最好的大学，里面的老师、学生愿意出来创业，有创业投资愿意支持，最后有纳斯达克愿意变现，最聪明的人又愿意循环创业并且反哺整个创新生态，所以美国有这样的体系来支持创新。

中国创投发展了20年，我们基金规模累计达到14万亿元，投资了20万个项目，形成了11万亿元的股权资本，其中IPO渗透率超过60%，大多数的科技企业都是创投投出来的。

个人认为，如果不出意外，中国的经济总量在未来15年左右一定会赶上美国。但如果不是科技赶上了美国，还靠房地产肯定不行。中国经济总量占到美国2/3，但是我们的基金规模现在只有美国的1/6，所以中国的基金不是太多而是太少，创投行业长期来看还是有比较大的发展空间。而且中国的中小微企业数量远比美国要多，我们有5000多万家企业，美国有3000多万家。同时，中国并不缺资金供给，中国的M2是全世界最多的，但从M2与贷款余额同比例增长可以看出，M2主要以债权性资金供给为主。

所以我们的金融结构里，间接融资占比太大了，直接融资太少了，所有的金融机构都应该想办法做直接融资，中国的经济和科技才有戏。直接融资最大的市场就是股市，中国的房地产总值是GDP的3倍多，美国只有GDP的140%；中国的股市市值只有GDP的55%-60%，最多的时候不到70%，美国是GDP的180%，最多的时候美国股市超过了GDP的两倍半。从这个角度来讲，中国直接融资最重要的事情就是股市一定要起来，因为股市是最大的直接融资。

同时，政府也很重视股权融资，中央文件去年第一次提出鼓励发展创业投资、股权投资，《政府工作报告》也明确了，前两天政治局会议又说要发展风险投资和壮大耐心资本。而一级市场的发展高度依赖二级市场的发展，这就意味着，没有中国二级市场的机会就没有一级的机会，而没有一级的机会也就没有创新的可能。

虽然现在A股市场处于低位，IPO也同步放缓，但二级市场一定会好，如果二级市场不好，创投就没人干，创业的人就没有人提供资金支持。过去20年，我们经济增长了很多，但我们的股票表现一般，从6000点跌到3000点，3000点已经保卫了将近60次。

大家可以看到，从去年开始，政策层面几乎每个月都在发布对股市利好的消息，现在又出了新“国九条”，上市门槛提高了，过去IPO容易的好日子肯定过去了，未来只有四种企业容易IPO：

1.创新的。

2.高增长的。

3.解决卡脖子的。

4.赚钱的。

分析历史行情可以看到，前两个“国九条”出台以后股票都大涨了一波，相信这次也不会太久。同时，不知道大家怎么解读伴随着“国九条”的上市新规？个人认为，最好的解读方法就是门槛提高了，但也要拒绝窗口指导，明确标准。从这个角度来讲，中国未来将有大的机会。

首先和美股相比，我们的二级市场科技含量有较大提升空间。同时，美国的退市机制成熟，累计上市了1万多家企业，但是一大半都退掉了，中国正在完善退市机制，未来在并购、重组这些上面都有非常大的机会。

总体来说，中国现在政策、创业环境好，聪明人创业多，创业人的学历越来越高，而且现在政府开始重视创投，所以创投的环境会逐步改善，资本市场也会越来越有机会。未来我们只要坚持市场化，尊重市场、尊重规则、尊重企业家，市场经济自然就会让我们好起来。

现在是万事俱备、只欠东风，东风就是股市，二级市场不好肯定没戏，所以我们要给点时间。中国过去20年GDP涨了12倍，股市只涨了1.41倍；美国过去20年GDP涨了2倍多，但是股市涨了6倍多；印度过去20年GDP涨了12倍，股市涨了15倍；日本所谓倒退30年，GDP只涨了1.1倍，但是股票涨了2.4倍。下一步我相信中国的股票、二级市场一定有机会。

谢谢！