“酱油茅”女掌门,瞄准港股?

财富   2024-11-08 18:16   北京  


一瓶酱油背后的“资本大戏”!



作者 | 刘俊群
编辑丨刘钦文
来源 | 野马财经
这是野马财经的第4097篇原创
本文约4394字,阅读时长约10分钟

谁能想到,厨房里的一瓶酱油,竟成了资本市场的“香饽饽”?

近日,海天味业还发布2024年三季报,公司营收、净利润双增。其中营收203.99亿元,同比增长9.38%;归母净利润48.15亿元,同比增长11.23%。

就在三季报发布的前一周,据新媒体“独角兽早知道”报道称,海天味业正与顾问商讨论赴港二次上市,计划融资约15亿美元,可能在2025年上半年完成上市。这一消息瞬间引发关注,毕竟,这是海天味业自A股上市10年来,首次瞄准港股市场。

回顾过去,作为调味品行业的龙头,海天味业早在2014年就登陆上交所,凭借年年两位数的业绩增速,一度被誉为“酱油茅”。但自2022年“双标门”事件后,因国内外产品标准差异引发的讨论,让品牌形象承受了不小压力。随后,公司的净利润在这一年首次下滑,而到了2023年,营收与净利润双双下滑

与此同时,海天味业的股价也发生了显著变化。2021年初,海天味业股价曾高达152.14元/股,市值也一度突破7000亿元,但到了2024年11月8日,股价已跌至48.79元/股,市值缩水至2713亿元,跌幅达到61.24%。

2024年9月,程雪接过董事长之位,成为海天味业的首位女掌门。这位“最牛打工人”的上位,也让这家“酱油茅”重新成为焦点。接下来,程雪又会带领海天味业玩出什么样的“资本游戏”?


A股上市十年

2023年营收、净利润下滑

海天味业的历史可以追溯到1955年,彼时佛山的25家古酱园合并成立了海天酱油厂。在那个年代,酱油是每家每户不可或缺的调味品,而海天也无疑承载了众多家庭的味觉记忆。

1982年,一个名叫庞康的年轻人进入这家工厂,彼时他还是一名普通技术员。他用了整整40年,从一线员工一路攀升至掌舵人。1995年,海天味业完成了股份制改革,并于2014年成功登陆A股。

上市后,海天味业的表现令人瞩目。公司股价从51.25元/股一路涨至203元/股,资本市场的热捧让它迅速获得了“酱油茅”的美誉。

2020年8月,海天味业市值飙升至5300亿元,甚至超过中国石化,“一瓶酱油贵过一桶油”的说法也不胫而走。

这一年,公司全年实现营业收入227.92亿元,同比增长15.13%净利润为64.06亿元,同比增长19.61%。这是公司连续第八年实现营收和利润的双增长,且增速保持在双位数。

这场资本市场的狂欢让海天味业的影响力达到巅峰的同时,也将庞康送上了全球富豪榜。2021年,庞康曾以264亿美元(约1877.67亿元)身家位列《2021福布斯全球富豪榜》第57名;2022年,庞康又以196亿美元(约1394.03亿元)财富位列《2022年福布斯全球亿万富豪榜》第82位。

来源:罐头图库

然而,2021年,海天味业的业绩增速逐渐放缓,当年的营收利润增速首次跌入个位数。这一年,公司实现营收250.04亿元,同比增长9.71%;净利润达66.34亿元,同比增长3.07%

2022年营收虽然同比微增2.42%至256.1亿元,但净利润却下滑7.09%至62亿元,创下上市以来的首次下跌。2023年,下跌态势未止,公司全年营收下降4.1%至245.59亿元净利润缩水9.21%,为56.27亿元

此外,经销渠道的收缩也较为明显。2023年末,公司经销商数量减少到6591家,相比2022年减少581家,比2021年的巅峰期少了839家。2024年以来净增131个,经销商总数为6722家。

要知道,海天味业的销售体系高度依赖线下经销商,超过92%的收入都来自这一渠道。2023年,海天味业线下销售收入为219.25亿元,同比下滑3.86%。

知名经济学家宋清辉表示,2023年业绩下滑的背后有诸多因素,主要包括酱油市场饱和、市场竞争激烈及新业务增长乏力等。

艾媒咨询CEO张毅进一步解释道,市场容量趋于饱和,作为一家老牌企业,海天味业的市场覆盖率已经相当高,但现有产品和市场战略难以再上一个台阶。

来源:罐头图库

好在进入2024年后,海天的业绩出现了些许回暖。2024年半年报显示,公司实现收入141.56亿元,同比增长9.18%;净利润34.53亿元,同比增长11.52%。核心产品酱油、蚝油、调味酱的表现也有好转,分别实现了6.85%、5.71%和8.55%的增长,收入分别达到72.64亿元、23.22亿元和14.52亿元。

2024年三季报再度延续“双增”态势公司实现营收203.99亿元,同比增长9.38%;归母净利润48.15亿元,同比增长11.23%。

从渠道端看,公司也一改下滑趋势,线下渠道营收180.23亿元,同比增长8.22%;线上渠道营收9.42亿元,同比增长34.53%。

来源:年报

2024年业绩回暖的同时,近日,据新媒体“财通社”报道称,海天味业(603288.SH)正在考虑赴港二次上市。这家调味品巨头如果成功登陆港股,将成为国内首个A+H股双上市的调味品公司。

对于此次被传赴港上市的原因,中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示,营收和利润双双下滑表明海天需要更多资金来支持运营和扩展计划。港股上市不仅能“补血”,更为其国际化扩张打开了想象空间。这场资本冲锋,或许正是海天为重塑增长故事的关键一步。


“酱油茅”要出海?

赴港上市背后的“算盘”

海天味业拟赴港二次上市,这背后的原因远不止是表面上的资金需求,更深层次的原因藏在公司面临的多重挑战中。

“近年来,海天味业在内地市场的增长已明显放缓甚至出现下滑,因此,海外市场成为了公司下一步的重要方向。通过在港股上市,海天味业有望提升国际知名度,融入全球化,为未来的国际市场扩张打下基础。”张毅表示。

目前看,海天味业的海外业务表现尚不突出。

2023年8月17日,海天味业在投资者互动平台上回应网友称:“公司产品在海外80多个国家和地区有销售,以华人使用为主,海外市场的销售占比较低。”

此外,据中国调味品媒体“调料家”报道称,海天味业可能来自海外市场的收入在总收入中的占比不足5%;此外,海天味业可能并未直接参与海外业务经营,而是依托一些贸易商在进行。

面对国内的“天花板”,海外市场则成了海天不得不抢占的新增长点。张毅认为,海天味业每年净利润相对较高,当前的资金需求并不大,但未来为了创新业务和开拓新市场,可能需要储备更多的资金,这可能是其赴港上市的原因之一。

来源:罐头图库

然而,国内市场的竞争压力同样是推动海天走向港交所的重要原因之一。在A股上市公司中,中炬高新(600872.SH)和千禾味业(603027.SH)这两家竞争对手近年来增势强劲,逐渐蚕食海天的市场份额。

中炬高新凭借其“美味鲜”酱油品牌,2023年实现营业收入约为51.39亿元,虽同比下降3.78%;但净利润达到了10.5亿元,同比增长16.76%

千禾味业则以健康调味品的定位崛起,主打无添加酱油和有机调味品,在追求健康饮食的消费者中获得了认可。2023年实现营收约为23.31亿元,同比增长50.04%;净利润为3.1亿元,同比增长12.4%。

张毅指出,海天的短板不容忽视,特别是在产品创新方面。近两年,公司业绩出现波动,主要原因就是老产品已经触顶,但新产品却未能及时跟上市场需求。这给了新兴品牌机会,让他们“有机可乘”。

来源:罐头图库

年报显示,2023年海天味业的酱油业务依然强劲,贡献了126.67亿元的收入,占总营收的51.5%,但这一产品线的收入却同比下降了8.83%。即使是蚝油和调味酱等其他核心产品,也分别下降了3.74%和6.08%,至42.51亿元和24.27亿元。

不过,张毅表示,与中炬高新和千禾味业等竞争对手相比,海天味业的优势依然明显。首先是品牌认知度较高,尤其在中高端餐饮渠道中,海天的覆盖率非常广。此外,其销售网络布局也极为广泛,无论是大型商超还是便利店,几乎都能见到海天的产品,覆盖率非常高。海天在酱油、调味酱和蚝油等领域,市场份额仍然处于领先地位。

柏文喜表示,海天味业在国内市场上面临着激烈的竞争,其竞争对手如中炬高新和千禾味业等也在不断发力。通过赴港上市,海天味业可以增强自身的资本实力,以更好地应对市场竞争。

面对国内外的压力,海天味业也在探索跨界创新。据新媒体“界面新闻”统计显示,过去4年,海天推出了近20款跨界新品,从柠檬茶、冰淇淋到谷物坚果饮,甚至苹果醋、大米等。为了进一步发力,海天还推出了“JOYNEST喜悦物产”品牌,涉足饮料市场。

这些跨界的尝试,能否成为海天的新增长引擎,还要看市场的反应。不过可以肯定的是,海天急需一个全新的资本故事,二次上市或许就是这个“新故事”的开始。


打工人”逆袭成“女掌门”

瞄准港股?

海天味业在传出赴港上市消息之前,还有另一个大动作,迎来了一位女性掌门人——程雪,这位被称为“最牛打工人”的传奇人物,在2024年9月正式接任董事长。

据新媒体“环球人物”报道称,1992年,22岁的程雪刚刚从大学毕业,进入了海天酱油厂。从一名普通员工做起,她凭借32年的坚守,从一名“打工人”逐渐成长为股东、高管,一直到现在成为“一把手”。

1995年,是程雪职业生涯的重要转折点。这一年,海天酱油厂进行股份制改革,25岁的程雪几乎拿出了所有积蓄,认购了1.5万股股份,成为公司早期的股东之一。两年后,程雪被提拔为企业策划总监。

1999年,海天味业再次向骨干员工发售股权,程雪继续加码,认购了18.69万元的股份,成为公司十大股东之一。

也是这一年,海天味业在营销上打出了一张令人瞩目的牌——在央视《新闻联播》整点报时的广告上,出现了海天酱油的身影,成为首个在央视黄金时段亮相的酱油品牌。这次营销背后的操盘手,正是程雪。

来源:罐头图库

2010年,海天改制为股份有限公司,程雪当选为公司第一届董事会成员,成为公司管理层的重要一员。随后,她逐步晋升为公司副董事长、执行总裁,并在2024年正式接任董事长。

在她正式接任董事长之前,她的薪酬已悄然超过了海天味业前任董事长庞康。据海天味业年报显示,2022年,程雪的年薪达到705.77万元,超过庞康的700.81万元;2023年,程雪获得了669.83万元的薪酬,庞康则获得了554.96万元。

与董明珠、宗馥莉等知名女企业家不同,程雪并没有接受过专访,也没有出现在公开演讲的场合。尽管低调,但她却是海天味业不可或缺的幕后人物。

来源:罐头图库

作为打工人的传奇范例,程雪的财富也伴随着她的职场晋升而不断飙升。

2019年,程雪以320亿元人民币的身家跻身“胡润女企业家榜”前十。两年后,她更是以超过600亿元人民币的身家成为“中国职业经理人首富”。2021年,福布斯全球富豪榜上,程雪以87亿美元(约合610亿元人民币)位列第274位。

2024年3月,在福布斯中国发布的《2024杰出商界女性100》榜单中,程雪与华为副董事长孟晚舟、格力电器董事长董明珠、娃哈哈董事长宗馥莉等人一起上榜。

程雪接棒海天味业,面对公司赴港上市的机遇与挑战,能否让海天味业重新登顶资本市场的风口浪尖?

你买过海天味业的酱油吗?体验感如何?评论区聊聊吧!

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