今天多家媒体透露83亿美元估值的硅谷明星安全公司Lacework将被竞争对手也是安全领域里的当红炸子鸡Wiz以小几亿美元价格并购。多数人觉得不可思议，一个一年多前就称营收ARR会接近一亿美元的公司，目前现金充裕，八亿美元在账上，怎么会发生小几亿美元卖给竞争对手的。很多人对我说，太不可思议了，Lacework怎么都应该留在牌桌上继续努力呀。
徐老师本人没有看到任何内部文件，也不会置评这个并购案是铁板钉钉会发生还是有变数。但是我来解释一下这个案子如果发生的话，为什么是非常合理的。希望这个分析对所有对硅谷初创公司感兴趣的同学们是一个学习机会。
01 资本效应
我的判断是这个并购案应该是资本方鼓动和运作的结果。Wiz可能也有一定兴趣，但是没有Lacework资本方主动邀约不太可能搞个袭击。Lacework公司管理层应该已经收到Wiz的并购意向书，否则不会有那么多媒体报道。Wiz可能会给Lacework一周时间签意向书。签字前Lacework还可以shop around，签完字就不能再看有没有更高的价格。
上一轮（D轮）投资人在2021年年底在老虎， Coatue，Altimeter等诸大知名基金的带领下投下了13亿美元。对最后一轮的投资人来说，与其继续陪着Lacework玩几年，还不如现在卖掉把8亿美元现金先讨回来再说，再加上卖掉公司的小几亿美元收获分成，那么大约能拿个六成回来。这笔钱D轮投资人具体能拿多少取决于最近一轮的投资条款，但蛮大概率会全部退还给最后一轮的投资人。但公司不卖，继续烧几年现金来经营，投资回报可能更低。说穿了就是这笔现金的机会成本。
对老虎和Coatue等几个“非典型硅谷基金”来说，2021 Vintage这一波投资能收回60%的现金真算是“优质资产”了。虽然我是开玩笑的，但是老虎在2021的投资标的里不是腰斩的确需要喝一杯庆祝一下。要知道，2021老虎基金投资标的里很多公司腰斩都算太烂了，现在有个机会止损在六成，何乐而不为呢。所以我觉得这个并购逻辑对资方其实很通顺。
02 雪花效应
雪花效应
那么2021年，这些大基金用83亿的估值投下当时最多几千万ARR营收的公司不多见。为什么呢？
答案有很多，当时股市不错，几乎零利息，感觉钱不值钱。尽管2021年是风投疯狂投资的一年，但这里的“雪花效应”尤其值得一提：
-- Snowflake在2020年底的成功上市，打破企业软件行业IPO的记录。之前的记录我有幸参与了，因为是VMware在2007年创立的，并保持了13年之久。
-- Sutter Hill也在这个项目打破各种风投机构赚钱记录。2020年Snowflake上市时，Sutter Hill的占有股份价值约为126亿美元——这是一个在不到2亿美元的总投资上取得的非凡的回报，打破了Accel之前保持的在Facebook产生77亿美元回报的记录。
-- Snowflake（雪花❄️）的成功上市让大家对投资人Sutter Hill孵化出来的项目有几乎非理性的崇拜。Lacework是由Sutter Hill孵化出来的安全公司项目。当时一些投资人的问题是，谁是下一个“雪花”。无疑对某些投资人来讲，Lacework就是他们押的注。
03 巫师效应
Wiz的中文对应差不多是巫师。我的一个老同事最近加入Wiz担任销售总裁。Wiz应该能成为继Zscaler和Crowdstrike之后的又一个云安全巨头。
Wiz诞生才四年，出道就是一个明星公司。我对Wiz最近几年的高增长一直有强烈兴趣。三年前我和硅谷安全届元老，Palo Alto Networks联创弓峰敏老师一起在科技早知道的节目里聊过Wiz，不过那时他们才起步不久。
三年来我对Wiz的产品观察是比较简单易用，但是产品简单易用是不是所有的他们发展如此迅速的解释呢？肯定不是。
我的理解是至少有三点：
1）创始人/领导层的背景和能力；
2）公司文化；
3）产品。
今天我们还是主要聊Lacework，所以Wiz这一块以后写下篇了，大家关注一下我的“硅谷云”的微信公众号，或者小红书的“硅谷徐老师”。我会持续更新。
04 光环效应
Lacework最近两年发展很一般，但是谁该背锅呢？怪资本方没有做到不舍不弃，还是怪大形势，还是怪管理层。
Lacework最近两年有过几次裁员，当初的新闻稿把裁员主要归咎于大形势不利。我的判断是，虽然营收ARR可能到过上亿美元，但它家客户的流失（churn）很厉害，如今的ARR营收可能不会有一亿美元了。否则的话，卖的价格不会只有小几亿，投资人也会愿意再搏一搏，弄不好5年又回到83亿估值，但是资方应该没有看到这片曙光。
Lacework的领导层现在当家的不是创始人。它家的CEO是Jay Parikh，一个从脸书（Facebook/Meta）过来的一个明星高管。他曾经到我们Supercloud节目里来接受过访谈。Jay在脸书的口碑非常不错，我好几个脸书高级副总裁级别的朋友都对我提起Jay的各种优秀，所以Lacework现在的CEO的“光环效应”肯定是蛮强的。
我的观察是，这几年Jay Parikh最大的贡献就是用自己的光环从Facebook甚至其它大厂带过去不少顶尖人才。
但是他作为CEO起的作用光靠“光环效应”是不够的。就拿今天的事来说吧。这么大的新闻出来后，他先是大半天没有在全体员工前发声，一天快过去了也就是在Slack里非常简短的要大家稍安勿躁。问题是大家需要的不止是一句话呀作为CEO，怎么都得到办公室四处走走吧。我个人做了多年硅谷公司的高管，深深知道重大事件发生时，公司老大的“presence”是极其重要的。目前来看，不管这个并购案如何推进下去，员工们都忙着准备简历不会有大悬念了，军心涣散了。
所以如此贱卖最终可能不能只怪资本方或者大形势。。。
05 时机效应
Lacework是2015年创立，Wiz是2020年创立，做的产品切入点不是完全一致，但是大同小异，不但都是做“云安全”，而且客户最终预算会有overlap。这里可以看出，安全领域不存在做得越早越好。Wiz这几年进入云安全，不需要像Lacework当年苦哈哈得去教育市场，所以时机优势不可忽视。这个话题我也继续在“硅谷云”公众号和“硅谷徐老师”小红书上继续聊。。。
最后谢谢大家读到这里。也欢迎媒体自媒体朋友联系转载。
延伸阅读
