CCI 2025 SMM铜业论坛暨铜产业博览会
【时间】2025年4月22-25日
【地点】江西·南昌
【参会企业】鹰潭陆港、西部矿业、江西铜业、紫金矿业、恒邦冶炼、新煌集团、铜陵有色、江西省铜业协会、起帆电缆、浙江万马、上海靖升、广西北港、龙电华鑫、诺德新材、金叶大铜、欧莱新材、龙兴合金、新能集团……[点此查看详情]
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来源：SMM铜加工交流平台，作者：于少雪。上海有色网原创信息未经授权，任何媒体、个人不得以任何形式传播、发布、复制。（包括但不限于行情数据、价格信息、市场统计信息、调研信息等）部分内容有改动，如有疑问请文末咨询编辑。
2024年5月，因COMEX超低铜库存，COMEX铜出现历史性罕见挤仓事件，大量资金做多COMEX铜期货市场，对已经入场的套利资金和套期保值的企业形成逼空，LME&COMEX铜价盘中价差曾超1000美元/吨，跨市价差极端走阔。而交易商则将铜陆续运往美国仓库，以利用超高价差获利和缓解被挤仓的压力，COMEX铜库存逐渐回升。时间来到2025年，1月9号盘中COMEX铜较LME铜每吨溢价超过600美元/吨，近历史高位水平。同时COMEX库存处于历史高位，基本面难以支撑如此大价差，究其原因为何？
美国《华盛顿邮报》2025年1月6日报道，美国当选总统特朗普的助手们正在探讨适用于“所有国家”针对关键进口商品的关税计划，这与特朗普在竞选总统期间言论相背离，尤记得胜选后的2024年11月25日，特朗普称将在上任后首日，对来自中国的所有进口商品加征10%的额外关税。对于2025年1月6日《华盛顿邮报》报道的消息，特朗普发文予以驳斥，称“又一个假新闻”，对关税政策并不会缩水。
注：此两市价差计算方式为两市期货收盘价格，仅供参考。
在特朗普于1月20日就职之前，10%或20%的“普遍”关税，甚至更高的预期下，金融市场对其贸易政策可能产生的影响充满了不确定性，COMEX成为部分美国商品投机资本首选，因此两市价差出现新一轮飙升。这可能会导致，部分铜贸易商进行跨市套利，买入LME期铜合约，同时卖出COMEX期货，套利交易会使价差有所回归。同样可能导致LME&SHFE铜价差拉大，国内进口亏损扩大，甚至出口窗口打开。
据SMM了解，部分贸易商将锁定价差利润，将铜由南美发往北美。当然也有贸易商忧虑关税等新政预期发酵，两市价差再度极端走扩，面临损失。在中国市场方面，流通可交割至COMEX铜货源较少，考虑到运距、时间资金成本等，可操作空间不大。随着两市套利头寸入场，两市价差将逐渐回归，未来COMEX铜仓库库存可能继续增长，但按照美国铜消费预期，这并不会给其基本面造成压力。
来源：SMM铜加工交流平台，作者：于少雪。上海有色网原创信息未经授权，任何媒体、个人不得以任何形式传播、发布、复制。（包括但不限于行情数据、价格信息、市场统计信息、调研信息等）部分内容有改动，如有疑问请文末咨询编辑。
