来源：国际投行研究报告（ID:efanin）
原创：凌家埭 IPO研究室
天工股份 IPO没有奇迹，刚刚北交所发布的审核公告显示，天工股份被“暂缓审议”。暂缓审议虽然不是死刑，起码也表示北交所看到了此前媒体的大量质疑！
上市委看到的问题和我们的报告“天工股份 IPO:凌通社发现了说明书的低级错误，本质上只有一个客户公司是材料车间，本质上是客户常州索罗曼上市（不合规）”类似，后面我们再等天工的回复吧。
天工股份 IPO:凌通社发现了说明书的低级错误，本质上只有一个客户公司是材料车间，本质上是客户常州索罗曼上市（不合规）
天气终于凉快了，IPO 的日程似乎有日常化了。北交所网站显示，北京证券交易所上市委员会2024年第15次审议会议公告定于2024 年8 月30 日上午9时召开 2024 年第 15 次审议会议审议江苏天工科技股份有限公司，参会委员有 宣雷、张葳葳、李检华、江洋子、刘荣光。
1 、北交所2023 年 12 月29 日接受了天工股份的 IPO 申请，1 月 26 日发出问询函，8 月 30日上会，所以天工股份IPO 并未受到此轮 IPO 整顿的影响，是一家很幸运的公司。
2 、看了一下 IPO 说明书，感觉这个投行钱太好赚了，很多地方凌通社感觉是 GPT 写的或者说都是车轱辘话，尤其是凌通社还发现了低级错误。因为看科创板和创业板的公司多了，习惯先看研发投入，首先发现这是一家没什么研发的公司，反正低于 5%，然后第94 页看到研发投入超过 10 亿把凌通社吓坏了，再翻到 117页原来 10 亿是总收入。
3 、天工股份相当于香港上市公司天工国际分拆来 A股，但天工国际最近很烂，22 年归母大跌 24.21%，23 年又大跌 26.48%,刚看了一下到 11 点成交不到 400 万港币，差不多僵死股了。IPO 说明书显示，2023 年天工股份的控股股东江苏天工的净利润只有 270 .77万 。
4 、董事长是加拿大人。天工股份的控股股东是朱小坤、于玉梅、朱泽峰，为公司实际控制人，三人直接及间接合计持有公司78.05%股份。朱小坤与于玉梅为夫妻，董事长朱泽峰为二人之子，拥有加拿大国籍。
5 、北交所问与第一大客户是否存在利益输送！公司的第一大客户是常州索罗曼。IPO 说明书显示，报告期内，2021年常州索罗曼销售占比还没有4%，2022年28%，2023年84%。也就是说，本质上公司的客户只有一个，假如没有索罗曼 2023 年突然爆发了采购，公司肯定不符合 IPO 基本条件。所以，现在与其说是天工股份 IPO，不如说是索罗曼 IPO,可以把天工股份比作索罗曼的一个材料车间。
6 、IPO公开资料显示，索罗曼虽然看起来是一个外资名字，却是一2021年成立的，注册资本2382万元的民营企业（IPO问询也承认“常州索罗曼注册资本金额较小”），其控股方为厦门墨力，工商信息显示厦门墨力的注册资金为 100 万（实缴出资为 0，员工社保人数为 0）。
7 、本质上，天工股份的业绩报告期一直到2023 年投入和索罗曼一体后爆发，控制人一家人港股天工国际又不行了，所以来 A 股搞一下是最佳选择。但假如没有索罗曼，天工肯定也不符合条件。双方合体，就好了。但假如这样也可以，韭菜就再韭菜了。
94 页：研发投入 103,510.96
117 页：研发投入 3,812.27
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