来源：投行实务观(ID:touhangswg)
原创：投行实务观
今天讲的这家公司，其实我们都不太陌生，即便没听说过该公司的名字，但我们多多少少会用过该公司的APP——扫描全能王。
比如作为底层投行民工用来识别银行流水；作为审计小兵用它来抽凭、拍凭证简直不要太好用；又或者在备考CPA、保代时如果不想每天拿着厚重的书，那就用扫描全能王每天扫描几页、十几页电子文档放电脑上看…
今天要说的这家IPO企业上海合合信息科技股份有限公司（以下简称“合合信息”），就是扫描全能王的开发商。
合合信息是一家人工智能及大数据科技企业，基于自主研发的领先的智能文字识别及商业大数据核心技术，为全球C端用户和多元行业B端客户提供数字化、智能化的产品及服务。其主要产品包括扫描全能王、名片全能王和启信宝：
合合信息于2021年9月27日申报科创板IPO，该项目于2023年8月4日方通过上市委会议审议，至2023年10月17日得到了证监会核发的IPO批文，批文落款日期9月28日：
公司整个审核时间相当于历时两年多，如果这是创业板IPO企业的话，也算是比较常规的审核时间吧。但是相比于科创板IPO的平均审核时长，合合信息从受理到拿批文的时间绝对是算长的了。尤其其从受理到过会的时间真是超过了一般的科创板IPO企业。
而公司从去年10月17日正式拿到批文，一直等了10个月了，也不见任何发行动态放出，想必公司都要绝望了。
不过就在9月5日，合合信息公布了发行安排及初步询价公告，该IPO终于开始推动发行了！
这个公告，合合信息想必盼了好久好久了，毕竟公司批文落款日期2023年9月28日，眼看着就剩23天批文就过期了！
这真是绝地翻盘了，这比前段时间我们聊的小方制药的还要惊险！
其实公司首次申报时的财务状况算是一般吧，不过在经过了审核、补充了年报数据后，2020年至2022年合合信息的财务状况已经相当亮眼：
但就是这么一家业绩表现优异的公司，无论是审核还是最后的发行，似乎都是磕磕绊绊的，原因何在呢？我们认为监管机构可能主要纠结在如下方面。
01
C端软件类公司不受待见？
前面我们已经聊过，合合信息主营业务写的说是人工智能和大数据企业，当然其开发出的APP像全能扫描王等肯定是功能强大的，这一点我们不可否认。
不过无论是全能扫描王、名片全能王还是启信宝，都是C端软件，即公司属于主要是面向C端用户的一家公司，这从其业务收入构成可以看出：
而营业收入主要来自C端业务的公司，感觉上在近年来科创板市场审核中多少是有点不受待见，这无论是从近期还是一直以来的科创板过会和上市案例中就可以看出。
可以对照下最近安排上市的几家科创板公司：益诺思、龙图光罩和达梦数据……；
最近给批文的几家科创板IPO公司：赛分科技、凯普林和联芸科技……
而且毕竟像扫描全能王、启信宝等这样的APP市场上的同类产品还是有一些的，合合信息面临的市场竞争压力可想而知，恐怕监管也是担心该公司没有足够的护城河来维持其业绩？
其实这归根结底就是纠结于合合信息这家公司的科创属性、科创成色是否足的问题：
总归来说可能还是监管就认为To C的就算是能通过不停地推广、营销来扩大市场份额，所以监管机构不太认可？
但是话说回来，既然科创板定了这么多科创属性评价指引的指标，公司各方面指标也都符合，而且作为一家在人工智能、大数据两个领域均有核心自主研发技术，合合信息已在智能文字识别、图像处理、自然语言处理、知识图谱、大数据挖掘等核心技术领域深耕十余年的企业，监管机构也没有道理拦住公司不给发行。
毕竟符合条件的IPO不给发行也不符合注册制的理念。
02
数据合规问题？
除了科创属性问题，还有就是公司的数据合规问题也一直被交易所关注，合合信息总共被问询了四轮，包括三轮常规问询和一轮审核中心意见落实函。
但是在前三轮问询中，交易所均问到了公司的数据合规、合规经营的问题：
（第二轮问询回复）
（第三轮问询回复）
比如在2021年11月3日，工信部信息通信管理局通报38款APP超范围索取权限、过度收集用户个人信息等问题，启信宝APP在华为应用市场的8.1.1.0版本被指超范围收集个人信息。
不过公司已完成启信宝APP相关版本的整改工作，并于 2021年12月10日在工信部工作部署而建立的官方检测平台全国APP技术检测平台上通过复测、 完成整改，符合工信部信息通信管理局的整改要求。
03
总结
前段时间我们在阅读公司的申报材料时还在想，倘若合合信息当年申报的是创业板的话是不是可能会更顺畅一点？
不过现在还好，起码在最后一刻，公司顺利启动了发行程序。起码说明上面的问题，监管机构都没有啥疑虑了。
此外，我们注意到企查查科技股份有限公司已于去年年底申报IPO辅导，像合合信息这样绝地翻盘推进IPO发行，无疑是能给企查查一剂强心针了：
另外，从近期的一些发行审核动态来看，似乎，……慢慢有点点回暖了。
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