今天咱们就从源头说起，来客观中立地聊一聊！
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N1
分红实现率为何集体大幅下降？
我们先弄清楚，分红实现率是什么？
分红实现率是指实际派发的红利与预期演示红利的比率。
若分红实现率为100%，则意味实际派发刚好等于预期演示，符合分红的预期。
高于100%为超出预期，低于100%为不及预期。
深扒2023年分红实现率数据后，
不难发现，整个行业都出现了大幅下降：
原因主要有两个：
一方面，是整个投资环境的变化，
导致保险公司整体的投资回报率下降。
投资情况不乐观，保司自然难以给到足够的分红收益。
另一方面，更多的原因是，监管对分红水平限高，
今年3月份，监管对保险公司进行了窗口指导，
要求分红险的分红水平参照万能险的结算利率，
大型险企上限为3.1%，中小型险企上限为3.3%。
在“限高令”的规定下，整个行业分红实现率普跌，也就不奇怪了。
N2
为什么会有“限高令”？
监管限高的目的，是为了避免保险公司在当下市场环境里进行恶性竞争，
减轻保险公司的负债端成本压力，调控保险行业风险。
因为真的有不少保险公司为了吸纳更多的保费，
在万能险和分红险上面贴钱，让数字变得更好看。
结果就是保费收的越多，保险公司负债成本越高。
如果投资回报率不够理想，如何去兑付承诺的收益？
这无疑会加大保司利差损的风险。
监管自然不允许这种打肿脸充胖子的行为，
在这样的背景之下，监管选择一刀切，
N3
“限高令”如何影响分红实现率？
目前主流分红险的预定利率是2.5%（保证利率），
分红险预期收益演示上限是4.5%。
预期演示及实际所采用的盈余分配比例皆为70%。
预期分红演示利率4.5%，减去2.5%的预定利率，
得到2%的利差，再乘以70%的盈余分配比例，
那么演示的分红利率便是1.4%。
所以我们看到的预期分红收益为：
2.5%保证利率+1.4%预期分红利率=3.9%
根据保险公司分红实现率的计算逻辑：
若分红水平为3.9%，那么分红实现率恰好为100%。
若分红水平为3.0%，那么分红实现率=（3.0%－2.5%）/1.4%=35.71%；
依此类推，若分红水平为3.1%，分红实现率为42.9%；
若分红水平为3.2%，分红实现率为50%；
若分红水平为3.3%，分红实现率为57.1%。
这就是为啥去年各家保险公司的分红实现率大都在35.71-50%左右，是合理且正常的数据。
所以我们买分红险，
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N4
“限高令”下，分红险还值得买吗？
当然值得！
主要原因有三个：
一、限高并没有全面实施
二、即使现在不分，未来也一定会分
或者咱们做好最坏打算，“限高令”全面实施了。
无论公司经营好坏，一律一刀切，不给多分。
其实也不用慌。
分红险本身就有一个特别的投资平滑机制。
保险公司会设立一个分红特别储备账户，用来消峰填谷。
限高期间，未分配的红利会放在红利准备账户，
而这个储备账户里的钱也不会一直存着不放出来。
如果储备账户规模连续两年超过账户准备金的15%，
超出部分就得划到可分配盈余里面去。
钱还是咱们的，未来还是可以分配的。
三、即使限高，分红险也具备更强的竞争力
1. 分红险vs银行存款vs国债
放眼市场，存款5年期定存利率低至2.1%-1.8%；
国债5年期2.3%，20年期2.49%，30年期2.57%、50年期2.53%；
相对来说，当下预定利率2.5%分红险有着明显优势，
保底2.2-2.3%复利，就算分红水平不高，
同等期限下，也很容易赶超长期国债的票面收益。
2、2.5%分红险完胜2.5%增额寿
哆啦已经对比过了新出的固收增额寿：
即使分红实现率为0，悦享盈佳保证收益部分，
已经全面秒杀固收增额寿海港人寿启明星悦享版。
要是分红实现率达到35.71%，到手收益就有3%，超过3.0%固收；
要是分红实现率达到50%，到手收益就有3.2%！
而悦享盈佳去年的的分红实现率为51%，这还是监管压降的水平。
一旦限高令解除，以中邮人寿的投资能力，
未来拿到可观的分红收益是可预见的。
N5
目前哪款分红险最值得买？
中英人寿和恒安标准人寿的分红险已经下架。
综合来看，最值得上车的就属中邮悦享盈佳了。
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如果只看保证收益，悦享盈佳IRR最高达到2.4%。
再加上演示红利，真的很难不心动。
保单20年，预期IRR达到3.3%；
保单30年，红利利益IRR已经超过了3.5%；
此时现价为131.7万，是已交保费的2.63倍，
长期IRR甚至达到了3.79%。
不过要注意：红利利益和保司的经营状况紧密相关。
上面只是分红演示，实际可能更高，也可能更低。
所以，我们还得看保司过往的分红险实现率如何。
一般来说，长期分红实现率越高，说明这家保司的经营相对就越稳健。
从过往15年的数据来看，
中邮16款产品分红实现率高达125%~179%。
2023年20款分红产品，平均红利实现率50%左右。
总体来说，悦享盈佳是一款“全能型选手”。
大公司、保单利益亮眼、过往分红实现率表现也不错。
投资能力也强，近三年平均投资收益率为4.99%。
在新七家寿险公司（500亿保费收入以上）中，
近3年总投资收益率排名第四。
此外，中邮去年保费收入赶超人保寿险，位列行业第七。
目前投保悦享盈佳，保费达到100万以上，
还可以对接平安保险金信托、国泰泰康信托和中粮信托，并享有一系列优惠政策。
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N6
写在最后
当前分红险保底2.5%，放眼全球保险业也是高的，
其他发达经济体分红险的保证复利不足1%，香港大多0.5%以下。
分红险攻防兼备，先防后攻，无惧利率下行。
最后的窗口期，只剩下21天！
热门产品根本撑不到9月30日，随时可能停售。
今晚24点阳光人寿的分红险又将猝死停售：
臻玺阳光、增多多6号、阳光鸿
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