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要说这一轮牛市到目前为止最牛的公司，在司马看来并不是北交所的艾融软件，而是寒武纪!这家公司真的要业绩没业绩，要利润没利润，自从2019年上市开始，几乎每一个季度都在亏损，每一年都在亏损，但是它的股价却能不断上涨，两年期间已经涨了接近15倍，这让多少价值投资者嗤之以鼻，而又心有不甘？
凭什么？你说凭什么？无数次的质问？
仅仅因为被纳入上证50吗？这个预期不已经落地了吗？再说了，如果因为纳入指数的话，隔壁的赛力斯还被纳入四大指数呢，按照这个逻辑，是不是下一次应该涨得更猛呢？带着这些种种疑问，司马和大家一起剖析剖析。
1. 经营业绩持续亏损
寒武纪自成立以来，经营业绩一直未能实现盈利。近六年来，公司累计亏损达52.68亿元。尽管今年前三季度营业收入同比增长27.09%，但归属于母公司股东的净利润仍然亏损7.24亿元。这种长期亏损的态势，对于传统价值投资者而言，无疑是一个巨大的风险点。
2. 股价大幅上涨
然而，与经营业绩形成鲜明对比的是，寒武纪的股价却不断攀升。自2019年上市以来，寒武纪的股价已经涨了接近15倍。特别是在今年9月24日至12月18日的短短两个月内，股价区间涨幅高达190.46%。截至今年12月21日，寒武纪的市值已达2821亿元，在A股5378家公司中排名第35名左右，超过了海尔智家、格力电器、平安银行等知名企业。
1. 核心技术自主研发与专利积累
寒武纪能够在亏损的情况下依然受到市场的追捧，与其在智能芯片领域掌握的核心技术密不可分。公司自主研发了智能处理器微架构、智能处理器指令集、SoC芯片设计等七大类核心技术，并在基础系统软件技术领域掌握了编程框架适配与优化、智能芯片编程语言等七大类核心技术。截至2024年6月30日，寒武纪累计申请的专利为2689项，其中发明专利申请2613项，已获授权的专利为1369项，其中发明专利占比94.67%。
2. 机构投资者的看好与增持
机构投资者的看好也是推动寒武纪股价上涨的重要因素。今年第三季度，华夏基金、易方达基金等继续增持寒武纪股份，进入公司前十大股东之列。这些机构投资者的增持行为，无疑为寒武纪的股价提供了有力的支撑。
3. 市场预期与纳入上证50
被纳入上证50指数也是寒武纪股价上涨的一个催化剂。虽然这一预期已经落地，但纳入指数本身意味着公司股票的市场认可度和流动性得到了提升，从而吸引了更多投资者的关注。
4. 全球芯片市场的竞争态势
在全球芯片市场，尤其是AI芯片领域，竞争日益激烈。寒武纪作为国内的佼佼者，其股价的上涨也反映了市场对国内芯片产业未来发展的乐观预期。尽管目前寒武纪的市值与全球芯片巨头相比仍有较大差距，但市场对其未来的成长空间抱有极高的期待。
1. 业绩与股价背离的争议
寒武纪股价的大幅上涨与其经营业绩的持续亏损形成了鲜明的对比，这引发了市场的广泛争议。一些投资者认为，寒武纪的股价已经严重脱离了其基本面的支撑，存在较大的泡沫风险。而另一些投资者则认为，寒武纪作为AI芯片领域的领军企业，其未来的成长潜力巨大，当前的股价上涨只是对其未来价值的提前反映。
2. 研发费用的高投入与盈利压力
寒武纪的高研发投入是其保持技术领先和市场竞争力的重要保障，但同时也带来了巨大的盈利压力。近六年来，公司的研发费用合计达到了57.47亿元，而营业收入却未能实现显著增长。这种高投入低产出的经营模式，使得寒武纪在短期内难以实现盈利。如果未来公司不能通过技术创新和市场拓展来降低研发成本并提高盈利能力，那么其股价的上涨将难以持续。
3. 市场竞争与技术风险
在全球芯片市场，寒武纪面临着来自国内外众多竞争对手的挑战。同时，随着技术的不断发展，AI芯片领域的技术更新换代速度极快，这也给寒武纪带来了较大的技术风险。如果公司不能紧跟技术发展的步伐，那么其市场地位将可能受到严重威胁。
寒武纪作为A股市场的“AI芯片第一股”，其股价的上涨既反映了市场对国内芯片产业未来发展的乐观预期，也体现了投资者对寒武纪核心技术和市场前景的认可。然而，在股价大幅上涨的背后，我们也应看到其经营业绩持续亏损、研发费用高投入以及市场竞争和技术风险等问题。
目前寒武纪的这个价格，司马也不敢上车，在我看来，他就像2015年的乐视网。当时的乐视网可是涨了超过30倍的。寒武纪现在真的是要业绩没业绩，营业收入一年也就1亿，说他靠着释放率撑起的股价一点都不为过，但是你就算说出他的1万个万般的不好的缺点，它的股价也就是能涨，你说气人不气人？
那么寒武纪能不能突破1000块，甚至挑战贵州茅台的股价呢？答案是非常有可能的，现在大家都在质疑，都在怀疑，都在声讨，很多时候代表性的企业在牛市中会涨到你不得不信，我们终于在一旁直流口水的看客，就看着他怎么样在这场饕餮盛宴中使劲的造吧! 这是一家很典型的公司，总之寒武纪不大跌、不一地鸡毛的话，以茅台大哥为首的茅族们就得长期做冷板凳!这是司马说了几千遍的一个鲜明的观点!
耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。
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