聚是一团火。

作者 | 萧风

来源 | 投资家（ID：touzijias）

聚是一团火。

投资家网获悉，专注于12英寸硅片的研发、生产和销售的西安奕斯伟材料科技股份有限公司（下称，奕斯伟材料）近日在科创板的上市申请已获受理，成为“科八条”发布以来首家未盈利企业获受理公司。随着奕斯伟材料进入上市征程，西安也迎来了2024年最大IPO。

奕斯伟材料，名字听着或许陌生，背后却站着“中国液晶显示产业之父”、市值1600亿元A股龙头京东方创始人王东升。2019年，京东方完成了新一轮董事会换届选举，王东升功成身退，给自己准备了人生另一事业，“在外资长期占据主导的硅片市场，实现国产替代。”

这就有了奕斯伟材料的诞生。得知王东升二次创业，中国投硬科技的资本躁动了，大家闻讯赶来，支持科技创新。成立至今，奕斯伟材料获得6轮融资，金额超100亿元，投后估值240亿元。颇为罕见的是，有超50家VC/PE、产业资本入股奕斯伟材料，见证震撼时刻。

一

2024年末，中国科技版图多了一个超级IPO。

京东方在科技圈的故事广为流传，它攻克了中国“缺芯少屏”之少屏的痛点。最新数据显示，截至2024年10月，中国液晶电视面板厂全球出货量市占率达到了惊人的67.7%，众多企业中，“国屏一哥”京东方依然称霸全球，出货量530万片，排名第一，同比暴涨38.9%。

正是因为有京东方，中国在全球的面板市场才会“一骑绝尘”。

而在京东方的成长中，创始人王东升发挥了至关重要的作用。1992年，一家电子管厂连亏7年、濒临破产，时年35岁的王东升放弃了高薪待遇、接任厂长。一年后，他打开了电子管厂的另一扇窗，带领员工自筹650万元种子基金参与股改，成立了京东方前身。

在王东升“市场化、国际化、专业化”发展战略的指引下，京东方用5年时间扭亏为盈，于1997年在深圳B股上市，2001年增发A股。该阶段，全球彩色显像管大热，王东升却预见性的提出了不同见解，他认为，“彩色显像管是过渡，液晶显示技术会是未来主流。”

这个预判关乎了京东方的全盘方向。虽然，王东升有一番见解，但还是遭到了业内否定，外资甚至扬言走错误战略的京东方根本活不下去。可王东升坚持走出一条自主创新之路。他又给京东方定下了三步规划，“并购、消化吸收、再创新。”先通过并购，杀入液晶面板。

2005年-2006年，全球液晶面板遭遇下行周期，王东升再次备受质疑，各家买买买、加大投入成本，王东升反向操作，停止并购，号召团队发力技术、磨砺意志、提升核心竞争力。2007年，行业回暖，捂了几年钱、“走自己路”的京东方用过硬的产品比同行率先走出了低谷。

“别人疯狂，他冷静。别人冷静，他疯狂。”刚走出低谷，京东方碰上了2008年全球金融风暴。有了“前车之鉴”，无人敢出手了。王东升继续反向操作提出，“冰局破冰，变局求变。”凭借几次“反周期”策略，京东方拔地而起，在全球液晶面板行业占据一席之地。

2010年开始，京东方逐年扩产，不断挑战技术上限，打破了外资主导行业的时代，扭转了中国液晶面板依赖进口的被动局面。经此一役，王东升被誉为“中国液晶显示产业之父”。

创立京东方，是王东升前半生的梦想，他要让中国液晶面板引领全球。

二

2019年，全球液晶面板市场发生了一件大事，王东升功成身退。

他没有像其他功成名就的企业家一样，坐享果实。在把京东方带入全球霸主的稳定期后，62岁的王东升，决定开启人生二次创业，要在芯片半导体制造的关键材料硅片，突围。

硅片是微电子的成员，如果说芯片是现代科技的“大脑”，那么，硅片便是芯片的“小脑”。小脑是动手能力，用硅片制成的芯片是半导体界的“神算子”，运算速度快、高效。反过来，硅片技术不行，芯片就很难行。解决了“少屏”问题，王东升把目标放在“芯”上。

让中国彻底摆脱“缺芯少屏”。本着新的理想与初衷，王东升踏上了硅片创业旅途。席间，也有媒体人问过王东升为何要从京东方退出来，毕竟，不愿意交出接力棒的创始人太多了。

王东升在一次分享时表示，“一个企业如果一直靠创始人做到底，不能算成功，创始人不在的时候仍然发展得很好，这才是真正的成功。”好的企业需要源源不断流入新鲜血液。

实际上，硅片创业也跟王东升这些年的经历有关，他发现，“国内半导体硅片产能集中于8英寸及以下， 12英寸硅片大部分要进口。”京东方跟全球芯片半导体行业打了多年交道，深知硅片短板的痛。西安是中国新晋崛起的“硬科技之都”，芯片半导体产业链配套成熟。

由此，奕斯伟材料选择落户西安，研发制造12英寸硅片（硅单晶抛光片、外延片）产品。得知王东升二次创业，中国VC/PE行业异常兴奋。除了“中国液晶显示产业之父”的身份，王东升其实算是中国最早的产业资本“鼻祖”，他1992年就拉着员工自筹种子基金。

中国VC/PE启蒙的标志性事件是，IDG资本创始人熊晓鸽揣着1000万美元回国创立IDG资本，对美元资本入华及本土创投生态的形成影响深远。细算下来，王东升更早一点，他的前瞻性、思路很超前。特斯拉创始人马斯克，也是在用“投资、创业、孵化”的方式搞事业。

王东升创业的号召力空前，投硬科技的VC/PE、产业资本坐上飞机，集聚西安。天眼查APP显示，奕斯伟材料成立至今拿到6轮超100亿元融资，投后估值240亿元，吸引大批资本入股，参与数量之多，在整个创投史上极为罕见，资本组成了一团火，锤炼中国硬科技。

参投的VC/PE、产业资本包括：IDG资本、博华资本、众行资本、天堂硅谷、东方江峡、宏兆基金、华亮投资、吉富创投、芯动能投资、国家集成电路产业投资基金、睿势基金、钛信资本、国合新力、华泰紫金投资、中建材新材料基金、渝富控股、长安汇通、尚颀资本、国投创合、源码资本、国开科创、广投资本、国寿股权、泓生资本等超50家投资机构押注。

超50家资本联手投资一家硬科技，是中国创投史上的震撼一幕。

三

现在，奕斯伟材料要IPO了。

创投圈，投资人提IPO，往往指一家公司杀出重围。

几年下来，奕斯伟材料不单是王东升的“芯梦”，它们已是中国最大12英寸硅片厂商。招股书显示，截至2024年三季度末，奕斯伟材料的月均出货量超45万片，在全球12英寸硅片市场拥有一片天。全球知名的美光科技、格罗方德、日本铠侠是奕斯伟材料的客户。

外资巨头要购买奕斯伟材料的硅片，用到晶圆厂准备芯片制造前道工序。“小脑”关联“大脑”。12英寸硅片价值有多大，不言而喻。不过，硅片行业同样非常烧钱。财务层面，2021年、2022年、2023年、2024年前三季度，奕斯伟材料分别实现收入2.08亿元，10.55亿元，14.74亿元、14.34亿元；扣非净利润为-3.48亿元、-4.16亿元、-6.92亿元、-6.06亿元。

奕斯伟材料营收逐年扩大，亏损也在扩大。对此，奕斯伟材料给出解释，“新入局者一般需经历4-6年的经营亏损期。”硬科技前期亏损，不能算是一件新鲜事。A股市值6900亿元的芯片龙头中芯国际，早年便是亏出来的，产业资本华登国际持续投资，足足陪跑了20年。

科技创新没有捷径，离不开政策、人才、资源扶持与资金投入，过程枯燥、煎熬。所以，硬科技创业有着较高的门槛与壁垒，也需要“耐心资本”长期陪伴、多元化的融资通道。

好消息是，政策有福音。奕斯伟材料很幸运，是证监会《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（“科八条”）发布以来，上交所受理的首家未盈利企业。

硬科技，不盈利能IPO，是对中国科技创业者最大的鼓舞，找钱容易了。

值得一提的是，2024年，富裕的香港很关注内地硬科技。前些日子，香港特区政府参与设立了总规模100亿港元的产业引导基金，涉及人工智能、机器人、生物技术、芯片半导体多个赛道。香港一出手，就投了中国最火的具身智能独角兽银河通用，香港方面表示，后续会拿出大批资金设立各类产业基金，投资内地硬科技，这是创业者需要的“耐心资本”。

站在一级市场角度，创投圈近年最大的变化是，愈发青睐硬科技，抱团合作了。过去“独投”是VC/PE最爱说的话，投资人格外看重“谁独吞了好项目”。当下，VC/PE的逻辑悄悄转变，很难听到“独投”的故事。一方面是，主流投资趋势转至硬科技，单一资本很难拿下体量庞大的项目，风险未知；另一方面是，扶持硬科技是长久行为，资本抱团能聚力与爆发。

奕斯伟材料IPO，是个“样本”，大家都在“陪跑”，共同亲历中国科技划破苍穹。