11月18日据悉，美国投资银行高盛（Goldman Sachs）表示由于中国需求疲软与澳大利亚铁矿石供应过剩的矛盾加剧，2025年铁矿石均价预计将保持在95美元/吨左右。
铁矿石供应过剩，价格承压
上周五，铁矿石现货价格下跌1.09%至96.80美元/吨，新加坡铁矿石期货价格周一反弹2.3%至98.90美元/吨。
受澳大利亚和巴西铁矿石供应增加影响，中国港口铁矿石库存接近历史高位。今年10月，澳大利亚黑德兰港口运输量达到4560万吨，使得今年的累计出货量达到4.723亿吨，达到四年以来最高水平。此情况下，中国港口将进一步累库，预计到2025年，中国港口库存将升至历史最高水平。
尽管中国政府推出刺激政策，但对国内钢铁需求的提振有限，高盛预计明年铁矿石均价为95美元/吨。澳新银行（ANZ）也预测短期内，铁矿石价格将达到95美元/吨，而西太平洋（Westpac）预测更为悲观，预计铁矿石价格明年将跌破90美元/吨。
此外，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）上任之后，中国出口产品可能会面临关税增加的风险。这或将进一步削弱中国钢材消费，并压低钢厂盈利水平。
铜和铝迎来“黄金时代”
中国的刺激措施预计将推动对铜和铝的需求增长。随着中国经济重心从房地产转向能源转型，铜和铝的需求显著增加。新能源汽车（如电动汽车和混合动力汽车）销量上个月同比增长66.4%。
高盛预计，2025年铜价将上涨约13%，达到10,160美元/吨，而铝价将达到2,700美元/吨，比目前上涨近3%。
美国金融公司摩根士丹利（Morgan Stanley）也推测铜是明年最具潜力的基本金属之一，预测到2025年底铜价将攀升至9500美元/吨。高盛预计铝均价为2700美元/吨，比上周一价格高出近3%。
黄金和能源等大宗商品投资多样化发展预期
高盛认为黄金价格尽管自美国大选以来已下跌7%，但预计12月份将达3000美元/盎司。这主要受央行需求增长和美联储降息推动。
摩根士丹利对此持相反观点，认为美元走强叠加美国国债收益率上升将导致金价明年年底达到2600美元/盎司。尽管黄金价格近期有所下跌，但这为投资者提供了“入场机会”。
与此同时，天然气市场因欧洲冬季气温较低和美洲液化天然气项目推迟面临供应紧张，高盛将2025年欧洲天然气价格预测上调至40欧元/兆瓦。
高盛认为，在地缘政治风险、关税升级等不确定因素下，大宗商品将成为投资组合多元化的重要工具，尤其是黄金和石油可用作对冲通胀和地缘政治风险的关键资产。
