GUIDE
摘要
中信证券
中信证券表示,市场当前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上,政策信号、外部信号和价格信号的陆续明朗将成为发令枪。绩优股的加速出清给机构提供了更好的入场时机,配置上,短期可以用部分低估值顺周期品种过渡,待三大信号明朗后积极增配绩优成长和消费内需。一方面,从三大信号来看,政策信号上,11月是相机抉择加码的关键窗口期,政策不会缺席也不会一蹴而就;外部信号上,美国大选落地不会改变A股向上的运行方向,但对行情结构会产生较大影响;价格信号上,国内经济在数量指标上有明显改善,价格信号拐点还需要等待。另一方面,从行情特征来看,当前题材股行情和ETF规模激增加速了主动管理型机构重仓股的出清过程。主要机构投资者未来具备较大加仓空间,待价格信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。
光大证券
光大证券表示,指数仍然有一定上行空间,但机会将逐步从β转向α。历史来看,短期市场迅速上行之后,市场通常会转为震荡上行,在各类政策的积极表态下,市场指数整体仍有上涨机会,但投资机会或将逐步从β转向α,未来一段时间投资结构的选择可能将更为关键。
配置方向上,关注政策相关行业+风险偏好提升主线。未来一段时间内,政策的陆续落地情况或将是市场交易的重要主线,建议关注有望受益于政策落地的泛地产基建相关资产(白酒、地产、建材)以及并购重组相关方向。此外,市场风险偏好的回升将有助于成长板块的估值修复,军工、TMT、新能源板块的部分个股或许有自下而上的机会。
中信建投
中信建投表示,展望后市,短期外部变量可能影响牛市节奏,但不改中期牛市方向。近期,美国非农就业数据低于预期而通胀数据高于预期,市场认为美联储将降息25个基点的概率较高。美国大选特朗普获选概率有所回落,不同候选人的经济政策差异将对市场风格走向带来一定不确定性,需要等待结果落地。国内方面,本次人大常委会市场密切关注增量政策推出情况,短期政策重点也会对结构性方向构成影响。但比较确定的是,从中期看,化债、促进房地产止跌回稳和扩内需都会是政策持续发力的方向。
接下来,由于牛市中期逻辑并未改变,无论短期外部变量如何演绎,市场有望维持较高风险偏好。如政策信号较强,内需复苏预期有望上升。目前市场风险偏好处于较高位,增量资金通过指数基金持续流入,个人投资者和机构参与度都有提升迹象,涨停家数维持高位,融资余额续创两年新高,成交活跃。此外,外资仍有补配中国资产需求,长线资金仍在关注中国财政政策力度和经济数据回暖状况,如果短期政策信号较强,长线资金可能也将显著入场。市场风格可能也有望从主题投资主导边际转向内需复苏预期上升。配置方面,一方面,投资者确实需要注意近期部分个股层面的过度投机交易风险,但不认为目前市场整体具有系统性风险,可以逢低积极布局有供需格局改善预期的方向或者显著受益政策,如化债、稳地产、扩内需、培育新质生产力等方向。
中国银河证券
中国银河证券表示,短期科技板块仍是资金交易主线。展望后市,短期相关板块业绩体现的延迟、美国大选结束成为板块波动的重要变量,政策执行力度成为后续行情能否持续的关键。对后市科技板块的持续反弹呈乐观态度,可以在震荡低点提前布局几个方向:
1、自主可控下的国产算力和操作系统国产化。信创产业链国产化和网络安全架构等行业发展具有政策迫切性。
2、AI相关主题催化,聚焦AI应用场景领域。应用场景的探索成为新的投资者关注方向。
3、受益于并购重组和回购等主题投资的优质标的。市值管理是长期政策方向,其相关主题投资也将伴随政策逐步的落地出台继续催化。
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