1099亿元拿下DB Schenker！为何是DSV？

创业 2024-09-12 20:46 北京

第3755期

全文共计 2020 字 / 阅读时长约 5 分钟

拿下DB Schenker的DSV是一家什么样的公司？

来源 | 运联智库（ID：tucmedia）

作者 | 杨宏远

编辑 | 小L

定了！DB Schenker最终花落DSV。

9月12日消息，据路透社援引德铁及德国政府消息人士称，历经长时间、多轮次竞标，丹麦物流巨头DSV赢得了收购德国国家铁路公司物流子公司DB Schenker的竞争。

上述消息人士称，该笔并购价格约140亿欧元（约合人民币1098.64亿元）的交易，将在未来几天签署初步合同。该交易必须得到主要由政府、议会和工会代表组成的DB监事会的批准。据悉，德铁董事会将在未来几天召开特别会议，批准该交易。

最新的全球货代排名中，DB Schenker与DSV分列以2023年度223.16亿美元（约合人民币1589亿元）、211.16亿美元（约合人民币1504亿元）的营收排名第三、四名。

这意味着，两位巨头合并后，将诞生一家年营收超434亿美元的超级“巨无霸”企业，其也将超越德迅（Kuehne+Nagel）成为全球最大的货代企业。

这个全新的“全球第一大货代”，是怎么诞生的？DSV又是一家什么样的公司？

备受关注的DB Schenker

是如何花落DSV的？

DB Schenker的出售已经算不上是新闻了，整个过程简直可以被称为“漫长”。

2023年底，Deutsche Bahn AG（德铁）宣布有意出售旗下物流公司DB Schenker。当时全球有多达25家企业立刻表现出了收购意愿。2024年2月份，马士基也宣布了对收购DB Schenker的兴趣，一度成为有力的竞争者。

但最终只有DSV和以私募基金CVC资本牵头的财团，这两家进入到最终的竞争阶段。根据目前的公开消息，DSV是靠更高的出价赢得了这场角逐，约140亿欧元的交易额，让这场收购成为迄今为止丹麦公司出价最高的一例收购。

DSV对这场收购如此执着的原因很简单，DB Schenker并非是一家岌岌可危的公司，而是一家经营良好的物流公司。

DB Schenker利润丰厚，是Deutsche Bahn AG非常重要的业务板块。2023年，DB Schenker为Deutsche Bahn AG贡献了42%的营收、66%的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）。Deutsche Bahn AG试图通过出售DB Schenker来缓解当下的巨额债务。

（2023年度DB Schenker为DB集团贡献了42%的营收）

（2023年度DB Schenker为DB集团贡献了66%的净利润）

（来源：DB集团2023年度报告）

欧洲多家分析机构认为，DSV 和 DB Schenker 在许多业务领域都兼容，收购能为DSV的业务带来明显的协同效应。基于此，DSV能够给出更高的出价也是合理的。

不过，收购如此体量的物流公司，给收购方带来的巨大压力也可想可知。

7月初，马士基在退出竞争时表示，放弃收购DB Schenke的主要原因是整合这家物流公司将面临太多挑战。

但这对于DSV来说，似乎并不是问题。

未失过手

DSV为何对收购如此得心应手？

DSV成立于1976年7月，1987年在哥本哈根股票交易市场上市。

DSV的业务主要分为货运代理（提供空运和海运代理）、陆路运输（提供整车、零担公路货运和铁路运输）以及物流解决方案（提供合同运输、仓储及信息管理等一系列服务）。

相比于其他货代巨头，后起之秀的DSV能够快速崛起、成长为国际货代龙头企业的重要原因之一，就是不断收并购。通过收并购，DSV实现了全球扩张，在提升收入的同时，通过不同地区的经营效益对冲单一区域的经营风险，保障了企业的稳定运营。

而这种发展经历，也是由货代行业的特性决定的。

货代是典型的轻资产业务，进入门槛较低，行业竞争格局分散、集中度较低。因此，大型货代巨头如德迅（Kuehne+Nagel）、DHL等企业都曾通过收购扩张商业版图，加强核心业务实力。

非常难得的是，DSV几次并购后都实现了良好的协同效应，从未失过手。从数据层面来看，每次收购都带来了营业收入的直接增加，而营业利润往往经历先下降后上升的过程。

据说，DSV的收购方式非常严格，且形成了一套固定的流程：重复的结构会很快会被拆除，IT管理、营销策略和客户联络等会迅速统一标准。精简的管理、清晰的架构保证了DSV的收购能够取得预期的效果。

资本市场的大部分意见认为，除了DSV，没有哪家公司能更好地将DB Schenker这样一个复杂的庞然大物整合到自己的架构中，而且还有可能让其继续盈利。

Sydbank银行高级分析师Mikkel Emil Jensen表示，“DSV将能够从DB Schenker的业务量中创造比DB Schenker本身更强的收益，这正是因为其更高的效率、更好的IT系统和商业头脑。”

今年初，这位分析师提到，2024年有望成为DSV的一个“大年”，可能会成为DSV历史上最具历史意义的一年的开始。

首要的就是其对DB Schenker的收购，这将对DSV的未来发展产生重大的影响。其次是，“红海危机”的影响下，DSV的适应性有多强，以及是否能够利用这种情况为自己谋利。

7月24日，DSV公布了2024年上半年业绩。上半年，DSV实现营收794.97亿丹麦克朗（约合115.44亿美元），同比增长2%；息税及特殊项目前利润（EBIT before special items）77.40亿丹麦克朗（约合11.24亿美元），同比下降16.6%。

（DSV今年上半年财务业绩；来源：DSV 2024半年报）

（DSV各业务板块营收占比；来源：DSV 2024半年报）

分业务板块看，今年上半年，DSV空运和海运业务实现营收473.32亿丹麦克朗（约合68.73亿美元），同比下降2.3%；息税及特殊项目前利润55.25亿丹麦克朗（约合8.02亿美元），同比下降22.1%。

DSV公路运输业务实现营收209.86亿丹麦克朗（约合30.47亿美元），同比增长6.2%；息税及特殊项目前利润10.39亿丹麦克朗（约合1.51亿美元），同比增长1.4%。

DSV合同物流业务实现营收129.1亿丹麦克朗（约合19.06亿美元），同比增长12.3%,；息税及特殊项目前利润11.61亿丹麦克朗（约合1.71亿美元），与2023年上半年基本持平。

对于上半年的业绩表现，DSV评价称，在充满挑战的环境中，DSV业绩表现强劲，海运、空运和陆运三大业务板块的货运量和市场份额均有所增加。

从目前的进程来看，分析师的预言正在一步步实现。

©本文为运联原创，如需转载请联系授权

关注运联智库公众号

👇👇👇

http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MjM5NjM0MTM2Mg==&mid=2650003871&idx=1&sn=6e0f1adb19d6c9911ebfd478a320337a

运联智库

热爱物流的人每天都在看！运联旗下媒体平台，关注物流业，关怀物流人，提供市场动态、案例分析、趋势研判、社群链接。十一年来，运联始终聚焦物流行业，助力企业成长、传播行业价值、推动产业变革，深刻影响了物流行业发展。让世界重新看见物流！

海信集团、景田集团、麦德龙、正大供应链、鲜生活、京东物流、吉速物流、顶通物流等仓配、干线、冷链等11个物流项目招标

【一图读懂】供应链五大模型：物流，到底与供应链什么关系？

突破100万！新能源汽车第一城，又易主了？

【本周热搜榜】菜鸟接入京东；日日顺终止上市；极兔拟10亿港元回购股份；万纬物流“万店配”已覆盖150多城；亚马逊航空向第三方开放

【财报快看】快递业绩普涨，顺丰、德邦、圆通、申通、韵达谁最赚钱？大宗供应链普降，物产中大、建发、象屿、厦门国贸，谁亏损最多？

中国外运、顺丰、嘉里物流、安能物流、招商轮船、赛轮集团……物流企业的减碳密码是什么？

【今日物流热搜榜】国货航上市有新进展；亚马逊Q3净利润涨55%；京东七鲜与前置仓完成融合

166页报告全面回顾2024年海运市场

“双11”进入第16年，物流竞争逻辑变了

【今日物流热搜榜】万纬物流“万店配”已覆盖全国150多个城市；双11全网销售额已破8450亿；马士基Q3利润增长5倍

【今日物流热搜榜】德邦今年已净赚5.17亿；超77倍！申通第三季度净利润暴涨；日日顺终止上市；极兔拟10亿港元回购股份…

中国快递巨头搏杀东南亚

【今日物流热搜榜】前三季度，顺丰净利同比增22%，圆通净利同比增10%；拼多多香港包邮；Temu半托管重大组织调整

京东物流和顺丰“火拼”，能把快递价格打下来？

【运联研究】谁会为新能源重卡买单？

【今日物流热搜榜】菜鸟全面接入京东；顺丰又签新合作；物产中大前三季度净利润同比下降14.54%

景田集团、吉利商用车、雪花啤酒、鲜生活、德康集团、京东物流、安得智联等整车、零担、干线等8个物流项目招标

【一图读懂】跨境物流链条长、费用高，如何让数字化更好助力？

为什么双十一，越来越没感觉？

【本周热搜榜】顺丰发力农村物流；百世快运下调电商件费用；韵达快运上线大票新品；瑞云冷链国际化业务全面铺开；中外大公司Q3财报出炉

出海东南亚，站在步步高的肩膀上

对话厦门聚盟、融辉物流、狮鑫物流、泰晨物流：专线与平台如何互相选择？

【今日物流热搜榜】中国外运、中金普洛斯 REIT、中集车辆发布新业绩；顺丰或下月底在港上市；德力智仓获数千万元融资

【邀请函】为绿色转型献计献策！物流供应可持续发展研讨会即将在深圳举行

【今日物流热搜榜】快递单日业务量破新高；智驾科技融资5.7亿；Temu越南启动联盟营销；佳裕达持续借收购扩大在美业务

TikTok Shop，复制东南亚

闪电仓暗战再起，皆因即时零售？

物流“走西口”，还有哪些机会？

【今日物流热搜榜】费用下调，百世快运调整电商件新政策；京东快递布局东南亚；前三季度快递业务收入破万亿

双11“大战”，快递网点单量暴增，有员工一天工作17个小时

【今日物流热搜榜】顺丰发力下沉市场；瑞云冷链明年将出海日韩、俄罗斯；韵达快运上线大票零担新产品；滴滴自动驾驶获2.98亿美元融资

无人货运大飞机下线，将如何影响航空货运市场？

提交主板IPO注册，拟募资35亿元，苹果、华为均为客户！国货航能否顺利上市？

SHEIN为何要去伦敦上市？

【今日物流热搜榜】安博称要继续投资中国；白鲸航线获1.2亿元融资；花湖国际机场货邮吞吐量破100万吨

思念食品、雪花啤酒、达能中国、smart汽车、德康集团、东方雨虹、跨越速运、吉速物流等汽车、食品、饮料、饲料等10个物流项目招标

【一图读懂】顺丰、百世、中国外运、华贸物流、拓威天海、安骏物流……跨境电商物流玩家比拼，谁更有实力？

详解无人配送车：玩家、应用场景和降本机会

【本周热搜榜】京东物流全面接入淘宝天猫平台；顺丰供应链及国际业务持续大涨；申通前三季净利润预增超1.7倍

阿里、京东、美团……为何集体“抢占”香港？

阿里京东拆墙：顺丰尴尬，通达系观战

【今日物流热搜榜】小马智行赴美IPO，正式递交招股书；DSV或将大量出售Schenker物流资产；顺丰新加坡开通空侧物流中心

一路狂奔后，中国跨境电商平台被“限速”

【今日物流热搜榜】密尔克卫第三季度净利同比涨20%；苇渡科技拟赴欧美IPO筹资至少4亿美元；中金普洛斯REIT拟二次扩募

60分钟送达，到底是不是一门好生意？

2024年第三季度物流地产市场报告

新市场爆发，巨头抢食，谁能吃到“大肉”？顺丰、极兔、菜鸟、京东物流、安得智联、日日顺、中通云仓、货拉拉、长久物流……

【今日物流热搜榜】京东物流开始服务淘宝天猫商家；毫末智行宣布上市计划

18张图，读懂全球供应链之变

分类

时事

民生

政务

教育

文化

科技

财富

体娱

健康

情感

旅行

百科

职场

楼市

企业

乐活

学术

汽车

时尚

创业

美食

幽默

美体

文摘

原创标签

时事社会财经军事教育体育科技汽车科学房产搞笑综艺明星音乐动漫游戏时尚健康旅游美食生活摄影宠物职场育儿情感小说曲艺文化历史三农文学娱乐电影视频图片新闻宗教电视剧纪录片广告创意壁纸头像心灵鸡汤星座命理教育培训艺术文化金融财经健康医疗美妆时尚餐饮美食母婴育儿社会新闻工业农业时事政治星座占卜幽默笑话独立短篇连载作品文化历史科技互联网

发布位置

广东北京山东江苏河南浙江山西福建河北上海四川陕西湖南安徽湖北内蒙古江西云南广西甘肃辽宁黑龙江贵州新疆重庆吉林天津海南青海宁夏西藏香港澳门台湾美国加拿大澳大利亚日本新加坡英国西班牙新西兰韩国泰国法国德国意大利缅甸菲律宾马来西亚越南荷兰柬埔寨俄罗斯巴西智利卢森堡芬兰瑞典比利时瑞士土耳其斐济挪威朝鲜尼日利亚阿根廷匈牙利爱尔兰印度老挝葡萄牙乌克兰印度尼西亚哈萨克斯坦塔吉克斯坦希腊南非蒙古奥地利肯尼亚加纳丹麦津巴布韦埃及坦桑尼亚捷克阿联酋安哥拉