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电解铝
据SMM统计，2024年12月份（31天）国内电解铝产量同比增长4.13%，2024年1-12月国内电解铝厂产量累计同比增长3.89%。12月四川、广西地区多家电解铝厂减产，具体来看，四川地区多因氧化铝、电费成本过高，企业亏损严重而减产；广西地区个别铝厂因技改减产，预计2025年四季度复产；月内四川、贵州等地复产进度停滞，主要氧化铝价格过高，叠加进入淡季，电解铝需求、价格走弱，企业复产动力不足，新疆、内蒙、宁夏等地项目正常进行中。月内多地地区铸锭比例增加，行业铝水比例环比下降1.22个百分点，同比下滑1.99%。根据SMM铝水比例数据测算，12月份国内电解铝铸锭量同比增加8.23%至103万吨附近。
产能变动：截止12月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4353万吨左右，行业开工率同比增长2.49个百分点至95.38%。目前国内电解铝厂运行产能增减并存，增量主要来自于新疆某铝厂新增项目启槽爬产；减量主要来自于四川多铝厂亏损减产与广西个别铝厂因技改减产等；此外，内蒙某铝厂部分产能置换项目正常进行中，预计年内置换完毕；宁夏某指标置换项目已完成。
产量预测：进入2025年1月份，国内电解铝运行产能持稳运行，早前减产产能对产量的消极影响凸显，SMM获悉目前暂无更多企业计划减产，12月底国内电解铝年化运行产能持平在4353万吨/年。临近春节假期，下游需求走弱，部分棒厂减产，预计1月铝水比例再度降低至70%左右。后续仍需关注各地地区电解铝产能增减情况以及铝棒等铝水下游开工情况。
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氧化铝
根据SMM数据显示，2024年12月（31天）中国冶金级氧化铝产量环比增长1.67%，同比增加9.80%。截至12月31日，中国冶金级氧化铝的建成产能为10302万吨左右，实际运行产能为环比小降0.44%，开工率为86.30%。2024年全年国内的冶金级氧化铝产量同比增长4.86%。月内主因山西等地环保减产影响叠加山东地区部分产能检修，本月运行产能小幅回落，但因下游电解铝月内也出现减产，因此氧化铝供需小幅过剩格局不变，过剩幅度收窄。
下月预测：进入1月，SMM获悉国内氧化铝厂暂无大规模检修计划，叠加环保减产或将有所恢复影响，预计1月国内冶金级氧化铝运行产能在8977万吨/年。原料端，国产矿复产无更进一步的消息，供应仍然紧缺；进口矿方面，据12月27日数据显示，国内港口铝土矿周度到港总量366.00万吨，较前一周增加63.79万吨；几内亚主要港口铝土矿周度出港总量320.06万吨，较前一周增加16.2万吨；澳大利亚主要港口铝土矿周度出港总量118.07万吨，较前一周增加44.84万吨，可见，雨季影响解除，国内铝土矿到港量有所回升，12月国内港口铝土矿周均到港量为342.8万吨/周，较11月318.63万吨/周增加24.17万吨/周；此外，SMM获悉，目前几内亚铝土矿12月前三周周均发运量347万吨/周，较2024年6月（雨季影响前）周均发运量315万吨/周已明显好转，预计对后续高位运行的氧化铝产能提供支撑。
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海外电解铝
据SMM统计，2024年12月海外电解铝总产量同比增长0.6%，月度平均开工率达到87.7%，环比略增0.1%，同比提升1.1%。全年海外电解铝总产量累计同比增长1.0%。
在新西兰，Tiwai Point电解铝厂于今年9月结束限电减产，目前正在积极复产中。其总待复产产能为12.5万吨，预计将在2025年2月全面恢复满产状态。截至目前，该厂产能利用率已恢复至约80%。
俄铝（UC RUSAL）于11月26日发布声明称，由于全球氧化铝价格飙升及国内需求放缓，公司计划削减6%的年产量。然而，SMM了解到，这一削减计划并未涉及现有产能，而是取消了原定对西伯利亚Boguchansky电解铝厂新增30万吨扩产项目的计划。未来几年，俄铝总年产能预计将维持在450万吨左右，产量将与近年来水平保持一致。
在欧洲，德国Trimet集团旗下的三座电解铝厂复产工作持续推进。截至2024年底，这三座工厂的产能利用率已恢复至约66%。与此同时，亚洲的伊朗电解铝产量已连续八个月出现同比下降，预计2024年全年产量将同比减少约5%。
南部非洲的生产动态亦引发市场关注。South32于12月中旬发布公告称，由于莫桑比克的社会动乱，其Mozal电解铝厂的指导产量被撤回。12月19日，公司发布进一步声明，称Mozal电解铝厂的运输受阻情况已有所缓解，氧化铝从港口至冶炼厂的运输得以恢复。然而，工厂的正常运营状况仍取决于未来局势的发展。如果运输中断问题未能彻底解决，公司可能不得不进一步削减生产，甚至停运部分电解槽。此外，South32还透露，其Worsley氧化铝厂未来可能对第三方市场开放部分氧化铝供应。
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