刚刚，段永平罕见发声！

财富 2025-01-06 16:23 上海

1月5日，久未在公开演讲的企业家、投资家段永平，在其母校浙江大学，参与了一场面对面问答交流。其中，大道就投资方法论、及对乐视、茅台、苹果、拼多多等市场热门话题分享灼见，干货满满。

我们认为大道言简意赅的言论，对于事物本源的把握还是相当清晰到位，尤其对于初入价投的朋友而言，颇具学习借鉴价值。

对此，研究院整理了其中的一些关键要点，把价投相关内容分享给大家。

以下为主要内容：

1.知其不可为很是重要

提问：在投资时是如何快速判断一家公司是否值得长期投资？

段永平：基本上我不太会这个事情，你看我过去这十多年。说来说去就那几家公司，那也是我很多年对企业，对生意，对产品，对所有东西的理解。

我也没见过谁真的能够那么快，也包括巴菲特也好，芒格也好，投资做的好的人都很难，大家并不在乎失去一些机会，但是最重要你不要去踩雷，对吧？

很多人也可能会说，当然你不需要快挣钱，因为你有钱，对吧？我们需要快赚钱，因为我们没钱啊，我说对吧，这很可能就是你没钱的原因，因为老想挣快钱。

其实我也想赚快钱，谁不想赚快钱，但是知其不可为很重要，你还是要踏踏实实做该做的

......

我不是一个不敢冒风险的人，但是要冒你能够承受得起的风险，对吧。快这个东西，是比较难的，不像运动员是需要快的。

2.好赛道不会进入低毛利

提问：一个好赛道，往往会随着竞争的加剧而进入低毛利的时期。那么在这样低毛利的一个时期下，创业者该如何应对呢？

段永平：首先好赛道是不会进入低毛利的，低毛利的都是商业模式比较差的产品，差异化产品很小的产品。

作为创业者，你还要进去，那就脑子坏了。投资也好，创业也好，都要很认真去想商业模式。

3.发现错，一定要马上改

提问：本分哲学中说到——“做对的事情”，要如何判断一件事是否是对的呢？

段永平：其实是知道的。有些事情你不知道，那你做了，你将来也是会知道的，因为你会受到惩罚。但是呢，你发现错了，一定要马上改。

......

当然生意上也是一样，你买了个错的股票——我发现很多人会这样的...他不会马上跑，他会说等他涨回来我再跑。

我记得有人跟我讲乐视那时候说，乐视现在掉了很多，到30几块了，问我怎么办，我说30几块价钱很好啊，因为将来会是零的嘛，所以你现在什么价格卖都是好价钱。你要等他涨回50块，这个有点难。

但是我后来发现，他是想把这股票卖给我，我觉得这是脑子有病。这是原来乐视的第二大股，我觉得那是个坏人。

5.谈茅台：股价掉，不等于公司状况不好

提问：当下年轻人应该如何应对经济下行周期？

段永平：其实，老年人也面对这个问题，这跟这些年轻人有啥关系？就没关系。我还真不知道该怎么回答这个问题，好自为之呗。

确实，我们面临这个问题。还好一点，你还是可以找到好工作的，你还可以先读个研，实在不行，再读个博。如果你刚好看见有你喜欢的好公司，有机会加入，我觉得也是一个很好的选择。

因为我看到，就算是经济不是好的情况下，好公司都还是，小日子都过得还不错的。比如说腾讯，比如说茅台。比如说像我们公司，其实都挺好。

茅台股价掉，不等于它公司自己的状况不好，它其实好得很，酒还是买不到。我们有直购买他们的酒，给的量都很小。

6.谈苹果：苹果生意模式，比可口可乐好

段永平：我可以给你举一个简单的例子。巴菲特也买了很多苹果，但是他是在大概2016年开始买的，我是2011年买的，但我2018年的时候曾经跟他聊过一次苹果，我还是专门去跟他聊的。

......

巴菲特坐在他的球会里头等我，我们有三个人，然后我们就吃了饭就聊了，他真的是很厉害，他对人很好的，一开始就想办法活跃气氛，就讲他小时候曾经是喝百事可乐的。

我说，我怎么不知道这事儿？不都是一直说你是喝可口可乐吗？他说，那个时候百事可乐的价钱只有可口可乐的一半，显然我要喝百事，对吧？然后我们开始聊到苹果，聊了几句，就开始吃饭了。

我说，我觉得苹果的生意模式（当然，我这里主要讲iPhone），是比可口可乐要好的。

为什么说苹果的生意模式好，我说你看，百事可乐一半的价钱你就喝百事了，你知道android phone和苹果比，它的价钱差多少？

你看真正的苹果的用户，who cares？没有人在乎，至少在美国是这样，其实在中国也是一样的。真的用苹果的人，他就是用苹果，然后这个事就完了。

他说i got it（我了解了），那天晚上我们就聊了好多别的乱七八糟的事，就没有再聊过苹果

......

我们就那一天晚上说了那么一句话，4年了，他就got point（抓住关键点）。我跟无穷多的人讲过，没有几个人能够get到，他就一下子（抓住了）。

7.谈拼多多：没有太跟踪很多细节，确实厉害

提问：拼多多和步步高、OPPO、vivo都把本分当作企业文化。但在企业经营上有很大的不同，请问应该如何理解这种差异？

段永平：我们公司我很清楚，拼多多的情况，我确实不太知道他们具体的东西。

很多人跟我讲拼多多的问题。我说，人家的用户越来越多，那么多人喜欢用，你非说它不对，这到底是什么意思？

我知道，黄峥最早创业的时候，比如他做拼好货时，他是非常关心农业的。他的初衷就是想让农产品能够流通出去。他真的好多事情，包括他现在做的很多基础建设。都是跟这个有关的。

后来他做拼多多，有一天他打电话给我。

我问他：“你最近在干嘛？”他说：“在做拼多多。”我问：“这和拼好货一样吗？”他说：“对，但现在的东西多了一点。”

然后他说希望我能投资他们。

我问他：这个能挣钱吗？他说不知道，但用户增长很快，很多人喜欢用。而且供应商也很开心，原来不好卖的东西，现在都卖出去了。尤其是农产品，比如农民的橘子卖不出去会烂掉，对吧？通过他们的渠道，确实把这些东西卖得很好。

那他讲了成长的速度以后，我说好吧，那我就把它当公益做，因为那么快的成长速度，表示你是在做一件好事，对吧？

我就说，ok，如果赚钱了，我就把它捐到我的基金里头，就当公益了。如果不赚钱，但是帮了那么多人，我就当做公益了，反正都是做公益。

于是，我就投了。然后，我还给他提了个条件：“你想让我投多少，你就再投多少。”

我算回答这个问题了。我觉得，其实他们做的事情：

我不是很了解，也不了解细节。有些东西我也跟他提过，我说，我怎么觉得你这个东西不对，他说这个东西确实不对，他会改。但是我没有太跟踪很多细节。

看过网上很多各种各样的说法，但是事实上，他确实厉害，对吧？营业额、用户量等等一直在往上涨。这些不喜欢的人也没试过，很多人从来没用过，就是觉得那就是坏的，我觉得很难理解这种事情。

......

我觉得黄铮不是一个趋利的人，很多人不理解这一点，我非常理解。他不是为了挣钱，他也不会蒙你。

前段时间听说狂调的时候，很多人质疑这是不是一个骗局，我说别的我不知道，但这一点我很确定，他不是骗人的。他们说那些东西是真的，但是你喜不喜欢那件事，那是你的问题，这是你的选择。

PS:本文仅为观点分享，不做投资建议。

刚刚，段永平罕见发声！

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