【新股简析】速达股份 001277
财富
财经
2024-08-22 17:03
广东
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公司是一家专注于机械设备全生命周期管理的专业化服务公司，致力于为工业客户提供优质的机械设备综合后市场服务。公司业务目前主要围绕煤炭综采设备液压支架开展，为煤炭生产企业提供维修与再制造、备品配件供应管理、二手设备租售等综合后市场服务，并为机械设备生产商提供流体连接件产品。公司服务或产品涉足煤炭综采设备和工程机械两个领域，具有快速、专业、高效、综合性强等特点，各个业务之间相互协同，互为补充。
公司提供的服务或产品分为五大类：维修与再制造、备品配件供应管理、专业化总包服务、二手设备租售和流体连接件，具体介绍如下：公司提供的服务或产品均由工业生产企业需求催生而来，涵盖煤矿机械和工程机械两个领域的后市场和前端市场。按照产品或服务种类划分，公司主营业务收入具体构成情况如下：公司目前主要提供煤炭综采设备后市场服务，2023 年占公司总业务比重为80.82%，因此煤炭综采设备后市场服务行业的发展前景是影响公司业务发展前景的重要因素。煤炭综采设备后市场服务行业的上游是机械设备材料及零部件行业，主要向机械设备后市场服务商提供原材料和零配件；下游是煤炭采掘行业，参与主体以大型的煤炭生产企业为主。产业链构成如下：![]()
目前我国煤炭综采设备后市场的服务主体以煤矿企业自服务和专业后市场服务商为主，行业已经形成与汽车后市场行业相似的维修养护、配件供应、二手交易等几大子行业。随着第三方服务主体竞争力加强和积极探索，融资租赁等服务品类也已经出现，未来可能会出现如汽车后市场中更多细分的子行业，从而为煤矿机械设备后市场服务提供更为广阔的空间。2023 年度，我国煤炭市场产量达47.10 亿吨，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入3.50 万亿元。依托于这个巨大的万亿级市场，煤矿机械存量市场达到千亿级别。根据中国机电装备维修与改造技术协会矿用设备分会整理发表的行业研究报告，按照2018 年我国原煤产量及大型煤矿产量占比计算，仅统计维修及配件支出（不包含二手设备租售市场），每年煤机综采设备后市场空间达200 多亿元人民币；若按照2023 年我国原煤产量及大型煤矿产量占比计算，目前每年煤炭综采设备后市场需求达300 亿元左右，如果包含闲置设备盘活市场，行业空间更大。b.煤企自服务占比高，第三方后市场服务商市场集中度低基于煤炭产值的万亿级市场，我国煤机综采设备后市场空间较大，但该市场煤企自服务占比较高，以维修市场为例，目前煤企自身相关主体维修的比例高达60%，对外市场化维修比例则只有40%。这主要是由于随着煤炭综采设备在我国逐渐普及，相关后市场需求逐步增大，相关主机厂无法快速响应市场需求，而第三方专业服务商的培育需要时间，严重影响了煤矿生产企业的安全生产和效率，因此煤矿企业自身相关主体纷纷成立机修厂自己解决日益扩大的后市场需求。目前第三方专业服务商大多服务能力较弱，行业集中度很低，多以地方性小规模为主，服务品类较为单一，技术水平相对落后，缺少辐射范围广的综合性服务商，难以满足煤炭生产企业的相应需求。但综采设备的维修养护等后市场需求又对于矿井作业的安全性至关重要，很多国有大型煤炭企业目前仍保留了自有机修队或机修厂，市场化程度不高，煤企自服务模式依然是行业主流。在煤炭企业主辅分离的大趋势下，专业化总包服务是未来煤机后市场服务的重要趋势，能更深层次地解决客户需求，进一步提升后市场服务行业渗透率。煤炭企业在煤矿开采经营中，对于机械设备的管理过去是偏粗放的，往往存在及时性、稳定性和冗余成本等问题，专业化总包服务是一种综采设备使用全寿命周期管理的综合型解决方案，将日常点检维护、备品配件供应管理和维修与再制造服务相结合，根据每月实际出煤量和采煤量等工作量费用计算服务费用，与客户生产效益挂钩。煤机设备的智能化趋势促使后市场服务行业空间扩大。2020 年2 月25 日，由国家发展改革委、能源局、应急部、煤监局等8 部委联合印发了《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，对我国煤炭机械设备智能化提出发展目标：①到2021 年，建成多种类型、不同模式的智能化示范煤矿；②到2025 年，大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化；③到2035 年，各类煤矿基本实现智能化。根据这一目标，未来5-10 年，不仅大量现存煤炭机械设备将面临智能化技术改造需求，新增煤炭机械设备的智能化带来总价值量的上升，相关的后市场服务附加值也会相应提升，后市场服务行业空间将进一步拓宽。公司目前客户主要为煤矿机械设备使用方，即煤炭生产企业，因此公司经营情况会受到煤炭行业周期性的影响。从历史上看，我国煤炭行业一般为长周期，自2004 年左右煤炭行情启动以来，一直到2011 年达到顶峰，并于2012 年起下滑至2016 年的底部，此后一直处于增长态势。在可预见的未来内，由于政策、国际市场等具有的不可控性，煤炭行业未来走势难以判断。如果公司下游煤炭生产企业受周期性影响业绩下滑，公司可能会受到不利影响。根据可比公司招股说明书及公开披露信息资料，公司与可比公司的主营业务情况如下：![]()
报告期内，发行人维修与再制造和备品配件供应管理的可比公司包括海特高新、杰瑞股份、特力A、广汇汽车、创力集团和耐普矿机，可比公司相关业务的毛利率水平如下：![]()
报告期内，发行人应收账款周转率与可比公司比较情况如下：![]()
报告期内，公司存货周转率和同行业的比较情况如下：![]()
业绩情况：2020-2023年底，公司的营业收入分别为60374.84万元、82224.69万元、107625.91万元、125335.11万元；归母净利润分别为7254.29万元、10208.79万元、10491.68万元、16232.86万元。
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