上半年复合肥市场上涨收官，原料价格持续波动，复合肥成本支撑下，复合肥价格持续波动，下半年，秋季肥市场高位开盘，下游刚需逐渐释放，但经销商观望情绪较重，备肥积极性不高，多暂不入市，加之原料价格波动频繁，备肥风险增加，预计下半年复合肥市场，秋季备肥价格或将小幅上涨维持高位；冬储市场价格稳中整理。下面将从价格、供应及原料方面进行分析。
上半年价格阶段性调整 年中上行收官
复合肥市场上半年价格呈阶段性下滑趋势，1-4月国内复合肥市场稳中下行，5-6月复合肥原料成本不断提升，复合肥价格顺势上行。截止6月28日，45%S（3*15）主流价格在2800-2950元/吨，45%CL（3*15）主流价格在2350-2500元/吨，较年初价格下滑50-200元/吨；同比去年上涨约50-350元/吨。
1-4月复合肥市场价格持续窄幅向下整理，价格调整幅度不大，1月原料价格持续松动，市场备肥积极性偏低，为促进新单成交，企业优惠力度增加或下调价格。2月春节来临，业者多退市休假，市场有价无市，节后虽需求恢复，但由于企业库存偏高，价格重心再次下移。3月虽原料价格持续走弱，但下游基层用肥启动，市场集中走货，需求支撑下，复合肥价格跌势放缓。4月春夏备肥过渡阶段，企业清库操作增加，价格快速下滑，4月下旬复合肥价格跌至上半年最低点，45%硫基平衡肥出厂均价在2775元/吨。5月中旬开始原料价格开始回升，复合肥成本持续增加，且夏季备肥持续推进，在原料上涨推动下，下游提货积极性较高，诸多利好因素支撑下，复合肥价格顺势上行。6月原料价格持续高位上行，复合肥成本支撑不断增强，企业成本压力增加，纷纷上调出厂报价。
一季度企业库存高位 二季度供应偏紧
2024年上半年全国复合肥平均开工率约为40.82%，与2023年上半年平均开工率相比高约1.99%。2024年上半年产量约为2560万吨，同比2023年上半年增产约160万吨，上涨约6.67%。分阶段来看，一、二月份复合肥产量明显低于去年，3月产量略高于去年，主要是由于受2023年影响，企业开年库存居于高位，因此开工负荷运行偏低，且持续下滑，加之2024年春节处于2月中旬，因此，2月中旬企业开工率降至上半年最低点，产量也明显低于2023年2月。2月下旬，春节结束，企业陆续恢复生产，春季肥集中走货，企业开工率快速回升，产量提升明显。二季度备肥风险偏高，经销商操作谨慎，备肥时间延后，开工率提升速度较快，市场集中走货，加之原料价格上行，部分小型企业并未生产，中大型企业供应偏紧，开工率持续高位，且随着用肥需求改变，下游用肥需求量增加，因此，二季度复合肥产量与2023年二季度产量同比增幅较大。
原料走势先抑后扬 复合肥成本波动幅度明显
2024年上半年，氮肥、磷肥、钾肥价格均先跌后涨，据安云思数据显示：对比年初价格，尿素价格上涨50-60元/吨，氯化铵价格下降130-150元/吨，一铵涨幅50元/吨左右，硫酸钾价格与年初持平，氯化钾价格下滑80-100元/吨。
尿素：
2024年上半年，中国尿素市场呈现“w型”震荡走势，上半年中小颗粒尿素均价在2000-2350元/吨震荡运行，尿素期货价格继续引导现货，导致现货价格波动频繁。需求端：季节性农需推涨尿素行情；高氮复合肥需求阶段性强力释放，上半年复合肥平均开工率提升约2%；电厂改造升级面积扩大，脱硝需求增量显著；法检出口持续严控，尿素出口量创历史低点。供应端：尿素日产量在15.2-18.8万吨波动，呈现“M型”高位震荡走势，17万吨+高日产、低库存成常态；低煤炭价格下尿素企业盈利水平尚佳；新产能兑现延期、事故企业惩处加重。产量增加叠加出口减少，上半年供应量同比显著增长，高氮复合肥及电厂脱硝阶段性需求提升明显，上半年国内尿素供需双增；下半年内需转弱，供应增长预期进一步提升，出口政策调整至关重要，价格震荡下行大概率提升。
磷酸一铵：
2024年上半年磷酸一铵整体呈现“W”走势，上半年磷酸一铵华中55%粉均价在2850-3350元/吨。一季度磷酸一铵震荡运行，上游原料价格持续下滑，加之下游需求低迷，市场低端价格频出，企业推出保底政策，业者情绪较为悲观。随着春节来临，业者纷纷退市，一铵市场气氛降至冰点。节后，原料价格回升，且出口消息传出，业者信心受到提振，下游工厂及贸易商询单积极，新单持续跟进，价格重心上移。3月中下旬，下游复合肥工厂完成一轮采购，采购积极性较低，多随用随采，需求支撑弱势，贸易商出货意愿增强，因此，一铵价格继续下滑。二季度磷酸一铵价格止跌反弹，4月，虽上游原料成本支撑依旧偏弱，但下游夏季肥生产启动，由于前期原料储备不足，在需求支撑下，一铵价格下滑幅度缩减。5月进入夏季肥生产旺季，下游工厂及贸易商由于前期看空心态影响，原料储备不足，加之工厂部分装置停车，在供应偏紧及需求激增双重支撑下，且磷矿石价格上涨，成本支撑加强，磷酸一铵价格快速上涨。6月磷酸一铵大涨后趋稳，工厂待发订单充足，但随着需求逐渐减弱，价格维持坚稳运行。
氯化钾：
2024上半年氯化钾市场行情先抑后扬，上半年港口俄罗斯白钾62%晶体均价在2200-2790元/吨。一季度国内氯化钾价格低位整理为主。1月国内氯化钾供应持续增加，但需求支撑有限，在供需失衡的状态下，氯化钾价格持续下滑。2月国产钾结算价格明显下调，经历春节假期，部分工厂有原料采购需求，虽需求有限，但有一定支撑，因此价格低位整理。3月国内氯化钾货源持续到货，但下游需求增加，港存量有所下滑，但整体供需依旧失衡，因此，氯化钾价格依旧维持低位。二季度国内氯化钾价格低位反弹，4月国产钾生产不稳，产量减少，加之港口进口钾货源到货量也明显下滑，市场货源供应不断减少，价格明显攀升。5月夏季肥生产旺季，下游需求增加，加之市场货源供应偏紧，在供不应求的情况下，氯化钾价格持续攀升。6月国内港口氯化钾新到货源多进入保税区，但由于大合同尚未签订，无法正常通关销售，市场货源主要集中在大贸易商手中，中小贸易商所持货源量较少，市场可售货源量有限，市场销售价格维持坚挺。
原料价格高位整理 下半年有望高开延续
原料价格持续波动 成本支撑不确定性因素较多
下半年复合肥市场重心主要以平衡肥及高磷或高氮高磷肥为主，秋季肥主要用肥以高氮中磷或低氮高磷肥为主，而四季度冬储备肥，则倾向于平衡肥及高氮肥为主。因此下半年原料关注度，主要还是集中在尿素以及磷酸一铵的走势上面。尿素作为化肥风向标，一直以来对化肥市场的指引作用偏强，2024年下半年在内需减弱以及尿素产量继续增长的预期下，国内供强需弱的矛盾将进一步突出，价格下行的概率也将上升，但农业的区域性需求、尿素出口的放开、冬季气头企业的减产以及国家储备启动等预期利好亦会对行情带来阶段性的上涨，因此2024年下半年国内尿素行情阶段性调整，涨跌幅度或较窄。
下游观望情绪较重 需求释放缓慢
下半年复合肥需求主要以秋季备肥及冬储备肥为主，秋季下游基层用肥多在10-11月份，夏季肥涨势收官，因此，市场淡季价格上行，但企业为推进新单销售进度，不排除旺季价格下行状况。因此，下游经销商观望情绪明显，提货较为谨慎，多推迟提货时间，旺季集中提货。冬储备肥主要是为明年春季用肥储备，市场需求支撑较弱，为降低囤货风险，下游提货量或低于往年。目前下半年仍有近百万在建产能即将投产，复合肥产能持续增加，市场货源供应得到保障，企业多选择降低库存，以销定产，根据市场需求安排实际生产，以降低产能过剩的风险。
秋季肥价格涨势偏强 冬储市场价格或稳中整理
